AMD Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias potenciado por inteligencia artificial. Soy Alex, y junto con mi co-anfitrión Jordan, vamos a desglosar los resultados de AMD del tercer trimestre de 2026 que acaban de reportar. Pero antes de empezar, es importante que sepas esto: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, Jordan, ¡vaya trimestre que tuvo AMD! Los números son absolutamente impresionantes.
Sí, Alex, esto es probablemente uno de los reportes de ganancias más fuertes que hemos visto este año. Estamos hablando de un crecimiento de ingresos del 45% año sobre año, llegando a un récord de $13.4 mil millones. Pero lo más loco es que las ganancias por acción crecieron incluso más rápido—un 74% hasta $2.09.
Exacto. Y aquí está la parte que realmente me llama la atención: el negocio de centros de datos está absolutamente en fuego. Revisemos los números. Los ingresos de centros de datos alcanzaron $8.5 mil millones, un crecimiento del 97% año sobre año. Eso es prácticamente duplicarse.
Y ahora representan el 64% de todos los ingresos de AMD. Hace solo un año, esto era el 47%. Así que estamos viendo una transformación completa del negocio. Lisa Su mencionó que los servidores EPYC se más que duplicaron, lo cual es enorme.
Sí, y el CEO fue bastante claro sobre por qué esto está sucediendo. Hay una demanda masiva de capacidades de AI. Hablaron sobre el surgimiento de algo llamado "cargas de trabajo agénticas"—básicamente, agentes de IA que trabajan continuamente en la nube. Meta's Muse y OpenAI's Dots fueron mencionados como ejemplos.
Lo que me intriga aquí es la escala. Lisa mencionó que más de 10 millones de personas activaron agentes de Muse en las primeras 6 semanas. Eso es adopción viral de IA. Y todas esas personas ejecutando agentes necesitan poder de CPU. Es una demanda completamente nueva.
Exactamente. Ahora, hay otra pieza importante aquí: la línea de GPUs AI de AMD, la serie MI450. Comenzaron a enviarla en volumen el trimestre pasado, y clientes como Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI y Oracle ya han traído sus primeros racks de Helios en línea.
Helios es el nombre de su sistema de rack que combinaba CPUs EPYC y GPUs Instinct. Parece que está siendo bien recibido en el mercado. Dijeron que cada proveedor importante de OEM planea ofrecerlo, y van a enviar sistemas en este trimestre.
Ahora, pasemos a la bomba de noticias—la guía para 2027. AMD ahora espera que los ingresos crezcan más del 80% el próximo año. Déjame repetir eso. Más del 80%. La empresa que acaba de hacer $13.4 mil millones en un trimestre espera crecer más del 80%.
Y más que eso, dijeron que los ingresos de centros de datos serán más del 80% del negocio total en 2027. Así que el servidor va a duplicarse año sobre año, y la IA de centros de datos crecerá aún más rápido que eso. Esto es masivo.
¿Pero aquí está mi pregunta—pueden realmente cumplir esto? Porque durante las preguntas y respuestas, una pregunta importante fue sobre la disponibilidad de suministro. ¿Tienen suficientes obleas, empaquetado, memoria HBM?
Esa fue una pregunta excelente de Tom O'Malley de Barclays. Y la respuesta de Lisa fue bastante honesta. Dijo que la demanda actualmente excede la oferta. Pero también mencionó que han pasado años planificando esto con sus socios de la cadena de suministro. Tienen acuerdos a largo plazo para obleas, empaquetado avanzado, memoria—todas esas cosas.
Entonces están reconociendo que hay un cuello de botella de oferta, pero están trabajando en él. Eso es lo importante. Ahora, no podemos hablar de este resultado sin mencionar el negocio de PCs, que está siendo bastante complicado.
Sí, aquí es donde las cosas se ponen un poco oscuras. Los ingresos de cliente y gaming bajaron un 8% año sobre año. Pero en el cuarto trimestre, están guiando para una caída de más del 20%. Y lo importante es que están planificando una caída de dos dígitos para el mercado de PCs en 2027.
Las razones son claras—costos de memoria más altos, presión de precios, menor demanda del consumidor. Pero Lisa fue inteligente aquí. Dijo que van a enfocarse en los segmentos de mayor valor: empresas, PCs premium, canales de escritorio. No van a bajar los precios para competir en el extremo inferior del mercado.
Lo que me interesa es que mencionaron que la cadena de suministro es fungible. Si el negocio de PCs es débil, pueden reasignar esa capacidad al negocio de centros de datos, que es donde está el dinero de todas formas. Así que hay flexibilidad aquí.
Muy buen punto. Ahora, hablemos del lado operativo por un segundo. Jean Hu, el CFO, mencionó que el margen bruto fue del 56%, un aumento de 190 puntos base año sobre año. ¿Por qué?
Mezcla de productos más rica. Los centros de datos tienen márgenes más altos que los PCs. A medida que el negocio se desplaza hacia centros de datos, eso es matemática positiva. El margen operativo también se expandió más de 5 puntos porcentuales a 29%.
Y luego está esto sobre los warrants. Este fue un tema técnico complicado en el Q&A, pero básicamente, AMD tiene acuerdos con algunos clientes de IA grandes donde han emitido warrants. Estos crean un cargo noncash en el balance. En el tercer trimestre, fue un cargo de $1.1 mil millones. Eso es grande.
Pero Jean fue claro—esto no afecta los resultados no-GAAP o el flujo de efectivo libre. Los inversores deberían enfocarse en los números no-GAAP, que son los $2.09 de EPS. Los warrants son principalmente un problema de dilución de acciones potencial en el futuro, no un problema de rentabilidad.
Exacto. Ahora, llegando al final del llamado, hubo una pregunta realmente inteligente sobre si AMD está realmente satisfaciendo la demanda o si todavía hay escasez. Joe Moore de Morgan Stanley preguntó si con ese crecimiento del 100% en servidores, ¿están realmente satisfaciendo la demanda?
Y la respuesta de Lisa fue bastante clara: están ganando participación de mercado significativa en tres áreas diferentes—cloud tradicional, empresas, cargas de trabajo agénticas. Pero cree que hay más demanda disponible. El TAM está creciendo a un 50% CAGR, así que hay mucho espacio para crecer.
Lo que me dice eso es que AMD aún no ha alcanzado el techo en términos de lo que podrían crecer. La oferta sigue siendo el factor limitante. Si pudieran conseguir más chips de sus fabricantes, probablemente podrían crecer incluso más del 80%.
Y eso es en realidad una posición muy fuerte para estar. No es como si estuvieran tomando participación de mercado de alguien más con una bajada de precios. Simplemente no pueden fabricar suficiente producto. Hay una verdadera escasez de oferta en IA.
Lisa mencionó algo fascinante sobre Helios. Dijeron que una versión de CPU puro podría contener hasta 144 procesadores Venice con casi 74,000 hilos. Eso es densidad increíble.
Y todo eso es para ejecutar agentes de IA. Es una categoría de producto completamente nueva. Hace dos años, nadie estaba hablando de racks optimizados para agentes. Ahora es lo más importante que AMD está haciendo.
Muy bien, creo que tenemos una buena idea de lo que está sucediendo aquí. AMD es fundamentalmente un negocio diferente en 2026 que en 2023. Han pasado de ser principalmente una empresa de PCs y servidores a ser una potencia de centros de datos de IA. Los números lo demuestran.
Y la pregunta ahora es: ¿pueden ejecutar en esta escala? Están diciendo crecimiento del 80% en 2027. Eso requiere ejecución casi perfecta en la cadena de suministro, producción, envíos. Si pueden hacerlo, esto será uno de los mejores años en la historia de la empresa.
Exactamente. Así que Jordan, antes de que nos vayamos, recordemos a nuestros oyentes:
Por supuesto. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida antes de hacer cualquier decisión de inversión.
Gracias por sintonizar a Beta Finch. Si disfrutaste este análisis, por favor suscríbete, comparte con tus amigos que siguen los mercados, y únete a nosotros la próxima vez para más desgloses de ganancias generadas por IA. Soy Alex.
Y soy Jordan. Hasta la próxima, mantente informado.
Adiós, amigos.