MDT Q4 2026 Earnings Analysis
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Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse d'earnings généré par IA. Je suis Alex, et je suis ravi de vous accueillir pour une plongée approfondie dans les résultats impressionnants de Medtronic pour le quatrième trimestre fiscal 2026. Ce podcast est un contenu generé par intelligence artificielle a des fins educatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit etre considere comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifie avant de prendre des decisions d'investissement. Avec moi aujourd'hui, j'ai Jordan, mon co-animateur. Jordan, bienvenue.
Merci, Alex. Je suis enthousiaste à propos de cette analyse. Medtronic vient de publier des résultats plutôt solides, et je pense qu'il y a beaucoup à démêler ici.
Absolument. Commençons par les chiffres. Medtronic a annoncé un chiffre d'affaires de 9,8 milliards de dollars au quatrième trimestre, ce qui représente une croissance de 9,9 % en base déclarée. Pour l'année fiscale complète, nous parlons de 36,4 milliards de dollars, la meilleure performance des dix dernières années.
C'est impressionnant. Et qu'en est-il du côté des bénéfices ? C'est là que les choses deviennent vraiment intéressantes.
Oui, absolument. Le BPA ajusté au quatrième trimestre s'est élevé à 1,55 dollar, et pour l'année fiscale complète, 5,53 dollars. Les deux ont dépassé les attentes du marché. Thierry Pieton, le directeur financier, a souligné que ces résultats reflètent vraiment leur engagement envers la rigueur opérationnelle.
D'accord, donc les résultats sont là. Mais pour les investisseurs, ce qui est vraiment important, c'est de comprendre ce qui fait fonctionner cette entreprise. Et clairement, il y a une unité commerciale qui a vraiment brillé : Cardiac Ablation Solutions, ou CAS.
C'est le cœur de l'histoire, littéralement et figurativement. CAS a livré une croissance de 78 % dans le monde entier. Pensez-y un instant – 78 % de croissance. Et aux États-Unis, c'est encore plus spectaculaire : 124 % de croissance.
C'est extraordinaire. Et Geoff Martha, le PDG, a mentionné quelque chose d'important : ils gagnent encore 8 points de part de marché. Cela signifie qu'ils n'ont pas seulement bénéficié d'une marée qui monte tous les bateaux ; ils gagnent vraiment des parts.
Exact. Et ce qui est fascinant, c'est qu'ils sont toujours aux premiers stades de ce cycle de croissance. Martha a noté que le marché mondial du CAS s'élève à environ 14 milliards de dollars et a augmenté d'environ 20 % au quatrième trimestre. Medtronic croît à plus du double du taux de marché.
Maintenant, il y a cette inquiétude que certains analystes ont exprimée – que si CAS finit par se ralentir, qu'advient-il de la croissance globale de Medtronic ? C'est une question légitime.
C'est vrai. Et Martha y a répondu directement dans la séance de questions-réponses. Il a dit que l'impact de CAS sur la croissance sera très similaire l'année prochaine à celui de cette année. Ils s'attendent à ce que le marché croisse à un taux moyen-élevé à deux chiffres l'année prochaine, et Medtronic devrait croître à plus du double du taux du marché.
Mais il y a d'autres domaines qui accélèrent également. Parlons de Symplicity Spyral. C'est fascinant.
Oui, Symplicity est un traitement novel pour l'hypertension – une dénervation rénale par radiofréquence. Voici le chiffre qui saute : 18 millions de personnes vivent avec une hypertension incontrôlée aux États-Unis seul, malgré l'utilisation de plusieurs médicaments.
C'est un marché absolument énorme.
Massif. Et Medtronic a annoncé que Symplicity annualise maintenant à 100 millions de dollars de chiffre d'affaires. Depuis que la couverture nationale est entrée en vigueur, ils ont doublé les volumes de procédures hebdomadaires moyens.
Et il y a ces données cliniques impressionnantes qu'ils ont présentées au congrès.
Exactement. Dans plus de 2 000 patients, Symplicity a livré des réductions soutenues de la pression artérielle systolique de 13,3 à 18,1 millimètres de mercure à trois ans. Et voici l'important : Martha a souligné qu'une réduction de 10 points de la pression artérielle est prouvée pour montrer une réduction de plus de 20 % des événements cardiovasculaires majeurs.
C'est donc vraiment un changement de paradigme dans le traitement de l'hypertension.
C'est ce qu'ils positionnent, et avec raison. Mais il y a d'autres domaines d'accélération aussi. Hugo, le système de robotique chirurgicale. Parlez-moi de ce domaine.
Hugo a montré une croissance du volume de procédures mondiales de 2 à 3 fois le marché. L'utilisation augmente. Ils ont lancé Hugo pour l'urologie aux États-Unis au quatrième trimestre, en le plaçant dans les principales institutions.
Et la rétroaction a été positive. Les équipes chirurgicales ont fourni des commentaires positifs à la fois en termes d'expérience et de résultats cliniques précoces. Ils ont également présenté à la FDA une demande de dégagement 510(k) pour les indications de chirurgie générale et gynécologique.
Ce qui est vraiment intéressant, c'est leur écosystème numérique complémentaire, Touch Surgery.
Oui, plus de 1 400 installations, en hausse de 30 % séquentiellement. Ils construisent vraiment un ensemble complet de technologies autour de la chirurgie.
Passons maintenant à la guidance pour l'année fiscale 2027. Cela semble ambitieux.
Ils guident une croissance organique des revenus de 6,75 % à 7,25 % pour l'année fiscale 2027. C'est un peu moins que les 5,8 % qu'ils ont réalisés cette année, mais il y a un contexte important ici.
Oui, expliquons cela, car cela pourrait confondre certaines personnes.
Bien sûr. Premièrement, il y a une 53e semaine supplémentaire en fiscale 2027 qui contribue environ 125 points de base à la croissance annuelle. Donc, si vous la retirez, nous regardons environ 5,5 % à 6 % de croissance sous-jacente, ce qui serait une accélération par rapport aux 5,8 % que nous avons vus cette année.
Et il y a toutes ces variables dans la guidance. Laissez-moi en compter quelques-unes.
Allez-y.
Ils factorient un impact de tarif d'environ 250 millions de dollars, une augmentation de 65 millions de dollars par rapport à l'année précédente. Ils supposent une dilution de 2 % due à des fusions et acquisitions. Ils ont un headwind d'environ 1 point provenant des coûts accrus de carburant et de transport en raison du conflit au Moyen-Orient.
Et ne l'oublions pas : ils incluent l'ensemble de l'année de l'activité Diabetes malgré le plan de séparation de MiniMed, car ils ne savent pas encore quand cela se produira. Si la séparation intervient avant la fin de l'année, comme prévu, il y aurait un potentiel de hausse.
Parlons d'un moment important de la séance de questions-réponses. Le TAVR s'est avéré être une zone à faible croissance.
Oui, Structural Heart – qui comprend TAVR – a montré une performance plate au quatrième trimestre. Il y a eu une certaine faiblesse aux États-Unis liée aux données sur les patients à faible risque qui ont été libérées plus tôt dans l'année.
Mais Martha a souligné que le business s'est stabilisé au cours des 8 à 10 dernières semaines.
C'est la clé. Il a dit que c'était plus d'une dynamique américaine et qu'elle ne voulait vraiment pas que les gens s'inquiètent. Ils investissent lourdement dans ce domaine – en particulier dans les logiciels DASI et en explorant les solutions mitrales et tricuspidales.
Parlons maintenant des marges. C'est toujours important pour la rentabilité à long terme.
La marge brute ajustée était de 65,4 %, en hausse de 30 points de base en base annuelle. Thierry a décomposé cela : la tarification a contribué 30 points de base, la réduction des coûts a contribué 60 points de base malgré l'inflation, mais le mix a été un headwind de 60 points de base.
Et il a noté que ce headwind de mix provient en partie de Diabetes et en partie du CAS. Mais il a souligné – et c'est important – que pour CAS, cela en fait un bon indicateur car cela montre une plus grande pénétration du marché.
Exactement. Plus de caméras, plus de consommables d'ici quelques trimestres. Pour l'année fiscale 2027, ils guident une marge d'exploitation en hausse de 60 points de base. Cela provient de l'absence des paiements de Jalons Blackstone et de l'effet de levier opérationnel.
Que signifie tout cela pour un investisseur qui regarde Medtronic ?
Eh bien, voici ce que je vois. Medtronic a une histoire de croissance très diversifiée. Ce ne sont pas seulement les résultats de CAS. CRM – Cardiac Rhythm Management – est un gestionnaire solide des revenus à croissance constante à un chiffre moyen. Neuroscience, dont beaucoup de personnes ne parlent pas, a un potentiel d'accélération important.
Et ils sont très concentrés sur l'allocation du capital.
Absolument. Ils se concentrent sur le portefeuille. La séparation de MiniMed en témoigne. Et ils investissent dans des domaines de croissance plus élevée par le biais de fusions et acquisitions – CathWorks, Scientia, SPR Therapeutics. Ils jettent les bases pour une accélération durable.
Quel est le risque majeur que vous voyez ?
Le ralentissement potentiel de CAS. Si la croissance du marché chute significativement ou si les concurrents envahissent, cela pourrait affecter les chiffres de croissance. Les tarifs sont également un headwind continu. Et il y a toujours la question : dans ce contexte macroéconomique plus large, vont-ils continuer à avoir des volumes de procédures sains ?
Mais d'après l'appel, le PDG semble plutôt confiant.
Il l'est. Martha a parlé de la résilience structurelle du MedTech – les gens vivent plus longtemps, la maladie chronique augmente, la demande pour les procédures médicales ne fera que croître. Et Medtronic est bien positionnée pour intégrer les technologies d'IA, de robotique et d'électronique avancée.
Eh bien, je pense que c'est une solide croissance pour une entreprise de sa taille. Les bénéfices surpassent les attentes, la guidance est raisonnable, et les domaines de croissance semblent réels.
Je suis d'accord. C'est une entreprise bien gérée qui exécute stratégiquement. L'année fiscale 2026 était clairement une année de transition vers une croissance plus élevée.
Avant de terminer, Alex, nous devons rappeler à nos auditeurs les avertissements importants. Tout ce qui a ete discute est une analyse generee par IA a des fins educatives. Les performances passees ne garantissent pas les resultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
Merci, Jordan. Cela conclut notre couverture des résultats de Medtronic pour le quatrième trimestre fiscal 2026. Si vous trouvez cet événement utile, veuillez nous soutenir en partageant ce podcast avec vos collègues investisseurs.
Et nous vous remercions de nous avoir écoutés sur Beta Finch. À bientôt !
À bientôt ! ---