BLK Q2 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBeta Finch 播客脚本
欢迎来到Beta Finch，您的AI驱动的财报深度解读节目。我是Alex。
我是Jordan。今天我们要讨论的是资产管理巨头黑石集团最新发布的第二季度2026年财报，这份财报可以说是相当令人印象深刻。
在我们开始之前，我需要提醒各位听众：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
说得好。现在让我们深入了解黑石的表现。这个季度，他们真的交出了一份非常亮眼的成绩单。
是的。让我们从数字开始。第二季度，黑石的收入达到71亿美元，同比增长了31%。这绝对是个大新闻。
而且不仅仅是收入。营业收入增长了39%，达到29亿美元。每股收益增长到13.91美元，同比上升15%。但真正令人印象深刻的是他们的经营利润率——达到了45.9%，比一年前扩大了260个基点。这是近五年来的最高水平。
这反映了黑石业务的真正质量。但Jordan，我认为更重要的故事是他们的资产管理能力。
完全同意。让我们谈谈流入。第二季度，他们获得了创纪录的1920亿美元的净流入。在过去12个月中，累计流入达到了868亿美元。
这是巨大的。而且他们现在管理的资产总额达到了创纪录的15.3万亿美元。你知道这意味着什么吗？
这意味着他们在每个市场周期中都在获胜。股票、债券、私募股权、基础设施——各个领域都在增长。他们的有机基础费用增长达到了8%，这也是一个创纪录的季度。
让我们更具体地了解iShares，因为这是一个真正的增长引擎。
iShares在第二季度获得了1780亿美元的净流入。这创造了连续第五个季度的两位数有机基础费用增长。他们现在管理超过6万亿美元的资产，这使他们成为全球最大、最广泛的交易所交易基金平台。
而且有些类别的表现特别强劲。比如说，核心股票和指数债券ETF分别获得了850亿美元和610亿美元的流入。
不仅如此，活跃ETF也表现强劲，获得了200亿美元的流入。这很重要，因为活跃ETF过去是一个利基市场，但现在它们已经成为增长的关键驱动力。实际上，黑石在过去三年从第七大活跃ETF经理上升到第三大。
现在让我们转向一个真正改变游戏规则的领域——私募股权。
是的。私募市场获得了150亿美元的流入。私募信贷特别强劲，部署了60亿美元。但真正令人兴奋的是他们如何整合GIP、HPS和Preqin这些收购。
Martin Small，他们的首席财务官，在财报中提到了与保险公司合作的重要机会。
是的，这很有趣。他提到他们今年已经为保险公司完成了约100亿美元的高等级和基础设施债务委托。保险公司正在寻求更高的收益，而黑石提供了一个进入私募市场的渠道。如果他们能够转换黑石现有的8000亿美元保险资产中的5%到10%，这将对他们的平均费率产生巨大影响。
这非常重要。现在，让我们讨论一些他们谈论很多的东西——数字资产和代币化。
哦，这是一个引人注目的领域。他们已经有110亿美元的资产与数字资产相关，他们的目标是将其发展成5亿美元的收入业务。
而且他们正在采取具体行动。他们最近向美国证券交易委员会提交了两份代币化货币市场基金的注册申请。这很重要，因为这表明他们不仅在谈论代币化——他们正在实现它。
确实。Martin在电话会议上提到，全球有50亿个数字钱包。当他们谈论代币化资产时，这真的是进入一个全新分销渠道的机会。他们拥有价值2万亿美元的加密和数字资产，这些都是潜在的新投资者，可以投资于iShares和其他产品。
现在，让我们谈谈Aperio，这是另一个有趣的故事。他们收购它时的资产约为400亿美元。
现在接近2000亿美元。在过去的五年中增长了四倍。第二季度他们获得了70亿美元的流入，已经超过了2025年全年150亿美元的流入记录。
他们所做的是关于税后优化投资组合的。这是一个真正的结构性增长主题。
完全同意。Martin解释说，客户不是用资产类别级别的回报来支付教育、家庭和安全费用，而是用税后美元。所以优化税后投资组合是一个巨大的机会。这就是Aperio成为增长引擎的原因。
让我们也谈谈他们对利润率的指导。他们现在对45%或更高的调整后营业利润率有信心。
是的，而且他们认为这不是天花板。Martin提到他们在2021年以接近47%的利润率运营过公司，那时他们还没有今天这样大规模的私募股权业务，也没有系统性股票平台的规模。
所以他们认为还有进一步增长的空间？
绝对是的。他们谈论了两个主要杠杆。首先，通过扩大私募股权业务和现有的iShares、数字资产和系统性股票等业务，推动经常性费用相关收益的利润率向50%以上发展。其次，通过更高的流入费率和强劲的有机增长，提高公司的完全负担营业利润率。
最后，让我们谈论回购和对股东的承诺。
他们宣布将每季度的股票回购增加到至少5.5亿美元，这比他们之前的指导高出很多。今年他们预计总共向股东返还57亿美元，比2025年增长了16%。
这表明管理层对公司的前景非常有信心。
是的。CEO劳伦斯·芬克在电话会议上说他"从未对黑石的未来增长前景更加乐观"。而且从这些数字来看，这似乎是有理由的。
那么对投资者来说这一切意味着什么呢？
嗯，首先黑石显然正在赢得市场份额。他们的流入是多元化的——跨越客户渠道、产品类型、地区和主动与被动策略。这不是由单一驱动因素推动的一次性增长。
其次，他们的增长以可持续的方式提高了利润率。这不是来自市场上升或一时的表现费用，而是来自客户选择更高价值的产品类别。
第三，他们在塑造投资管理的未来方面处于正确的位置。私募股权、数字资产、系统性投资、财富管理——所有这些都在增长。
而且他们有技术来支持它。Aladdin平台、Preqin、eFront——这些都是优势。
总的来说，这是一份显示一家大型企业正在以加速速度增长的财报。不仅仅是增长，而是以高质量、可持续的方式增长。
对。没有花招，没有一次性收益推动结果。这是真实的、基于基础面的增长。
本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听Beta Finch。我们是Alex和Jordan。下次再见！
祝您投资愉快！ ---