Amazon Q2 2026: Capex Elevado a $220 Mil Millones Mientras AWS Alcanza su Crecimiento Más Acelerado

La Apuesta de Capex de $220 Mil Millones

Amazon elevó su guía de inversión en capital (capex) para 2026 de aproximadamente $200 mil millones a $220 mil millones, un incremento de $20 mil millones atribuido principalmente a mayores costos de chips de memoria. Esta revisión al alza, comunicada durante la publicación de resultados del segundo trimestre de 2026, proyecta que el capex anual representará el mayor nivel de inversión en infraestructura de datos que la empresa haya orientado hacia su negocio de computación en la nube en su historia corporativa. El incremento refleja la decisión deliberada de la dirección ejecutiva de acelerar la expansión de capacidad de centros de datos para satisfacer la demanda acelerada de cargas de trabajo de inteligencia artificial.

Aceleración Récord en AWS

AWS, la división de servicios en la nube de Amazon, creció 36,7 % año tras año en el segundo trimestre de 2026, marcando la quinta aceleración trimestral consecutiva y la tasa de crecimiento más rápida en 18 trimestres. En términos absolutos, AWS agregó $4.6 mil millones en ingresos trimestre tras trimestre, aproximadamente 80 % más que su mayor incremento trimestral anterior, lo que sugiere una expansión tanto en nuevos clientes como en profundización de relaciones con clientes existentes. A tasa anualizada, AWS genera $169 mil millones en ingresos, una cifra que la posicionaría como la empresa número 24 en la lista Fortune 500 si operase de manera independiente, superando a muchas corporaciones multinacionales de renombre en volumen de ingresos anuales.

La cartera de pedidos comprometidos (backlog) de AWS alcanzó los $496 mil millones, creciendo triple dígitos año tras año. Este crecimiento refleja compromisos plurianuales de clientes grandes, particularmente proveedores de modelos de frontera como Anthropic y OpenAI, que han realizado compromisos de múltiples años y múltiples gigavatios en procesadores Trainium de fabricación propia de Amazon. El tamaño del backlog proporciona visibilidad de ingresos para Amazon y sugiere que la demanda de servicios en la nube impulsados por IA seguirá siendo sólida en el mediano plazo.

El Marco de ROIC a Largo Plazo

El CEO Andy Jassy enmarcó el aumento de capex utilizando la lógica de retorno sobre el capital invertido (ROIC) a largo plazo, un marco conceptual que enfatiza el valor duradero de la infraestructura sobre métricas de corto plazo o trimestral. Bajo esta perspectiva, los centros de datos construidos durante un período de 2 años generan ingresos durante más de 30 años, mientras que los servidores individuales alcanzan el punto de equilibrio en menos de 3 años y operan durante 5 a 6 años adicionales, generando retornos económicos significativos durante su vida útil total. El impacto negativo en el flujo de caja libre en el corto plazo es una consecuencia intencionada de esta estrategia de inversión multidecadal, orientada a capturar demanda de infraestructura de IA durante una ventana de oportunidad que muchos consideran crítica para el posicionamiento competitivo duradero. Esta orientación es característica de industrias en etapas tempranas donde la oferta de capacidad es el factor limitante, no la demanda de usuarios finales.

Márgenes Operativos Resilientes a Pesar del Gasto

A pesar de la inversión acelerada en infraestructura y los costos incrementados de chips de memoria, los márgenes operativos de AWS no se han comprimido significativamente. AWS generó un ingreso operativo de $16.6 mil millones en el segundo trimestre de 2026, lo que representa un margen operativo de 39 %, ampliado 650 puntos básicos año tras año. Si se excluye una ganancia contable única relacionada con derivados de contratos de energía, la ampliación del margen operativo fue de 520 puntos básicos año tras año, lo que sugiere que las cargas de trabajo de inteligencia artificial han sido tan rentables como las cargas de trabajo tradicionales, si no más. Esta resiliencia de márgenes indica que los clientes valoran lo suficientemente la capacidad de IA como para pagar precios que más que compensan los costos incrementados de infraestructura.

En el nivel consolidado de Amazon, los ingresos totales fueron $200.6 mil millones en el segundo trimestre, un aumento de 20 % año tras año. El ingreso operativo consolidado fue $27.5 mil millones, un aumento de 43 % año tras año, lo que refleja tanto el crecimiento acelerado de AWS como la mejora simultánea en márgenes de la unidad de comercio electrónico.

Hitos en Chips de IA y Servicios de IA

Amazon señaló dos hitos importantes en su negocio de inteligencia artificial durante la llamada de resultados del segundo trimestre. Su unidad de chips propios, que incluye procesadores Trainium y Graviton optimizados específicamente para cargas de trabajo de IA y de computación general, registró una tasa de ejecución anual de más de $25 mil millones en ingresos, creciendo a triple dígitos. Los ingresos totales de IA de Amazon, incluyendo servicios de IA ejecutados en AWS, modelos de Anthropic servidos en infraestructura Amazon, y ventas de chips propios, también cruzaron una tasa de ejecución anual de $25 mil millones. Estos números reflejan tanto la demanda acelerada de chips de IA especializados como el crecimiento de servicios y modelos de IA dentro de AWS.

Anthropic y OpenAI han realizado compromisos de múltiples años y múltiples gigavatios en procesadores Trainium, lo que sugiere que los chips propios de Amazon están ganando tracción sustancial en el ecosistema de modelos frontera, validando la estrategia de Amazon de desarrollar silicio especializado para estas cargas de trabajo.

Perspectiva Prospectiva

La combinación de capex elevado ($220 mil millones proyectados para 2026), crecimiento acelerado de 36,7 % en AWS, márgenes operativos de 39 % con expansión de 520 a 650 puntos básicos año tras año, y tasas de ejecución de $25 mil millones tanto en chips de IA como en negocios de IA sugiere que Amazon está posicionando deliberadamente su infraestructura de nube para capturar una proporción significativa de la demanda global de computación de IA durante los próximos años. El backlog de $496 mil millones y los compromisos plurianuales de clientes claves como Anthropic y OpenAI proporcionan una visibilidad clara sobre la sostenibilidad de este crecimiento a mediano plazo, ofreciendo a Amazon una base de ingresos predecible contra la cual invertir en infraestructura.