APP Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias potenciado por inteligencia artificial. Soy Alex, y hoy estamos aquí con Jordan para desglosar los resultados espectaculares del tercer trimestre de AppLovin. Pero primero, tenemos que compartir algo importante. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, Jordan, cuando vemos que AppLovin reporta ingresos de $2.18 mil millones, creciendo un 55% año tras año, con márgenes de ganancia neta del 66%... ¿esto es simplemente un trimestre excepcional o estamos viendo algo más transformacional?
Alex, honestamente, esto es extraordinario. Cuando miras el contexto de la industria publicitaria digital, Google y Meta están reportando crecimientos entre el 10% y 25% año tras año. AppLovin acaba de entregar un 55%. Eso es casi tres veces más rápido que el mercado. Y lo más sorprendente es que lo hizo con márgenes de ganancia del 66% en ingresos netos. Simplemente no ves esto en ad tech. Es incomparable.
Tienes razón. Y mirando los números más profundamente, su EBITDA ajustado fue de $1.84 mil millones con un margen del 84%. Eso es asombroso. Matt Stumpf mencionó que la conversión de flujo de caja fue del 77% en el trimestre. ¿Cómo logra una compañía de ad tech mantener una maquinaria de generación de caja tan eficiente?
Es el modelo de negocio asset-light. AppLovin no está construyendo infraestructura masiva como lo hacen otros. Están orquestando, optimizando y prediciendo. Y aquí está el kicker: mientras invertían más en computación para entrenar nuevos modelos de IA, sus costos de centros de datos en realidad *disminuyeron* como porcentaje de ingresos. Eso dice algo sobre la disciplina operativa aquí. No es solo que estén creciendo rápido; lo están haciendo eficientemente.
Ahora bien, debajo de estos números récord hay algo que Adam Foroughi llamó un cambio generacional en su arquitectura de modelos. Él comparó esto con Axon 2.0, que fue hace varios años. Nos dijo que esto es un "despliegue parcial" de una nueva generación de modelos de inteligencia artificial, y que el negocio de juegos creció casi un 50% año tras año durante este trimestre. Eso es importante, ¿verdad?
Absolutamente. Piénsalo de esta manera: hace un trimestre, AppLovin enfrentó una decepción. Los modelos no estaban funcionando como se esperaba. Ahora, un trimestre después, han lanzado una nueva arquitectura de modelo que está impulsando un crecimiento del 50% en su negocio de juegos principales. Pero aquí está lo interesante: Adam fue muy claro en que esto es solo un *despliegue parcial*. Todavía hay más optimización por delante. Todavía hay más terreno que cubrir. Eso sugiere que el punto de inflexión real aún está por venir.
Exactamente. Y luego está el segmento de consumidor. Está creciendo a tasas de tres dígitos año tras año. El EBITDA ajustado creció un 59% año tras año, mientras que los ingresos crecieron un 55%. El margen se expandió aproximadamente 190 puntos base. Pero lo que realmente me llamó la atención fue cuando un analista en la llamada preguntó sobre la durabilidad de este crecimiento. ¿Cuál fue la respuesta de Adam?
Fue fascinante. Dijo que en 16 trimestres consecutivos, han superado el extremo superior de su orientación 15 veces. QUINCE de dieciséis. En lugar de comprometerse con KPIs específicos que él no puede cumplir, está apuntando al historial. Y luego señaló algo crucial: están tan temprano en el segmento de consumidor que simplemente no hay datos históricos que pueda usar para predicciones. Necesitas confiar en el producto, la ejecución y el historial. Y ese historial es casi perfecto.
Hablemos de la orientación entonces. Para el cuarto trimestre, están proyectando ingresos entre $2.365 y $2.395 mil millones, representando un crecimiento año tras año del 43% al 44%. Eso es un poco más lento que el 55% que acaban de entregar. Jordan, ¿es eso una bandera roja?
Podría serlo, pero creo que el contexto es crítico aquí. Primero, el modelo Axon nuevo no se ha desplegado completamente. Eso vendrá. Segundo, hay estacionalidad normal dentro del trimestre que afecta a ambos verticales. Para consumo, es la temporada de compras navideñas, así que debería ser fuerte. Para juegos, Q4 es tradicionalmente sólido. Pero luego tienes ese Q1 más débil en consumo. Es decir, estos números de orientación no me parecen conservadores en relación con lo que podría ser posible más adelante.
Un punto más sobre estructura de dinero. Repitieron $1.4 mil millones en acciones en el trimestre, aproximadamente 4.1 millones de acciones. El consejo de administración acaba de aprobar una autorización de recompra de $3.2 mil millones adicionales. Eso sugiere que creen que el valor intrínseco está por debajo del precio actual de la acción. Matt Stumpf fue claro sobre esto: estaban siendo "oportunistas" durante las dislocaciones de precios.
Correcto. Y mira esto: desde que comenzaron el programa de recompra, han reprimido un total de 104 millones de acciones por $9.4 mil millones al precio promedio de $90 por acción. El recuento de acciones ponderado dilutido ha disminuido durante ocho trimestres consecutivos, incluso mientras invierten en el negocio. Ese es un patrón raro en las empresas de rápido crecimiento. Estás reduciendo tu recuento de acciones mientras creces un 55%. Eso es matemáticamente mágico.
Ahora, hubo mucha discusión sobre la competencia. Algunos analistas en la llamada mencionaron que otros jugadores ad tech también están funcionando bien. Un analista incluso compartió preocupaciones de los anunciantes sobre el posible aumento de precios a medida que entra más demanda de e-commerce. ¿Cómo respondió Adam?
Señaló algo fascinante. Dijo que cuando mejoras la tecnología de predicción, los CPM pueden subir, pero el retorno sobre la inversión publicitaria para los clientes también sube. No es cero suma. La mejora en tecnología beneficia a todos los modelos competidores porque todos están mejorando juntos. Pero lo que los diferencia es que AppLovin mejora *más rápido* que el mercado. Su crecimiento del 55% versus el 10%-25% de otros es evidencia de eso. Están innovando más rápido.
Hay una última cosa que fue sorprendente para mí. Adam mencionó que están comenzando con CTV, televisión conectada, y lo describió como similar a donde estaba el móvil hace 10 o 15 años. Es un mercado de inventario submonetizado. Eso podría ser enorme.
Podría ser. Pero Adam fue cauteloso, lo que respeto. Dijo que están ejecutando campañas piloto, que el producto "se ve muy prometedor", pero que es muy temprano. No debería bancarse aún en los números. Eso es la ejecución responsable. Pero si logran capturar algo en CTV como lo hicieron en móvil, eso es un nuevo mercado completamente diferente.
Aquí está mi principal conclusión: AppLovin acaba de entregar un trimestre que supera incluso sus propias expectativas récord. El negocio de juegos se está reacelerando con una nueva arquitectura de modelo que apenas ha comenzado a desplegarse. El segmento de consumo está creciendo exponencialmente y todavía está en las primeras etapas. La generación de efectivo es industrial, los márgenes se están expandiendo y están siendo disciplinados en la devolución de efectivo a los accionistas. Pero aquí está lo importante: esto podría no ser el pico. Podría ser el comienzo de algo más grande.
Totalmente de acuerdo. Y considerando que han superado el extremo superior de su orientación en 15 de los últimos 16 trimestres, creo que hay buenas razones para creer que el momento actual podría superar expectativas nuevamente. Pero ese es el aprendizaje clave: esta es una empresa que ejecuta consistentemente.
Jordan, antes de que terminemos, necesitamos compartir nuestro descargo de responsabilidad final.
Claro. Todos los análisis que discutimos hoy son análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida y consulte a profesionales de inversión antes de tomar cualquier decisión.
Así es. Gracias por sintonizar Beta Finch. Si esta desglose fue útil, compártelo. Únete a nosotros la próxima semana para más análisis de ganancias potenciado por IA. Estamos en todos los podcast principales. Yo soy Alex, él es Jordan. Nos vemos la próxima semana.
¡Hasta luego, gente!