ABT Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script时长: 约7分钟 | 嘉宾: Alex（主持人）& Jordan（联合主持人）
欢迎来到 Beta Finch，您的人工智能财报分析播客。我是 Alex，今天很高兴和大家分享雅培公司（Abbott Laboratories）最新的第三季度 2026 年财报。 在开始之前，我需要提醒各位听众，本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。 好，现在让我们深入了解今天的主要话题。
谢谢 Alex。老实说，这次财报发布非常重要，尤其是因为雅培宣布了一项战略性的大动作。但我们先从财务数字开始。
完全同意。让我们先看看硬数据。雅培第三季度销售额增长 7%，这已经不错了。但真正令人印象深刻的是——利润增长达到了 9%，这显示了公司不仅增加了收入，还提高了盈利能力。调整后每股收益是 $1.42。
而且他们的调整后毛利率上升了 140 个基点，达到 57.2%。这很关键，因为这表明经营效率在改善。运营利润率也增长了 40 个基点，达到 23.4%。
这对投资者来说意义重大。通常，当我们看到收入增长时，下一个问题是"他们是否牺牲了利润率来实现这一增长？"在这种情况下，答案是否定的。他们做到了两者兼有。
好的，但 Alex，我们真的需要谈论这个——营养业务分拆。这几乎改变了整个故事。
哦，绝对的。这是我们需要开始的大新闻。雅培宣布计划在 2027 年底前将其营养业务分离为一家独立的上市公司。这是一个将在雅培历史上留下印记的决定。
是的。让我们分解一下数字。这项业务拥有约 85 亿美元的年销售额，包括像 Similac、PediaSure、Ensure 和 Glucerna 这样的标志性品牌。他们将拥有 16,000 名员工和 14 个制造工厂。
这不是一个小企业。关键问题是：为什么现在？为什么不卖掉它？
Robert Ford，首席执行官，在电话会议上解释说，市场已经进化了。营养市场曾经完全由医疗专业人士驱动，现在越来越多地受到消费者偏好和零售执行的影响。他认为该业务作为独立公司能够更快、更有效地适应这一变化。
所以他们不是看衰这个业务。实际上，他们看到了一个巨大的机会，他们认为一个独立的、专注的公司能够更好地利用它。
完全正确。Ford 明确表示，他们没有计划出售这项业务。他说，出售会带来税务影响，而且时间线不在他们的控制范围内。分拆更有利。
从财务角度来看，这也很有意思。当雅培从其投资组合中分离出营养业务后，剩余的雅培预计销售增长将加速 50-100 个基点，毛利率将增加超过 200 个基点，运营利润率将增加约 100 个基点。
这意味着剩余的雅培将是一个更高增长、更高利润率的公司。医疗科技、诊断和既定制药——这些都是高利润、高增长的领域。
现在让我们快速浏览一下各个业务部门的表现。诊断部门销售额增长 6.5%，其中核心实验室增长 5.5%，但癌症诊断增长强劲，达到 14%。
Cologuard 表现得很好。他们甚至推出了第一个血液检测的结直肠癌筛查产品。现在他们有粪便和血液两种选择。
营养业务增长 5%——这也很有趣，因为这显示了该业务的稳定性。儿科营养增长 9%，美国儿科增长 11%，这些数字相当不错。
医疗设备部分更令人兴奋。整体增长 8%，但电生理学增长呈两位数——大约是高个位数到低 20%，不包括左心耳附加物（LAA）市场的拖累。
这是重要的上下文。Ford 解释说，LAA 市场正在经历一些动态变化。这导致他们调整了对第四季度的指导——从大约 25% 的增长降至约 20%。
他们还推出了一些重要的新产品。TactiFlex Duo——一种允许医生在射频和脉冲场烧消融之间切换的导管。FDA 比预期更早批准了这个。他们还获得了 Amulet 360 LAA 装置的欧盟认证。
在糖尿病护理方面，连续血糖监测销售增长 8%。他们在 8 月获得了 Libre Duo 的 FDA 批准——世界上第一个双葡萄糖酮生物可穿戴传感器。这将在 12 月推出。
但这里有个有趣的扭转——Ford 在电话会议上坦诚地讨论了糖尿病业务面临的挑战。他说国际市场面临定价压力，他们正在调整定价策略，同时试图防守市场份额。
他还提到，二型糖尿病非胰岛素使用者的医保报销扩展仍然悬而未决。虽然临床数据支持覆盖，但他不会预测何时会发生。
关于 2027 年的前景，Ford 采取了相对保守的态度。他说他们可能会以接近 2026 年的销售增长开始 2027 年，即大约 6% 的增长。
但这并不意味着他们悲观。他只是说他们想采取保守的方法来制定指导，然后在全年期间向上调整。他们的历史表明，在过去六年中，每个季度都达到或超过了每股收益目标。
关于管道，Alex，Ford 真的很兴奋。他提到 R&D 支出现在约为 30 亿美元，而 COVID 前是 17-18 亿美元。他们在投资所有正确的领域——脉冲场烧消融导管、左心耳闭合设备、持续血糖监测新传感器，甚至还在研究乳酸传感器。
他还提到了未来管道的可见性——他有一个列表，列出了 2028、2029、2030 和 2031 年的产品。这是长期规划，而不是仅仅关注下一个季度。
但我想回到分拆。Daniel Salvadori 将成为新营养公司的 CEO。Ford 对这个团队充满信心，称他们为"久经沙场的"——经历了过去 4 或 5 年的艰难时期。
这种信心很重要，不是吗？当你分拆一个业务时，你需要一个能够不仅管理现有业务，还能够进行战略性营销投资和潜在的小规模并购以加速增长的领导团队。
完全同意。现在，对投资者来说这意味着什么？好吧，拥有两家不同的公司——一家是高增长、医疗科技驱动的雅培，另一家是专注于营养的公司，可能对不同类型的投资者更具吸引力。
而且从估值角度来看，Ford 提到新营养公司应该能够进入标普 500 指数，这本身就表明了这将是一项有实质的资产。
最后一个有趣的细节——虽然发生了网络安全事件，但 Exact Sciences 的整合进展顺利。Ford 说他们已经完成了大量工作，该业务现在正以很高的利润率增长。
这很重要，因为它显示了管理层处理多项重大举措的能力——整合重要的 M&A、创新新产品、AND 规划一项大分拆。
所以，总结一下——雅培交付了一个不错的季度，销售增长 7%，每股收益增长 9%。但真正重要的故事是战略转向：通过将营养业务分离为专注的独立实体，为增长奠定基础。
对于 2027 年，期望适度的增长指导，但有许多新产品可能会推动加速。关键是监视电生理学中的 LAA 动态、全球糖尿病定价压力，以及二型糖尿病医保覆盖何时会出现。
而且——我们必须提及——该公司投资创新的承诺是显而易见的。从电生理学到连续血糖监测再到精密诊断，他们正在为未来的增长位置良好。 本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听 Beta Finch。我是 Alex。
我是 Jordan。 两人: 祝您投资愉快！ **字数**: 约 1,150 字 **时长**: 约 7-8 分钟（听觉）