SEM Q4 2025 Earnings Analysis

Así es, Alex. Y antes de comenzar, es importante recordar a nuestros oyentes que este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

Es una situación fascinante, Alex. El 24 de noviembre recibieron una indicación de interés no vinculante para adquirir todas las acciones en circulación. Un comité especial de la Junta Directiva está evaluando la propuesta, pero no dieron muchos detalles más allá de eso durante la llamada.

Excelente pregunta. El culpable principal fueron los gastos de seguro médico elevados. Hablamos de aproximadamente $15 millones en el cuarto trimestre que no anticiparon. El CFO Malatesta explicó que esto se debió a reclamantes de alto costo, mayor utilización de beneficios médicos y farmacéuticos, y escalada general de costos.

Exactamente. La división ambulatoria fue realmente golpeada. Su margen EBITDA ajustado se desplomó al 3.4% desde niveles mucho más altos el año anterior. Malatesta desglosó que aproximadamente $5 millones fueron por gastos de seguro médico y otros $6 millones por cancelaciones de descuentos variables - básicamente cuentas por cobrar antiguas que decidieron cancelar.

Sí, el CEO Mullen mencionó que por primera vez en muchos años, Medicare tendrá un aumento de tasa del 2% en 2026. Eso debería ayudar con las dinámicas de reembolso. Y tanto Mullen como Malatesta expresaron optimismo cauteloso sobre la mejora de los márgenes ambulatorios el próximo año.

Mucho mejor. Los ingresos aumentaron más del 15% interanual a $339.2 millones, y el EBITDA ajustado creció un 11%. Su ocupación mejoró al 82%, y lo que es aún más impresionante, la ocupación en establecimientos similares alcanzó el 86%. Están realmente ejecutando bien en esta división.

Absolutamente. Agregaron 150 camas en el cuarto trimestre solo a través de aperturas y adquisiciones hospitalarias. Para el año completo, añadieron 212 camas de rehabilitación. Y tienen una tubería robusta: esperan agregar 399 camas en 2026 y 2027 combinados.

Su apalancamiento neto está en 3.67x, lo cual está en un nivel manejable para su industria. Además, tienen $469.1 millones de capacidad disponible en sus préstamos renovables, así que tienen algo de flexibilidad financiera. Su préstamo a término tiene una tasa de SOFR más 200 puntos base y vence en diciembre de 2031.

Están proyectando ingresos entre $5.6 y $5.8 mil millones, EBITDA ajustado de $520 a $540 millones, y ganancias por acción diluidas de $1.22 a $1.32. Los gastos de capital se esperan entre $200 y $220 millones, principalmente impulsados por esa expansión continua de rehabilitación hospitalaria.

Bueno, los analistas realmente presionaron sobre los problemas ambulatorios. Ann Hynes de Mizuho preguntó específicamente sobre la debilidad del mercado, y Mullen admitió que están viendo algunos desafíos de dotación de personal en ciertos mercados. También están evaluando las tasas en algunos de estos mercados más débiles.

Mullen tranquilizó a los inversionistas de que el umbral de valores atípicos de alto costo para 2026 está bastante plano comparado con el año anterior - solo $1,888 en total. Esto debería significar menos volatilidad que la que han experimentado en años pasados.

Están evaluando AI para procesos de back-end en su oficina de facturación y también mirando aplicaciones clínicas como cuidadores virtuales y potencialmente monitoreo de telemetría. Es temprano, pero están explorando las oportunidades.

Select tiene una historia de tres partes. Su negocio de rehabilitación hospitalaria está funcionando muy bien y impulsando el crecimiento. Su división de cuidados críticos se mantiene estable. Pero la división ambulatoria tuvo un año difícil, principalmente debido a problemas de costos únicos y desafíos de reembolso.

Esa es la gran incógnita. Hasta que el comité especial tome una decisión, hay incertidumbre estratégica significativa. Mientras tanto, el management dice que es "negocio como siempre," pero cosas como recompras de acciones están en espera.

Tres cosas principales: primero, si la división ambulatoria puede recuperarse con ese aumento de tasa de Medicare del 2% y mejores operaciones. Segundo, si pueden ejecutar exitosamente su agresiva expansión de rehabilitación hospitalaria sin comprometer los márgenes. Y tercero, obviamente, cualquier desarrollo en el proceso de privatización.

Es complicado valorar con la propuesta de privatización pendiente. Pero fundamentalmente, tienes un negocio con flujos de efectivo sólidos, posición de liderazgo en rehabilitación hospitalaria, y una tubería de crecimiento clara. Los problemas ambulatorios parecen ser en su mayoría de naturaleza temporal. La pregunta es si el comité especial cree que las acciones están siendo subvaloradas en los niveles actuales.

Exactamente. Y estaremos de vuelta el próximo trimestre para ver cómo se desarrolla la historia de Select Medical.

Y soy Jordan. ¡Hasta la próxima! ---