苹果 2026 年第三季度财报：营收创纪录，供应链压力与内存成本挑战

创纪录的六月季度

苹果公司 (AAPL) 公布 2026 年第三季度营收为 109.4 亿美元，同比增长 16%，创该季度历史新高。这一成绩标志着公司在 iPhone、Mac 和服务业务上的全面增长，尽管管理层对后续季度的展望反映出更加复杂的市场格局。本季度成为首席执行官蒂姆·库克 (Tim Cook) 任期内的最后一次财报发布，为这一时期的业绩表现增添了特殊的历史意义。

各业务线表现分化

iPhone 业务延续强劲势头，营收达 54.3 亿美元，同比增长 22%。iPhone 营收增速超过公司整体增长水平，反映了全球范围内的需求韧性，尤其是在新兴市场。新一代产品的发布以及升级周期拉动了销售增长，强化了 iPhone 在公司营收中的核心地位。

Mac 业务表现尤为抢眼，营收 10.4 亿美元，同比增长 29%，创该季度历史最佳记录。Mac 的增长来自于美国、中国和印度新客户的购买以及现有用户的升级需求。这一业绩反映了苹果在专业计算和个人计算两个细分市场上的竞争力。

服务业务实现营收 30.7 亿美元，创历史新高，但增速仅为 12%，略低于市场预期。这一增速放缓部分源于汇率逆风和 App Store 移动游戏业务的疲软，但云服务和支付业务却创造了新纪录。苹果目前拥有超过 15 亿付费订阅用户，这一数字继续强化了公司在数字生态系统中的地位。

盈利能力与关键指标

毛利率达到 50.1%，体现了公司强大的定价权与成本控制能力。每股收益为 2.02 美元，同比增长 29%，增速超过营收增速，说明公司成功扩展了运营杠杆。然而，这些数字中隐含着关税退款的贡献, , 约 2 个百分点的毛利率提升与每股收益中的 11 美分来自于这一非经常性因素。剔除这部分影响，公司的基础盈利能力虽然依然强劲，但增速相对较为温和。

运营现金流达到 34.4 亿美元，创历史纪录, , 即使排除关税退款的贡献亦然。这反映了苹果在现金转换周期上的卓越表现，尽管面临全球供应链的种种挑战。强劲的现金流为公司的资本配置策略提供了充足的弹性。

内存价格的「百年一遇」风暴

首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上将当前的内存价格环境比作「百年一遇」的洪灾，强调了 DRAM 成本在过去数个季度的持续上升，以及这一趋势在九月季度进一步加剧的预期。这一表述并非修辞夸大, , 内存成本的上升直接迫使苹果提高了 iPad 和 Mac 产品线的定价，作为保护利润空间的必要举措。

内存价格的上升反映了全球芯片产能紧张、库存调整周期和供应链不确定性的复合影响。由于这一价格压力预计在接下来的季度进一步深化，产品定价策略势必成为公司利润表现的关键变量。同时，内存价格的高企也提高了公司的采购成本和产品成本结构，需要通过提价进行平衡。

九月季度前景的增速放缓

苹果为即将到来的九月季度指导营收增长范围为 9% 至 11%，相对于最近数个季度两位数增长的加速步伐而言，这标志着明显的放缓。这一增速下调并非源于需求疲软的信号，而是两个结构性因素的综合结果。

首先，先进制程芯片的供应约束继续限制了新产品发布的规模和时机。其次，汇率逆风对九月季度顺序收入的影响约为 2.5 个百分点，这在全球营收中的占比日益重要。这两个因素加总解释了从两位数增速向个位数增速的过渡，而非反映对终端需求前景的悲观预期。

服务业务的持续拓展

在服务业务的各细分领域中，苹果的 15 亿付费订阅用户基数继续巩固了公司在数字服务市场中的地位。尽管当季服务增速低于往期水平，但这一规模的付费用户基础为公司提供了可预见的经常性收入流，有助于抵消硬件销售周期的波动。云服务和支付业务创造的新纪录表明，尽管整体增速有所放缓，核心业务仍在稳健增长。

• iPhone 收入 54.3 亿美元，同比增长 22%
• Mac 收入 10.4 亿美元，同比增长 29%，创季度最高纪录
• 服务收入 30.7 亿美元，创历史新高，增速 12%
• 毛利率 50.1%；每股收益 2.02 美元，同比增长 29%
• 运营现金流 34.4 亿美元，创历史纪录
• 九月季度营收增长指引为 9-11%
• 付费订阅用户超过 15 亿
• 关税退款贡献毛利率约 2 个百分点，每股收益 11 美分