VRTX Q1 2026 Earnings Analysis

Bienvenue à Beta Finch, votre analyse d'earnings alimentée par l'intelligence artificielle. Je suis Alex, et avec moi aujourd'hui, c'est Jordan. Comment ça va?

Absolument. Avant de plonger dans les détails, j'ai une déclaration importante à faire. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Donc, Vertex Pharmaceuticals a publié ses résultats du premier trimestre 2026 la semaine dernière, et franchement, c'est plutôt impressionnant. Commençons par les chiffres de base. Revenus totaux: 2,99 milliards de dollars, avec une croissance de 8% année sur année. C'est solide, mais voici ce qui est vraiment intéressant...

Les nouveaux produits - KASJEVY et GERNAVICS - ont contribué environ 25% de la croissance totale année sur année. Cela signifie que Vertex ne dépend plus seulement de sa franchise de mucoviscidose. Ils diversifient vraiment leur portefeuille.

La mucovisidose a augmenté de 6% année sur année. Donc elle ralentit un peu, mais c'est attendu. AlifTrack, leur nouveau médicament pour la mucovisidose, a atteint plus d'un milliard de dollars de revenus cumulatifs depuis son approbation en décembre 2024. C'est incroyablement rapide.

Exactement. Et regardons maintenant ces nouveaux produits. KASJEVY - pour les drépanocytoses et la bêta-thalassémie - a généré 43 millions de dollars au premier trimestre. Plus de 500 patients ont commencé leur parcours de traitement. Ce qui est fou, c'est que KASJEVY a reçu un Commissioner's National Priority Voucher, ce qui reflète l'importance de traiter cette population plus jeune.

Exactement. Et GERNAVICS, leur antidouleur, a dépassé le million de prescriptions écrites depuis son lancement. Ils en ont rempli plus de 350 000 au premier trimestre seul, ce qui dépasse déjà le rythme de 2025.

Les revenus d'exploitation non-GAAP ont atteint 1,31 milliard de dollars, contre 1,18 milliard l'année précédente. Le bénéfice net non-GAAP était d'environ 1,1 milliard de dollars, en hausse de 93 millions de dollars année sur année. Et le bénéfice par action non-GAAP? 4,47 dollars, contre 4,06 dollars l'année précédente.

C'est vrai. Et regardons l'orientation pour l'année complète. Vertex a réaffirmé son orientation: 12,95 à 13,10 milliards de dollars de revenus totaux, ce qui représente une croissance de 8 à 9%. Cela inclut toujours 500 millions de dollars ou plus de produits non-mucoviscidose. C'est ambitieux, mais basé sur ce que nous voyons, réalisable.

Oh oui! Et les résultats le justifient absolument. Une réduction de 52% de la protéinurie par rapport à la valeur initiale, avec une réduction de 49,8% par rapport au placebo. C'est impressionnant. Mais attends, il y a plus.

Une réduction de 77,4% des niveaux de GdIgA1 sérique. Et 85,1% des patients traités à Povi ont atteint une résolution de l'hématurie. De plus, 42,2% des patients ont atteint le seuil clinique important de moins de 0,5 g/g.

C'est absolument fou. Et sur le plan de la sécurité? Pas d'effets indésirables graves liés à Povi. Les infections étaient la plupart du temps légères à modérées. Aucune infection opportuniste. Et voici l'élément clé: le dossier a été présenté 27 jours après le verrouillage de la base de données. C'est le délai le plus rapide de l'histoire de Vertex.

Oui! D'abord, les expansions d'étiquetage pour AlifTrack et TRIKAFTA. Les patients avec un diagnostic clinique de mucoviscidose qui ont au moins une variante du gène CFTR réactive sont maintenant couverts. Cela élargit l'admissibilité à environ 95% des personnes atteintes de mucovisidose, y compris celles atteintes de génotypes rares.

Exactement. Mais voici ce qui m'intrigue davantage: VX-828, leur médicament de prochaine génération CFTR 3.0. Les résultats sont attendus dans la deuxième moitié de cette année. Et VX-581 et VX-2272 sont en études de phase I.

Oui, et c'est honnête de leur part. Les problèmes de tolérabilité liés à l'inflammation pulmonaire n'ont pas pu être surmontés. Ils reconnaissent qu'il y a environ 5 000 patients qui ne produisent pas de protéine CFTR et ne peuvent pas bénéficier de leurs modulateurs actuels. Ils travaillent maintenant sur d'autres approches.

C'est correct. L'étude AMPLITUDE - la phase III pour les patients APOL1-positifs primaires - doit avoir une analyse intérimaire après 48 semaines de traitement. Les résultats sont attendus début 2027. Si les résultats sont positifs, ils pourraient demander une approbation accélérée.

Elle vient de terminer l'inscription. C'est une étude de 12 semaines chez des patients avec des profils différents - soit protéinurie faible, soit protéinurie modérée à grave avec diabète de type 2. Les résultats sont attendus au cours de la deuxième moitié de cette année.

Oui! Les résultats cliniques précédents ont été véritablement remarquables. Dans un essai antérieur, 10 patients sur 12 qui ont reçu la dose complète et ont eu au moins un an de suivi étaient sans insuline. C'est sans précédent.

Exactement. Mais ils ont mis en pause le dosage pour analyser la fabrication. Désormais, le dosage a repris et plusieurs patients ont reçu des doses. Ils promettent de mettre à jour les calendriers révisés au cours des prochains mois.

C'est fascinant, vraiment. Ils savent que le marché de l'IgAN aux États-Unis compte environ 160 000 patients, mais 75% ne sont pas au seuil d'orientation de l'KDIGO pour la protéinurie.

Et les néphrologues recherchent trois choses: une réduction significative et rapide de la protéinurie, un profil de tolérabilité favorable, et une facilité d'utilisation pour les patients. Povi offre tous ces éléments: une injection mensuelle, à petit volume, en auto-injecteur sous-cutané.

Exactement. Ils construisent également une équipe commerciale spécialisée en néphrologie et travaillent sur l'accès des patients. Ils ont un track record de 12 à 13 ans en obtenant un remboursement rapide et large dans la mucovisidose.

C'est la déclaration audacieuse que j'ai entendue. Ils ont quatre candidats en développement tardif: Povi pour quatre maladies rénales, enaxaplin pour APOL1, et VX-407 pour ADPKD.

Ensemble, cela représente des centaines de milliers de patients. IgAN seul: 150 000 patients. Membranous: 100 000 patients. APOL1: environ 250 000 patients. ADPKD: 300 000 patients, bien que Vertex ne traiterait qu'environ 10% d'entre eux.

Exactement. Ce qui signifie que la demande non satisfaite est immense. Les résultats cliniques que nous voyons pour Povi et enaxaplin suggèrent des médicaments vraiment transformateurs.

C'est une histoire de croissance diversifiée. Vertex ne dépend plus de la mucovisidose. Ils lancent trois nouveaux franchises: l'hématologie avec KASJEVY, la douleur avec GERNAVICS, et maintenant la néphro- logie avec Povi et enaxaplin. C'est remarquable pour une entreprise qui était largement centrée sur un seul domaine.

Ils ont racheté plus de 741 000 actions au premier trimestre, pour environ 344 millions de dollars. C'est un équilibre sain entre investissement et retour aux actionnaires.

Les résultats de VX-828 dans la deuxième moitié de cette année. Les résultats d'AMPLIFIED pour enaxaplin. La reprise du dosage pour zamylosel. Et bien sûr, les approbations réglementaires pour Povi dans IgAN et membranous au cours des 12 à 18 prochains mois.

Énormément. Et les risques?

Et les problèmes de tarifs. Vertex a dit qu'ils ne s'attendent pas à un impact matériel en 2026, mais c'est quelque chose à surveiller.

C'est vraiment le cas. Vertex a livré une croissance solide au premier trimestre, diversifie son portefeuille de façon agressive, et possède un pipeline de franchise rénale potentiellement transformateur.

Merci d'avoir écouté Beta Finch. Nous reviendrons très bientôt avec d'autres analyses d'earnings. Restez alertes, restez informés, et investissez judicieusement.