礼来对诺和诺德：2026 年 GLP-1 市场份额之争

GLP-1 市场的两大巨头

GLP-1 类药物已成为全球制药行业增长最快的领域之一。2026 年上半年，礼来 (LLY) 和诺和诺德 (NVO) 这两家制造商主宰了糖尿病和肥胖症治疗市场，共同创造了数百亿美元的机遇。礼来在第一季度展现出的强劲业绩，表明这家公司正在巩固并扩大其在这个关键治疗领域的领先地位。

礼来的第一季度主导地位

礼来公布了 2026 年第一季度的令人瞩目的财务数据。该公司总收入同比增长 56%，达到创纪录水平。其两款王牌产品 Mounjaro（用于糖尿病和肥胖症）和 Zepbound（专门用于肥胖症）合计产生 128 亿美元的全球收入。相比 2025 年同期，这两款产品贡献了 67 亿美元的增量增长，充分反映出全球市场对这些创新疗法的强劲需求和礼来国际扩展战略的成效。

基于这一强劲的第一季度表现，礼来将 2026 年全年收入指引上调 20 亿美元，至 82-85 亿美元范围。按照这一调整后指引的中点与 2025 年收入进行比较，意味着全年收入增长率约为 28%。这一大幅上调反映了管理层对 GLP-1 市场持续扩张和公司增长动力的高度信心。

全球市场份额与国际定价动态

礼来的 Mounjaro 在若干关键国际市场展现了压倒性的竞争优势。在巴西和韩国等市场，该公司的 GLP-1 市场份额约为 60%。这一主导地位建立在礼来的早期市场进入、强大的医学代表网络和有效的报销渠道的基础之上。

然而，国际市场中一个关键的差异因素正在塑造定价和需求动态。Mounjaro 在美国以外市场的销售中，约 75% 来自自付患者而非保险覆盖。这一高自付比例使得国际需求对价格变动更加敏感，与在美国由保险系统平衡的需求特征形成了鲜明对比。这一动态对长期定价策略、市场可及性和收入可预测性都有重要影响。

通用药物与市场扩张

随着 semaglutide 等 GLP-1 类药物的通用制剂在印度等市场进入，市场出现了出人意料的发展。与预期的竞争侵蚀相反，通用药物的进入刺激了整体 GLP-1 市场需求的加速扩张，而非侵蚀礼来的市场份额。这一现象表明，GLP-1 市场在全球范围内仍处于早期扩张阶段，市场规模的扩大超过了现有参与者之间的份额争夺。这对诺和诺德的 semaglutide 制剂（以 Ozempic 和 Wegovy 品牌销售）同样有利，表明两家主要制造商都在从扩大的市场蛋糕中受益。

Koundeo 开辟的新竞争前线

礼来最近推出的口服 GLP-1 类药物 Koundeo 代表了竞争格局中的重要新变量。Koundeo 是首个以肥胖症作为主要适应症（而非糖尿病）获批上市的肠促胰素类药物。这一战略定位标志着礼来将更大的市场机会聚焦于肥胖症治疗领域的决策，也反映了肥胖症治疗市场规模的巨大潜力。

在第一季度财报电话会议时，Koundeo 已经治疗了 20,000 多名患者。其中约 80% 是完全新加入 GLP-1 类药物治疗的患者，这一比例清晰地表明 Koundeo 正在扩大市场规模，而非简单地从礼来现有的 Mounjaro 患者中转用。这一患者构成表明，口服 GLP-1 类药物正在吸引之前未经治疗或不愿接受注射的患者群体。

Koundeo 的处方医生网络也在迅速扩展。该药物拥有 8,000 多名处方医生，其中三分之一从未开过口服 GLP-1 类药物。这一特征表明 Koundeo 正在突破传统内分泌学和肥胖症治疗专家的圈子，进入更广泛的初级保健和其他专科医生的处方行为中。

Koundeo 的报销覆盖也在快速扩展。该药物已获得美国三大药房福利管理机构中两家的商业医保覆盖，覆盖起始时间为 2026 年中期。此外，礼来的 Medicare Bridge 项目已延期至 2027 年，为符合条件的 Medicare 老年患者提供每月 50 美元的自付额。这一政策有助于降低患者经济负担并推动早期采用，特别是在对成本敏感的老年患者群体中。

竞争前景与市场机遇

进入 2026 下半年，这场竞争的关键变量正在演变。Novo Nordisk 的 semaglutide 制剂（Ozempic 和 Wegovy）在全球仍然是重要的竞争产品。但是，礼来第一季度的强劲财务表现和 Koundeo 带来的多层面竞争压力，正在重新定义这一市场的竞争动态。口服与注射治疗的选择、初级保健与专科护理的可及性差异，以及各国市场的定价灵活性，都将决定未来的市场份额分布。

礼来上调后的 2026 年指引（82-85 亿美元收入目标，暗示全年 28% 增长）释放的信号是，该公司预期 GLP-1 需求将在 2026 年下半年继续保持强劲势头。同时，Koundeo 的早期采用数据表明，口服肥胖症治疗市场远未开发，为两家主要制造商都提供了广阔的增长机遇。两家公司都处于有利地位，可从市场扩张和各自产品竞争优势中受益。

未来数月，市场关注焦点将集中在以下几点：Koundeo 患者获取轨迹如何演进、国际市场是否面临持续的定价压力、以及 Novo Nordisk 如何应对口服 GLP-1 竞争。这些因素将共同塑造 GLP-1 市场领导地位的长期格局。投资者和医疗保健分析师应密切关注这两家公司的后续财报和产品商业化进展。

• 礼来 2026 年 Q1 收入同比增长 56%
• Mounjaro 和 Zepbound 第一季度产生 128 亿美元全球收入
• 礼来上调 2026 年指引 20 亿美元至 82-85 亿美元范围
• 礼来在巴西和韩国市场的 GLP-1 份额约为 60%
• Mounjaro 国际销售中 75% 来自自付患者
• Koundeo 已治疗 20,000 多名患者，80% 为 GLP-1 新患者
• Koundeo 拥有 8,000 多名处方医生，三分之一从未开过口服 GLP-1
• Koundeo 获得三大药房福利管理机构中两家的医保覆盖
• 礼来 Medicare Bridge 项目为 Koundeo 提供 50 美元月度自付额至 2027 年