Amazon 2026年第一季度财报：创纪录利润率、AWS加速增长与芯片故事
创纪录的利润率与整体业绩
亚马逊 (AMZN) 在 2026 年第一季度公布的财报数据显示，集团营收达到 $181.5 亿美元，较上年同期增长 17%。剔除汇兑影响，增速为 15%。更为值得关注的是营运表现：第一季度营运利润达到 $23.9 亿美元，营运利润率达到 13.1%。根据首席执行官安迪·杰西 (Andy Jassy) 的表述，这是亚马逊历史上的最高营运利润率。
这一数据的历史意义在于，亚马逊作为一家已具备千亿美元规模营收的科技巨头，仍在不断扩大其利润率，这反映了其业务结构优化与规模经济效应的叠加。13.1% 的利润率意味着公司在每 100 美元营收中获得 13.1 美元的营运利润，相较于互联网和科技行业的平均水平，这一数字体现了亚马逊在成本控制和盈利能力方面的突出表现。
Key Numbers
Revenue: $181.5B
Operating Income: $23.9B
Operating Margin: 13.1%
Revenue Growth: +17%
AWS 再度加速：15 个季度最快增速
亚马逊云计算业务 AWS 在本季度的表现成为财报的核心亮点。AWS 第一季度营收达到 $37.6 亿美元，同比增长 28%。更值得注意的是，这是 AWS 过去 15 个季度以来最快的增速。对于一个已建立的、年化运营速率达到约 $150 亿美元的业务部门而言，能够实现 28% 的增长速度极为罕见。
杰西在财报中特别强调了这一增速的不寻常性。他指出，对于一个规模如此庞大的业务来说，能够实现这样的增长速度是极其罕见的。这种加速表明，尽管 AWS 已是全球最大的公有云提供商，但其增长动力并未减弱。相反，由于人工智能需求、客户对云计算的持续巨大需求，以及供应链变化带来的新增客户转向，AWS 正在进入一个新的增长阶段。
Key Numbers
Revenue: $37.6B
Revenue Growth: +28%
Annualized Run Rate: $150B
人工智能收入：260 倍的增长对比
AWS 人工智能相关业务的增长速度尤为惊人。按目前的运营速率，AWS AI 业务的年收入已超过 $15 亿美元。为了量化这一增长的规模，杰西在财报中提供了一个深具启示的历史对比。
在 AWS 成立后的前三年（大约 2006 年至 2009 年），该部门的年化运营速率仅为 $58 百万美元。相比之下，在当前 AI 浪潮开始后的前三年（大约 2021 年至 2024 年），AWS AI 业务的年化运营速率已达到超过 $15 亿美元。这意味着当代 AI 业务的初期增长速度比早期 AWS 快了 260 倍。
这一对比的含义是深远的。它表明，以大语言模型和生成式 AI 为代表的当代 AI 技术的商业化速度和规模远超早期互联网时代的云计算采纳。AI 工作负载对计算资源的需求规模之大，使许多组织别无选择，只能迅速转向公有云提供商来部署和扩展其 AI 应用。AWS 作为市场领导者，自然成为这波浪潮中的主要受益者。
定制芯片：垂直整合战略的成效
亚马逊的自研芯片业务在本季度展现了强劲的增长。该部门在第一季度实现了接近 40% 的环比增长，年化运营速率已超过 $20 亿美元。这一增速反映了亚马逊垂直整合战略的成效。通过开发自有硅芯片产品（如为 AI 工作负载优化的 Trainium 和为通用计算设计的 Graviton），亚马逊既能为自身 AWS 基础设施降低成本，也在积累规模和工程专业知识。
杰西进一步指出了定制芯片业务的潜在规模。他表示，倘若亚马逊的芯片业务采用与英伟达、AMD 等主流芯片制造商类似的商业模式、对外销售芯片，其年化运营速率将达到 $50 亿美元。这一对标凸显了亚马逊芯片业务规模的庞大，以及垂直整合战略为 AWS 带来的竞争优势。通过自研芯片，亚马逊既能降低单位计算成本，也能在 AI 芯片供应紧张的当下获得可靠的芯片供应保障。
Key Numbers
Qoq Growth: ~40%
Annualized Run Rate: $20B
Hypothetical External Run Rate: $50B
成本压力与供应链转变
然而，亚马逊的增长也面临成本侧压力。杰西在财报中坦言，计算元器件成本, , 特别是内存, , 已经大幅上升。这一成本上升源于全球 AI 芯片需求的急剧增长导致了芯片和内存的供应短缺。现有的芯片产能远不足以满足由 AI 应用驱动的急剧增长的需求。
这种全球范围内的元器件成本压力正在推动企业进行根本性的基础设施转变。许多拥有本地数据中心的大型组织正在面临元器件采购成本上升和采购周期延长的挑战。在这种背景下，向公有云迁移成为了一个更加经济合理的选择。杰西指出，这一从本地基础设施向云计算的迁移趋势正在对 AWS 产生有利影响，为其从传统 IT 市场获取新客户创造了机遇。
结构性优势的汇聚
亚马逊在 2026 年第一季度财报中展现的数据反映了多股力量的汇聚。首先，云计算在企业数字化转型中的核心地位支撑了 AWS 的基础增长。其次，生成式 AI 应用的爆炸性增长加速了 AWS 在 AI 芯片、AI 托管服务方面的收入增长。第三，全球芯片和内存供应约束正在加速企业从本地基础设施向云迁移，这进而受益于既能提供云服务又拥有自研芯片能力的提供商, , 如亚马逊。
创纪录的 13.1% 营运利润率表明，尽管面临元器件成本压力，亚马逊仍在通过优化 AWS 业务模式、扩大定制芯片的使用规模，并从供应链转变中获益，来驱动盈利能力的提升。这一组合反映了一个具有深厚竞争护城河的科技巨头在其核心业务上的结构性优势。