AMZN Q4 2025 Earnings Analysis

我是Jordan。今天我们来深入分析亚马逊2025年第四季度的财报表现。

好的，让我们先看看核心数字。亚马逊第四季度营收达到2134亿美元，同比增长12%，这个表现相当稳健。

这个24%的增长非常关键，因为这是在1420亿美元年化营收规模上实现的。正如CEO安迪·贾西提到的，在如此庞大的基数上实现高增长，比在小基数上实现更高百分比的增长更有意义。

这确实是个转折点。Trainium芯片的价格性能比同类GPU高30-40%，而且他们刚推出的Trainium三代比二代又提升了40%。更重要的是，他们预计到2026年中期，几乎所有Trainium三代芯片的供应都会被预订完。

没错，而且他们的投资重点很明确。贾西提到，他们计划在整个亚马逊投资约2000亿美元的资本支出，主要集中在AWS上。这个数字相当惊人。

而且他们在快速配送方面的进展令人瞩目。2025年，美国Prime会员收到了超过80亿件当日或次日送达的商品，同比增长30%以上。他们还推出了Amazon Now服务，能在30分钟内送达数千种商品。

广告业务也表现不错，第四季度营收213亿美元，同比增长22%。Prime Video的广告支持观众从2024年初的2亿增长到现在的3.15亿，覆盖16个国家。

贾西的回答很自信。他强调，他们安装的所有AI容量都能立即被客户使用并实现盈利。而且从历史来看，AWS在预测需求信号和将容量转化为强劲投资回报方面有丰富经验。

不过我们也要注意一些挑战。2026年第一季度，由于Amazon LEO卫星项目，北美业务预计会有约10亿美元的成本增加。

让我们谈谈对投资者的意义。亚马逊显然正处于一个重大转型期，从传统的云服务和电商公司转向AI时代的基础设施提供商。

从估值角度看，关键是投资者是否相信亚马逊能够在AI领域保持领先地位，以及这些巨额投资能否转化为长期的竞争优势和财务回报。

而且重要的是，他们已经有了实际的收入数据支撑。Bedrock现在是一个数十亿美元的年化营收业务，客户支出环比增长60%。这不仅仅是概念，而是正在实现的商业价值。

特别是在当前利率环境下，投资者对大规模资本支出的容忍度可能会有所下降。亚马逊需要持续证明这些投资能够带来相应的回报。

没错。在我们结束今天的讨论之前，我必须再次提醒各位听众：本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。

下期节目再见！