亚马逊 2026 年第一季度财报：创纪录营业利润率、云服务加速与 AI 驱动增长

创纪录的规模化盈利

亚马逊 (AMZN) 公布 2026 年第一季度总营收达 1815 亿美元，同比增长 17%，剔除汇率影响后增长 15%。该季度营业收入达到 239 亿美元，营业利润率达 13.1%。根据首席执行官安迪·杰西的披露，13.1% 的营业利润率是亚马逊历史上最高的营业利润率，这一成就尤为显著，因为它在公司持续扩张全球基础设施和投资高成本的 AI 计算能力的同时实现。这一里程碑表明，亚马逊的商业模式已进入成熟的规模化阶段，公司在保持增长动力的同时，成功地改善了成本结构和运营效率。

AWS 云服务：15 个季度最快增长

亚马逊云服务 (AWS) 部门继续作为公司增长的主要引擎。本季度 AWS 营收达 376 亿美元，同比增长 28%，创造了 15 个季度以来最快的增长率。这一加速增长直接反映了全球企业对云计算基础设施日益强烈的需求，特别是在生成式 AI 和大规模机器学习应用驱动的工作负载不断增加的背景下。从云服务的市场渗透率来看，这一高增长率表明，企业客户仍在加快从本地数据中心向云迁移的步伐。

目前，AWS 已实现 1500 亿美元的年化营收运行率，这意味着如果按当前季度表现外推，AWS 全年营收将达到此规模。这一数字凸显了 AWS 作为全球最大云基础设施提供商的市场地位。为了对标，这一规模已接近许多财富 500 强公司的年度营收，而 AWS 本质上是亚马逊更庞大商业帝国中的一个部门。这一事实进一步强调了云计算已成为全球企业 IT 战略的核心，而 AWS 的领导地位为亚马逊提供了显著的竞争护城河。

AI 营收轨迹：重塑 AWS 业务

AWS 内部 AI 相关业务的增长速度更为惊人。杰西在财报中披露，过去三年内, , 即当前 AI 浪潮的初期阶段, , 亚马逊的 AWS AI 业务已达到 150 亿美元的年化营收运行率。这个数字包括 AI 推理和训练服务、托管的机器学习平台（如 SageMaker）以及 Bedrock 等基础模型访问服务。这意味着 AI 已成为 AWS 业务增长最快的子领域，反映了企业对生成式 AI 能力的急切需求，无论是在应用开发还是内部流程自动化方面。

杰西进一步提供了一个极其引人瞩目的历史对比，以凸显 AI 需求增长的指数级特性。AWS 在创办三年后的年化营收运行率仅为 5800 万美元，而 AWS AI 在相同的三年时间跨度内达到 150 亿美元, , 相差 260 倍。这一对比不仅突显了 AI 基础设施需求的爆炸性增长，还表明亚马逊在这个新兴市场中的先发优势和规模经济优势。当其他云提供商仍在建立 AI 能力时，AWS 已经用 AI 营收的绝对规模证明了市场需求的确凿性。

定制芯片：从内部使用到战略竞争优势

亚马逊的定制芯片业务展现了公司垂直整合战略的威力。该业务在本季度实现了约 40% 的环比增长，目前已达到 200 亿美元的年化营收运行率。这些定制芯片包括为 AI 训练优化的 Trainium 芯片、为推理优化的 Inferentia 芯片以及其他专用处理器，它们主要部署在亚马逊遍布全球的数据中心中，为 AWS 客户提供成本更优的计算能力，同时也为亚马逊自身的运营降低了芯片采购成本。

更为重要的是，杰西指出，如果亚马逊采取与英伟达、AMD 等领先芯片制造商相同的商业模式，即向外部客户广泛销售这些定制芯片，其年化营收运行率可能达到 500 亿美元。杰西还声称，亚马逊已跻身全球前三大数据中心芯片设计和制造企业行列。这一评估突出了定制芯片对亚马逊成本结构和竞争力的战略价值，同时暗示该公司拥有一个被严重低估的潜在营收来源。从长期看，随着全球 AI 芯片需求的持续增长，亚马逊可能会逐步扩大定制芯片的外销，从而在芯片市场获得额外的商业机会。

芯片成本通胀与企业云迁移的动力

杰西在财报中特别强调了一个对 AWS 有利的市场动态：内存、GPU 和其他关键芯片组件的成本因全球 AI 基础设施需求的爆炸性增长而大幅上升，全球供应能力显著不足。这一成本压力对许多本地企业造成了困境, , 它们无法以合理成本升级内部数据中心的 AI 能力。在这种情况下，转向云提供商（特别是已大规模投资 AI 基础设施的 AWS）往往成为更具成本效益和技术可行的替代方案。这一市场动态为 AWS 的云迁移战略创造了一个有利的环境。企业不再仅仅出于灵活性和运营效率的考虑而迁移至云，而是因为在本地采购和运营先进芯片的成本变得过于高昂。

结构性趋势重塑竞争地位

亚马逊 Q1 2026 财报在三个关键维度上揭示了该公司业务模式的重大演变。首先，AI 基础设施需求的爆炸性增长正在重塑云计算市场的需求曲线，而 AWS 凭借其规模、技术深度和全球基础设施布局，已确立了市场领导地位。其次，定制芯片的自主研发与规模部署降低了 AWS 的成本，同时为公司提供了相对于竞争对手的技术优势, , 这是传统云提供商难以复制的竞争护城河。第三，行业范围内的芯片成本和供应紧张，正在加速企业的云迁移决策，这对 AWS 这样已完成全球基础设施建设的云提供商形成了结构性利好。拥有垂直整合能力的大型云提供商, , 既能设计和部署定制芯片，又能向客户提供高效的云服务, , 正在相对于传统芯片制造商或纯云提供商建立可持续的竞争优势。亚马逊在 AI 基础设施领域的领先部署，其在定制硅设计与制造方面的战略投资，以及对成本结构的持续优化，使该公司处于独特的竞争位置，能够满足全球企业对高效、可扩展、成本优化的 AI 计算基础设施的迫切需求。