亚马逊 2026 年一季度财报：AWS 营收与指引分析

亚马逊 (AMZN) 公布 2026 年第一季度财务报告，展现出云计算和人工智能业务的强劲增长动力。公司一季度总营收达到 $181.5 billion，同比增长 17%，剔除汇率影响后增长 15%。更为引人瞩目的是，营业收入达到 $23.9 billion，营业利润率为 13.1%，这是亚马逊历史上的最高营业利润率。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在财报中特别强调了这一历史性成就，表明公司在大规模运营中实现了显著的利润率改善，同时继续投资于增长机会。

AWS 云服务加速增长

云服务部门 AWS 继续成为亚马逊的增长引擎。一季度 AWS 营收达到 $37.6 billion，同比增长 28%。这一增长速率尤为重要，因为这是 AWS 过去 15 个季度以来实现的最快增长速度。在面临来自微软 Azure、谷歌云等竞争对手的激烈竞争的背景下，AWS 能够维持这样的增长速度，说明其在技术、客户基础和市场地位方面的优势。

贾西在财报中强调了增长速度与业务规模之间的关系。AWS 目前在 $150 billion 年化运营率的基础上实现 28% 的增长，对于一个规模如此庞大的业务来说是极为罕见的。通常情况下，当企业达到数百亿美元规模时，增长速度会显著放缓。但 AWS 的表现表明，全球企业对云基础设施的需求仍在加速，推动了 AWS 的持续高速增长。这种增速水平通常只在业务初期才能看到，而 AWS 已经成立了近 20 年，仍能维持如此快速的增长，反映了云计算市场的深度和广度。

人工智能成为增长的新驱动力

人工智能业务已成为 AWS 快速增长的主要驱动力。根据财报，亚马逊 AWS 部门的人工智能营收年化运营率已超过 $15 billion。从零起步到 $15 billion 的年化运营率，亚马逊的 AI 业务仅用了三年时间。这一增速对于任何业务线来说都是惊人的，尤其是考虑到人工智能作为一项新兴技术的市场不确定性。

贾西在财报中进行了一项引人瞩目的历史对比。AWS 在成立后的前三年内，营收年化运营率仅为 5800 万美元。而亚马逊的人工智能业务在相同的时间周期内，已经达到了 $15 billion 的年化运营率。这意味着人工智能业务的规模是 AWS 早期同期规模的 260 倍。这一数据对比深刻展现了人工智能技术的商业化潜力和市场对 AI 服务的迫切需求。贾西将人工智能描述为亚马逊有史以来增长最快的技术浪潮，这一评价充分反映了 AI 对云计算商业格局的深远影响。

定制芯片业务的快速扩张

亚马逊的定制芯片业务也呈现出强劲的增长态势。在一季度，该部门实现了接近 40% 的环比增长，年化运营率已超过 $20 billion。这些定制芯片包括用于人工智能推理的 Trainium 和 Inferentia 芯片，以及用于其他数据中心工作负载的定制处理器。这些芯片是支撑 AWS 服务的关键基础设施，对提升 AWS 的成本效益和性能至关重要。

贾西提供了一个假设性的数据，揭示了这一业务的潜在规模。如果亚马逊像英伟达、AMD 等传统芯片制造商那样向外部市场销售这些定制芯片，年化运营率预计将达到 $50 billion。此外，亚马逊已成为全球排名前三的数据中心芯片业务提供商。这一成就体现了亚马逊在芯片设计、流片和产品创新方面的能力。通过掌握芯片设计和供应，亚马逊不仅能够更好地满足自身 AWS 数据中心的需求，降低硬件成本，同时也为未来向企业和数据中心客户销售芯片产品打开了大门。

供应链约束与竞争优势

尽管增长强劲，亚马逊也面临全球供应链的约束。贾西特别指出，内存芯片等关键组件的成本已经"大幅上升"，原因是当前的全球产能无法满足云计算、人工智能和数据中心扩容所带来的巨大需求。从生成式 AI 模型的训练和推理到数据中心的大规模扩建，对高端芯片和内存的需求呈现爆炸式增长，导致这些关键物资变成了"硬通货"。

这一供应链压力对整个行业造成了挑战，但也为掌握芯片供应优先权的大型云服务提供商如亚马逊带来了竞争优势。拥有自家芯片设计能力和与芯片制造商紧密关系的云服务提供商，可以更快地获得必需的芯片和内存，从而能够更迅速地扩展数据中心容量并控制成本。相比之下，中小型云计算竞争对手则因为采购量较小，在芯片供应竞争中处于劣势，导致硬件成本上升、产能扩展受限。这种动态进一步推动了企业向 AWS 等拥有供应链优势的平台的集中，加速了云计算市场的集中度提升。

规模与盈利能力的新高度

创纪录的 13.1% 营业利润率充分展现了亚马逊在大规模经营中的优势。在 $181.5 billion 的总营收基础上，公司实现了如此高的利润率，这是数十年来运营能力、成本控制和商业模式优化的结果。这一成就不仅来自于 AWS 的高利润率业务，也包括零售和其他业务部门的贡献。

结合 AWS 28% 的增长速度、人工智能业务 $15 billion 的年化运营率以及定制芯片业务 $20 billion 的年化运营率，亚马逊已经建立了一个多元化、高增长、高利润的业务组合。这些业务的交叉融合, , 云基础设施、人工智能服务和定制芯片, , 为亚马逊创造了独特的竞争优势。随着人工智能浪潮的深化和企业数字化转型的加速，亚马逊有望在未来几年继续保持这一增长和盈利能力。

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