BSX Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动财报分析节目。我是主持人Alex，今天我们来讨论医疗器械巨头波士顿科学公司（Boston Scientific）的第三季度2026财报。在我们开始之前，我必须提醒大家： 本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
感谢Alex。我是分析师Jordan。波士顿科学这个季度的财报确实有一些重要的故事要讲。让我们深入了解一下。
好的，让我们先来看看数字。波士顿科学第三季度的有机销售增长仅为1.5%，这远低于他们之前给出的3%到5%的指导。调整后每股收益为0.73美元，同比下降3%。Jordan，这些数字背后有什么？
嗯，关键是要理解一个词——网络安全事件。波士顿科学遭受了严重的网络攻击，他们估计这次事件对第三季度造成了约300个基点的收入影响，大约1.5亿美元，每股收益方面则损失了0.07美元。
这次网络攻击的影响有多严重？
非常严重。他们的全球网络中断了8个工作日，无法制造或运送产品。但令人印象深刻的是，他们在9月8日就恢复了所有业务。CEO迈克·马奥尼赞扬了团队的韧性。不过，这次事件的影响还会延续到第四季度。
是的，他们预计第四季度还会有200到300个基点的影响。实际上，这就是为什么他们给出了第四季度负增长的指导——下降1%到3%。这很有趣，因为尽管有网络攻击，他们仍然提高了全年2026年的指导。
完全同意。全年2026年有机收入增长指导为4%，调整后每股收益在3.16美元到3.18美元之间，同比增长3%到4%。但真正重要的是——2027年是什么情况？
啊，这就是故事变得有趣的地方。他们说2027年将是一个"谷底年"。他们预计很难实现销售和调整后每股收益的增长。你觉得这是怎么回事？
有几个原因。首先，他们的两个曾经表现最好的业务——EP（心电生理学）和WATCHMAN（左心耳闭合装置）——现在都在面临压力。WATCHMAN在美国下降了7%，EP下降了5%。这两个业务曾经是公司增长的引擎。
为什么会发生这种情况？
对于WATCHMAN，他们提到患者识别和转诊模式的变化。医生正在评估过去一年发布的临床证据。对于EP，问题是竞争。他们失去了市场份额，因为新的竞争技术进入市场。他们的FARAPULSE平台仍然很强大，但他们正在等待关键的产品升级。
让我们谈论他们正在做什么来应对这些挑战。他们提到了一个"重组计划"。
是的，这是一个大事件。他们预计在未来三年内实现超过5亿美元的成本节省。CFO John Monson透露，他们预计到2027年底将实现超过一半的目标。重点是精简组织结构、后台流程转变、供应链优化，以及减少差旅和外部供应商成本。
但他们在做这一切的同时，仍然在投资未来的增长。这很有趣——他们在削减成本和投资新的增长平台之间找到了平衡。
完全同意。他们强调说他们不会放弃重要的文化价值观。CEO说他们会继续专注于"推进科学救助生命"。这很重要，因为如果你在一个创新企业中进行过度裁员，最终会伤害创新。
现在，他们还在等待一个大的并购交易——收购Penumbra。这改变了什么？
这是个大问题。他们去年1月宣布了这次收购，但原定今年完成的交易现在预计要到2027年初才能关闭。这延迟了他们整合Penumbra的能力。Penumbra是一家高增长的血管介入公司。
延迟的原因是什么？
Mike Mahoney说这是监管过程。他们提到与监管机构的讨论导致了时间延长。但好消息是，在这个等待期间，他们对Penumbra的业务有了更深入的了解，看到了显著的协同效应——无论是增长还是成本方面。
那么2028年会怎样呢？他们似乎对此充满信心。
是的，这是关键点。他们说2027年将是谷底，但2028年他们预计将恢复增长。他们列出了一份令人印象深刻的产品发布日程。在心律学方面，他们计划在2027年下半年推出2D ICE，2028年推出FARAPULSE Ultra，2029年推出FARAFLEX。
让我们也谈一下表现良好的业务。他们说公司75%的业务表现一致，增长约6%到7%。
正是这样。介入心脏病学非常强劲，同比增长19%。他们的agent DCB（药物洗脱球囊）已被用于治疗超过40万患者。血管业务也在增长。神经调节增长了13%，神经调节业务中的Nalu周围神经刺激技术表现异常突出。
但中国呢？他们多次提到中国的定价压力。
这是2027年的一个重大问题。他们预计中国将面临更具挑战性的定价动态。VBP（量化购买）和其他定价影响正在展开。他们预计中国的增长将放缓至个位数。这对于一家全球医疗器械公司来说很重要，因为中国是一个巨大的市场。
所以基本上，2027年看起来会很困难——EP和WATCHMAN疲软，中国定价压力，但他们看到了出口。
准确地说。CEO在多个场合表示，他们"非常自信"公司的长期前景。他们所有的努力——重组、产品发布、Penumbra收购——都是为了在2028年推动有意义的改善。他们甚至谈到了进入新市场，预计到2030年将创造250亿美元的新市场机会。
从投资者的角度来看，这意味着什么？
嗯，这取决于你是谁。如果你是一个长期投资者，他们的故事有意义——经历一个困难的2027年，然后在2028年及以后反弹。但如果你想要立即增长，2027年看起来不会很有趣。
他们也提到改进他们的预测过程。当一家公司说这个时，这意味着他们今年在预测方面犯了错误。
完全同意。CFO明确指出他们已经实施了"有意义的增强"到他们的预测过程——更多的场景分析、更客观的模型、更多的第三方数据。他说他们相信这将改善前向准确性。这是一个诚实的评估，但也表明投资者应该对未来的预测抱有一定的谨慎态度。
最后，让我们看看关键的收购和战略伙伴关系。除了Penumbra，他们还与Blackstone生命科学部门签署了一项协议。
是的，这很有趣。他们有一项称为Vitalist的大型心脏循环支持项目——本来计划用于高风险的PCI患者。但基于竞争对手发布的数据，他们改变了策略，专注于使用Vitalist治疗AMI心源性休克。Blackstone将共同资助该项目，预计在2030年时上市。
这表明他们愿意根据科学和竞争动态调整战略。
完全同意。医疗保健很复杂，有时最好的战略就是承认你需要改变方向并这样做。
好的，我想在我们结束之前包含我们的结束免责声明。
当然。本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
因此，概括一下，波士顿科学正在经历一个周期的转变。2026年充满了挑战——网络安全事件、竞争加剧、中国定价压力。2027年预计将更加困难。但管理层相信2028年及以后将出现改善。关键是执行——推出新产品、完成Penumbra收购、实现成本目标，以及重新获得失去的市场份额。
一个合理的评估。对于那些相信医疗器械行业长期增长且对短期痛苦有耐心的投资者来说，有一个故事。但这不是一个立即买入的故事。这更多是一个等待故事——等待看管理层能否执行他们的计划。
感谢您收听Beta Finch。我是Alex。
我是Jordan。请记住进行您自己的研究，并在做出任何投资决策之前咨询财务顾问。
下次再见！