BA Q3 2026 Earnings Analysis

¡Hola Alex! Excelente estar aquí. Boeing tiene mucho que desempacar hoy, así que vamos a sumergirnos directamente.

Es un buen recordatorio. Ahora, hablando de Boeing, los números de este trimestre son bastante interesantes porque muestran un progreso real, pero también algunos desafíos que el mercado necesita entender.

Exacto. Los ingresos defensivos se comportaron muy bien, subiendo un 15% en el segmento de Defensa, Espacio y Seguridad. Pero en el lado comercial, vieron una caída del 3% en ingresos porque la mezcla de entregas fue menos favorable. Eso es importante notar.

Sí, pero aquí está donde se pone complicado. Aunque entregaron 161 aviones, el margen operativo del segmento comercial fue de negativos 6.5%. Así que están entregando más, pero todavía no están ganando dinero en ello. El CEO, Robert Ortberg, fue muy claro sobre por qué están siendo cautelosos con las tasas de producción.

Porque originalmente esperaban estar estables a esa tasa más rápido. Lo que encontraron es que los problemas en la producción de alas, específicamente, han sido más persistentes de lo anticipado. Tienen empleados trabajando en lo que llaman "flow enablers" en sus talleres traseros, pero algunos de esos simplemente no están dando los resultados que esperaban.

Exactamente. Están diciendo que prefieren hacerlo bien que hacerlo rápido. Su próximo objetivo es llegar a 52 aviones por mes en la segunda mitad de 2027, pero solo cuando estén seguros de que el sistema puede manejarlo de manera estable. Eso habla bien de la disciplina, pero también significa que la recuperación de ganancias en el segmento comercial se está moviendo más lentamente.

Esto es enorme. La Armada de los EE.UU. seleccionó a Boeing como ganador de la competencia FA-XX para el programa de luchador de sexta generación. Además, la Fuerza Aérea ya había seleccionado a Boeing para el programa NGAD. Entonces, esencialmente, Boeing ahora es el proveedor exclusivo de luchadores de sexta generación para ambas ramas militares.

Muy fuerte. Y no se detiene ahí. También ganaron un contrato de siete años para acelerar la producción del PAC-3 Seeker y recibieron 22 más del F-15EX. El segmento de defensa reportó ingresos de $7.9 mil millones con un margen operativo del 6.2%. Mucho mejor que el lado comercial.

Sí, y aquí es donde las cosas se vuelven realmente interesantes. El CFO, Jesus Malave, proporcionó orientación de flujo de caja libre para los próximos años: esperan $2 mil millones en 2026, $3 mil millones en 2027, $6 mil millones en 2028, y llegando a su objetivo de $10 mil millones en 2029.

Lo es, pero está basado en supuestos específicos. La mayoría de las mejoras vendrán de tasas de producción más altas en el 737 y el 787, ganancias de flujo de caja en el 777-X cuando comience a generar ganancias, crecimiento continuo en defensa, y lo que llaman "beneficios de servicios globales". Pero también están supuestos en esto que necesitan que sucedan cosas, como la certificación del 777-X a mediados de 2027.

Es una buena pregunta. En Q&A, cuando le preguntaron sobre eso, Malave fue bastante tranquilizador, diciendo que tienen suficiente búfer de gestión en los números para absorber algunos retrasos. Pero obviamente, si el 777-X se retrasa significativamente, tendría un impacto en esos números de flujo de caja.

Claro. Entregaron 22 en el trimestre y esperan entregar entre 90 y 100 para el año completo. Están en 8 por mes y esperan transicionar a 10 por mes antes de fin de año. Tienen problemas con la certificación de asientos que ha causado algunos cuellos de botella, pero en general, el programa parece estar progresando.

Esta es quizás la foto más positiva. Tienen una cartera récord de $745 mil millones. Más de 6,300 aviones en el backlog comercial. Eso es una cantidad extraordinaria de trabajo futuro que ya está asegurado.

Veo una empresa que está en transición. Están saliendo de una situación muy difícil donde todos sus programas de desarrollo tenían problemas. Ahora, ganaron dos grandes contratos de defensa, están entregando más aviones comerciales, y tienen una cartera de pedidos fenomenal. El riesgo es que algunos de estos programas de certificación se retrasen, y la recuperación de ganancias en el lado comercial está siendo más lenta de lo que el mercado querría.

Definitivamente. Las ganancias futuras dependerán de que ejecuten bien en los próximos dos años.

Gracias por escuchar Beta Finch. Esperamos que esto te haya ayudado a entender mejor qué está sucediendo con Boeing. Suscríbete para más análisis de ganancias generado por IA.