AVGO Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptPODCAST SCRIPT: BETA FINCH
Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y hoy nos acompaña Jordan para desglosar los números sorprendentes de Broadcom. Broadcom acaba de reportar resultados de Q3 que, honestamente, son históricos. Pero antes de entrar en los detalles, tengo que compartir algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, Jordan, ¿estás listo? Porque estos números son realmente impresionantes. ---
Absolutamente. Empecemos con lo básico: Broadcom registró ingresos de $29.6 mil millones en Q3, un aumento del 86% interanual. Eso es récord para la empresa. Pero aquí está lo que realmente te hace prestar atención: el ingreso operativo creció aún más rápido, un 92% año contra año, con un margen operativo de récord del 68% de los ingresos.
Sí, y ese margen del 68% es absolutamente loco. Eso significa que por cada dólar de ingresos, casi 68 centavos se convierten en ganancia operativa. ¿Cómo logra una empresa de semiconductos eso en medio de tales presiones de costos?
Bueno, la respuesta es los semiconductores de IA. Los ingresos de semiconductores de IA de Broadcom fueron de $16.7 mil millones en el trimestre, representando el 56% del ingreso total. Eso es un crecimiento de 221% año contra año y un aumento del 54% desde el trimestre anterior. Esto es lo que está impulsando todo.
Y la razón por la que estos márgenes son tan saludables es que Broadcom está siendo el proveedor preferido para los chips personalizados de las principales empresas de IA. Hablamos de Google, Anthropic, OpenAI y Meta. Son seis clientes principales, Jordan, y Broadcom los está abasteciendo con lo que llaman "XPUs" – aceleradores personalizados optimizados para IA.
Exacto. Así que en Q3, Broadcom envió el TPU v7 de Google en grandes volúmenes, comenzó la producción del TPU v8i, que es la siguiente generación, y comenzó a enviar el Jalapeño de OpenAI. Todos estos son chips personalizados diseñados específicamente para las cargas de trabajo de IA de estos clientes.
Y lo que es fascinante aquí es que Hock Tan, el CEO, mencionó específicamente que el Jalapeño de OpenAI supera a la GPU Grace Blackwell en rendimiento. Esto demuestra que cuando diseñas un chip específicamente para tu cargas de trabajo de IA, obtienes un mejor rendimiento a costos mucho menores – estamos hablando de menos de la mitad del costo de una GPU.
Ahora, pasemos a la proyección futura porque aquí es donde las cosas se ponen realmente interesantes. Para Q4 2026, Broadcom espera ingresos consolidados de $34.8 mil millones, un aumento del 93% año contra año. Dentro de eso, esperan que los ingresos de IA en Q4 sean de $21.7 mil millones, un aumento del 236% año contra año.
Así que si sumamos Q3 y Q4, estamos mirando alrededor de $38.4 mil millones solo en ingresos de IA para estos dos trimestres. Y Broadcom proyecta que el total de ingresos de IA para el año fiscal 2026 será de $58 mil millones, un aumento del 186% año contra año.
Pero espera, hay más. La guía de 2027 es absolutamente audaz. Broadcom espera que los ingresos de IA se dupliquen nuevamente a aproximadamente $115 mil millones en 2027. Y luego, en 2028, esperan que se duplique nuevamente a $230 mil millones. Eso significa que solo en ingresos de IA – no toda la empresa, solo IA – esperan $230 mil millones.
Para poner eso en perspectiva, eso sería más que los ingresos totales anuales de la mayoría de las empresas de Fortune 500. Es una proyección extraordinaria. Pero aquí está la pregunta importante que un analista hizo durante la llamada: ¿qué tan seguro está Broadcom en estas proyecciones?
Muy buena pregunta. Tan mencionó específicamente que han "asegurado" el suministro para cumplir con estas proyecciones, pero también reconoció que la demanda realmente supera incluso esto. El factor limitante no es realmente la demanda de Broadcom poder producir chips – es la capacidad de sus clientes para desplegarlos físicamente.
Exacto. Mencionó tres cosas principales que podrían limitar el crecimiento: tierra, energía y estructura. Estos son los recursos que necesitan las empresas de IA para construir realmente los centros de datos donde irán estos chips. Llevan años construirlos, así que Broadcom tiene que asegurarse de que sus clientes realmente tienen la capacidad de desplegar toda esta capacidad de cómputo antes de darles toda la capacidad de suministro.
También mencionaron que están invirtiendo en su propia capacidad de sustrato. Broadcom está construyendo una fábrica de sustratos en Singapur que comenzará a producir a partir de 2027, lo cual podría ser un cuello de botella importante para su capacidad general de entregar chips.
Ahora, hablemos sobre los clientes principales por un momento. Google tiene un acuerdo a largo plazo con Broadcom. Se están entregando múltiples tens de miles de millones de dólares en TPUs anualmente. Anthropic está en una escala de un gigavatio en 2026, pero esperan 5 gigavatios de TPU v8i en 2027, y luego 10 gigavatios en 2028. OpenAI tiene el Jalapeño, que se espera que vea 1.3 gigavatios en 2027, y luego 5 gigavatios de Jalapeño y generaciones posteriores en 2028.
Y lo que es realmente inteligente en el modelo de negocios de Broadcom es que también están en el negocio del networking de IA. Los ingresos de networking de IA crecieron 2.5 veces año contra año. Están usando el Tomahawk 6 como su switch de escala 100 terabit, acaban de lanzar el Tomahawk 7 con 200 terabit por segundo, y hay mucha demanda por estos componentes también.
Entonces, si eres Google, OpenAI, Anthropic o Meta, no solo estás comprando estos chips de IA de Broadcom – estás comprando toda la infraestructura de red necesaria para que funcionen juntos. Es un acuerdo bastante completo.
Ahora, en términos de flujo de caja, este fue un trimestre muy sólido. El flujo de caja libre fue un récord de $13.7 mil millones, representando el 46% de los ingresos. Así que no solo están generando márgenes altos, sino que el efectivo también está fluyendo.
Y en términos de lo que están haciendo con ese efectivo, es interesante. Pagaron $3.1 mil millones en dividendos, pagaron $5.6 mil millones de deuda de largo plazo, e incluso después del trimestre, pagaron otros $1.5 mil millones en notas vencidas. Así que están siendo muy disciplinados con su estructura de capital.
También mencionaron el "XPV Platform" – una asociación con Apollo y Blackstone para financiar la infraestructura de IA. Cerraron la primera tranche de $35 mil millones para el despliegue de un gigavatio de Anthropic. Es una forma inteligente de ayudar a sus clientes a financiar estas inversiones masivas en infraestructura.
Lo que creo que es importante entender aquí es que Broadcom está haciendo más que solo vender chips. Están ayudando a estructurar financiamientos para que sus clientes clave puedan construir la infraestructura que necesitan. Es realmente un modelo de negocio integrado.
Entonces, ¿cuál es el resumen aquí, Alex? ¿Por qué es importante esto para los inversores?
Bueno, hay algunas cosas clave a considerar. Primero, Broadcom ha identificado una megatendencia – la adopción de semiconductores personalizados de IA por parte de las principales empresas de IA fronterizas. Es un mercado muy concentrado con solo seis clientes principales, pero esos seis clientes representan la gran mayoría de la demanda de compute de IA. Segundo, Broadcom tiene una ventaja competitiva significativa porque están entregando estos chips sin remesetas, lo que significa que aciertan a la primera.
Y tercero, el modelo de márgenes es increíble. Estamos mirando márgenes operativos del 66-68% que podrían sostenerse mientras crecen los ingresos a una tasa de triple dígito año contra año. Eso es simplemente extraordinario.
El riesgo principal, por supuesto, es que todo esto es contingente en que estas empresas de IA realmente puedan desplegar toda esta capacidad. Si resulta que hay cuellos de botella más significativos en tierra, poder, o infraestructura, entonces estas proyecciones podrían ralentizarse. También está el riesgo de que la competencia llegue – NVIDIA está trabajando en sus propias soluciones, después de todo.
También está el factor de concentración. Seis clientes para la mayoría de tu negocio de IA. Si uno de esos clientes reduce dramáticamente su gasto, o decide cambiar de proveedor, eso podría ser muy problemático.
Estos son muy buenos puntos. Pero en general, lo que hemos visto en Q3 es una empresa en el apogeo de su ciclo de negocio, capitalizando perfectamente la explosión de la infraestructura de IA. Los números son inmediatos, las proyecciones son agresivas pero parecen respaldadas por acuerdos reales con clientes.
Así es. Y el hecho de que el CEO esté dispuesto a proyectar guía hasta 2028 sugiere que cree realmente en estas cifras.
Ahora bien, antes de despedirnos, Jordan tiene algunos últimos pensamientos.
Sí. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por escuchar a Beta Finch. Hemos cubierto los ingresos récord de Broadcom, las proyecciones audaces hasta 2028, y lo que todo esto significa para el futuro de la infraestructura de IA. Si tienes preguntas o quieres que analicemos otra empresa, háznos saber.
Nos vemos en el próximo episodio.
Adiós. ---