ABBV Q1 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBeta Finch 播客文稿
欢迎收听 Beta Finch，这是您的人工智能驱动的财报分析播客。我是 Alex，我们今天将深入探讨制药巨头艾伯维（AbbVie）2026年第一季度的突出表现。这家公司的免疫学和神经科学业务增长令人印象深刻。 Jordan，感谢你的加入。在我们开始之前，我需要说一下：**本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。** 现在，让我们开始吧。 ---
谢谢，Alex。我很高兴能在这里。老实说，当我看到这些数字时，我的第一反应是"哇"。AbbVie 真的超越了市场预期。
完全同意。让我们先从关键数字开始。第一季度的调整后每股收益为 2.65 美元，比指引中点高 0.07 美元。总净收入达到 150 亿美元，也超过了预期 3 亿美元，同比增长 12.4%。这是一个非常强劲的开局。
是的，而且他们提高了全年调整后每股收益的指引，现在预计在 14.08 美元到 14.28 美元之间。这比之前提高了 0.12 美元。这表明了管理层对其业务动力的信心。
绝对是的。但关键问题是：这种增长是从哪里来的？让我们谈谈 Skyrizi，这似乎是这家公司目前的摇钱树。
哦，Skyrizi 是个怪兽。全球销售额为 45 亿美元，同比增长 29.2%。这真的超出了预期。管理层谈到他们在牛皮癣患者中获得了广泛的市场份额领先地位，他们声称相对于所有生物制剂和口服药物的领先优势非常大。
这很重要，因为牛皮癣市场本身在强劲增长。所以 Skyrizi 既在一个增长的市场中获得份额，又在绝对销售额上增长。他们还提到了一些关于其在银屑病关节炎中的功效的新数据——5 年内近 90% 的患者没有放射学进展。
这实际上是一个关键的差异化因素。在风湿病学中，长期关节数据是黄金标准。如果你能展示五年内没有进展，这对医生来说是巨大的。它改变了患者的治疗对话。
现在，他们也在 IBD 中推出了皮下注射形式的 Skyrizi，用于克罗恩病的诱导治疗。这似乎也表现非常好。在生物实验的患者中，61% 的患者在第 12 周时实现了内镜反应，73% 实现了临床缓解。
这就是我想称之为"管道 to 商业化"故事的完美例子。他们不仅在销售现有产品，而且还在为相同的产品不断添加新的使用方式和剂型。这延长了专利悬崖，并为医生和患者提供了更多选择。
完全同意。现在，让我们转向 Rinvoq，这是第二个明星。全球销售额为 21 亿美元，同比增长 20.2%。他们计划在皮肤科领域推出两种新的适应症，包括脱发症。
关于脱发症很有趣——他们计划在今年晚些时候在美国提交申请，欧洲和日本的批准预计在今年晚些时候，美国的批准预计在 2027 年初。这是一个完全不同的患者群体，对一种真正的系统性脱发症治疗的需求量很大。
他们还在讨论白癜风和其他皮肤适应症。管理层表示，这些新适应症可能最终为 Skyrizi 和 Rinvoq 的组合贡献约 20 亿美元。但根据通话内容，他们似乎变得更加乐观。
是的，Jeff Stewart 说他们在"更看涨"这方面。特别是在脱发症中，他们正在看到真实世界的数据，这些数据似乎比其他 JAK 抑制剂好得多。这可能是这个资产的真正上升空间。
现在让我们转向神经科学，这也正在产生一些实质性的数字。总收入为 29 亿美元，同比增长 24.3%。Vraylar 在精神病学中增长 18.4%，VYALEV 在帕金森病中增长约 10%，并且有望成为一个畅销药。
帕金森病的故事对我来说特别有趣。他们正在准备在今年晚些时候推出 Tavapadon，这是一种新的口服治疗方法。Jeff 提到帕金森病的患者多达 85% 正在使用口服药物，所以这是一个巨大的市场机会。
而且他们基本上在帕金森病中建立了一个三引擎的组合——Biolab、Duopa 和即将推出的 Tavapadon。如果做得好，这可能会成为一个真正的差异化因素。Robert Michael 提到他们预计帕金森病业务的峰值超过 50 亿美元。
这令人印象深刻。但对我来说，真正引起注意的是研发方面的创新——特别是在肿瘤学中。他们讨论了 Temab-A 和一个新的 PD-1/VEGF 双特异性抗体。
是的，他们收购了 Remagen 来获得这个 PD-1/VEGF 资产。它可能迟到了，但他们的策略似乎是将其与他们自己的 Temab-A ADC 配对。Roopal Thakkar 提到这可能会改变癌症患者的化疗标准。
那个 Skyrizi + ABBV-382 的组合数据真的很有说服力。他们看到内镜缓解率是单药治疗的两倍，在这些超难治疗的克罗恩病患者中。在现实世界中，这是一个巨大的进步。
而且，考虑到免疫学的竞争环境，这种类型的组合可能是长期维持市场领导地位所必需的。他们正在对付新的竞争对手，但他们似乎有一个计划来保持领先。
肥胖症呢？他们在那里也有一些早期数据。
对的，ABBV-295，一种长效胰高血糖素类似物，在仅 12 周内显示了约 10% 的体重减少。而且这是在一个主要是男性和非肥胖人群中。他们计划在今年晚些时候开始第二阶段。
这在肥胖症治疗的背景下是有趣的，尤其是随着 GLP-1 类药物的成功。长效胰高血糖素类似物可能会成为该领域的一个有趣的补充。
现在让我们谈谈资本配置和财务前景。他们宣布了 100 亿美元的美国研发和资本投资承诺，包括北卡罗来纳州 14 亿美元的制药制造园区和芝加哥北部 3.8 亿美元的投资。
这是真正的资本承诺。这表明他们对这些增长故事的信心很强。他们不仅在研发中投入，而且还在基础设施中投入。这表明了对长期增长的信念。
而且，他们提高了全年收入指引至约 673 亿美元。这主要由 Skyrizi、Rinvoq 和神经科学产品组合推动。调整后的营业利润率预计约为 47.5%。
这些是一些令人印象深刻的数字。但对我来说，对投资者来说最大的外卖是什么？
我认为这是三倍的：首先，核心资产——Skyrizi 和 Rinvoq——表现得非常强劲，并且具有长期增长跑道。其次，管道充满了令人兴奋的资产，尤其是在肿瘤学和神经科学中。第三，管理层展示了他们可以执行他们所说的——他们再次提高了指引。
我会补充的是，他们正在为所有人做。他们在免疫学、神经科学和肿瘤学中有增长资产。这给了投资者在股票中的多重选择权。如果免疫学表现不佳，他们有神经科学。如果神经科学减速，他们有肿瘤学的增长。
这是真的。唯一的风险是如果他们开始失去 Skyrizi 的竞争力份额，但基于今天的评论，他们似乎对自己的地位很有信心。他们已经为新的竞争对手做好了准备。
美学业务对我来说是一个落后的故事。他们说经济逆风正在影响填充料市场，尽管毒素增长良好。但这是一个他们不能完全控制的周期性业务。
这是真的。但从长期来看，这是他们投资组合中一个相对较小的部分。总体而言，我认为这份财报对 AbbVie 投资者来说是非常积极的。
我也是。执行力很强，增长势头很强，管道充满希望。当然，总是有风险——竞争、监管变化等——但从目前的情况来看，AbbVie 似乎处于非常强劲的位置。
很好的总结。在我们结束之前，让我们记住 Jordan，**本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。**
绝对是。如果您有兴趣了解更多，我鼓励您阅读完整的财报电话转录稿或访问 AbbVie 的投资者关系网站。
感谢您的收听 Beta Finch。我是 Alex，和我一起的是 Jordan。继续学习，进行尽职调查，祝您投资愉快！
再见，各位！ ---