BX Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBuenos días y bienvenidos a Beta Finch, tu fuente de análisis de ganancias impulsada por inteligencia artificial. Soy Alex, y como siempre, me acompaña mi co-anfitrión Jordan. Hoy vamos a desglosar los resultados del tercer trimestre de Blackstone, una de las firmas de inversión alternativa más grandes del mundo. Antes de comenzar, tengo que compartir algo importante con todos ustedes. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, vamos a analizar qué sucedió con Blackstone en este trimestre extraordinario.
Gracias, Alex. Honestamente, este trimestre ha sido bastante fascinante. Cuando miramos los números, Blackstone reportó ganancias netas GAAP de $1.3 mil millones, pero lo que realmente me llama la atención son las ganancias distribuibles de $1.7 mil millones, o $1.32 por acción común. Declaran un dividendo de $1.12 por acción. Estos números sugieren una máquina de generación de ingresos muy bien aceitada.
Exactamente. Y lo interesante es el contexto en el que lograron esto. El tercer trimestre fue "altamente complejo", según las palabras de Stephen Schwarzman, el presidente ejecutivo. Hubo rendimientos históricos de bonos a nivel mundial, geopolítica turbulenta, incertidumbre electoral en Estados Unidos... básicamente un entorno muy desafiante. A pesar de todo esto, lograron un crecimiento de 10% año tras año en activos bajo gestión, llegando a aproximadamente $1.4 billones. Jordan, ¿qué te parece eso?
Bueno, eso es un nuevo récord para Blackstone, y lo más importante es que lo lograron con un flujo de entrada de $63 mil millones en el trimestre. Además, superaron $270 mil millones en inflows en los últimos 12 meses, el nivel más alto en cuatro años. Pero hay algo que me llama la atención: la firma está realmente apostando fuerte en dos temas principales: infraestructura de inteligencia artificial y la transición energética global. ¿Crees que esta concentración es arriesgada?
Es una buena pregunta. De hecho, durante la llamada de resultados, uno de los analistas, Glenn Schorr de Evercore, preguntó exactamente eso. El punto de vista de Schwarzman es que aunque la IA representa aproximadamente el 7% de sus activos totales de $1.4 billones, la mayoría de sus inversiones están estructuradas de manera muy conservadora. Estamos hablando de contratos a largo plazo de 15 a 20 años con contrapartes de grado de inversión que tienen una capitalización de mercado promedio de $2.5 billones. Así que sí, es un área importante, pero con mucha diligencia.
Y lo que es aún más interesante es que están posicionados como una especie de "proveedor de capital" para todo el ecosistema de IA. Tienen CoreWeave con Google, Adept con Anthropic, y NVIDIA nombró a Blackstone como uno de unos pocos gerentes para desplegar $500 mil millones en financiamiento de GPUs. Esto no es solo especulación; es una posición estructural.
Exactamente. Ahora, hablemos de los números de desempeño, porque aquí es donde se pone realmente interesante. Jonathan Gray, el presidente y COO, señaló que su plataforma de infraestructura dedicada creció un 40% año tras año, llegando a $97 mil millones. Acaban de alcanzar este hito en solo ocho años, completamente de manera orgánica. Eso es un crecimiento fenomenal.
Y sus ingresos totales por tarifas subieron 8% año tras año a $2.7 mil millones. Los ingresos de base management fees alcanzaron un récord de $2 mil millones en el trimestre. Lo que me fascina es su modelo de negocios: están viendo crecimiento de doble dígito en tarifas relacionadas con desempeño, especialmente en sus estrategias perpetuas. Las ganancias relacionadas con tarifas crecieron 19% año tras año.
Ahora bien, no todo fue perfecto. Hubo algunos desafíos notables. Las realizaciones netas bajaron 20% trimestre tras trimestre. Michael Chae, el Vicepresidente y Director Financiero, explicó que esto fue esperado y que anticipan un repunte significativo en el cuarto trimestre. Dice que el valor de las realizaciones netas que esperan en Q4 superará los niveles totales de realización neta de toda la firma en Q3. Eso sería bastante sustancial.
Es interesante porque significa que hay un efecto de calendario muy importante aquí. En el cuarto trimestre, BXMA, su negocio de activos múltiples, cristaliza ingresos de desempeño. Además, esperan cerrar varias ventas de empresas en el cuarto trimestre. Chae también mencionó que esperan retornar al crecimiento de base management fees de doble dígito en 2027, impulsado por la activación de nuevos fondos de drawdown en private equity y la expansión de su plataforma perpetua.
Y eso me lleva a otro punto fascinante: el segmento de riqueza privada. Tuvieron $330 mil millones en AUM, creciendo 15% año tras año, con casi $9 mil millones en ventas en el trimestre. Su producto insignia en el canal de riqueza, BXP, reportó ventas récord de $2.9 mil millones en Q3. Lo que es especialmente impresionante es que ha logrado una rentabilidad neta anualizada del 18% desde su creación, todo en menos de tres años.
Y sus productos de hedge fund, ese nuevo producto BXHF que lanzaron, recaudó aproximadamente $400 millones, incluyendo suscripciones del 1 de octubre. Esto demuestra que hay apetito real de los inversores por lo que ofrecen. Ahora, lo que me preocupa un poco es el segmento de bienes raíces. Gray mencionó que aumentaron las tasas de capitalización de valoración en respuesta al aumento de las tasas base, lo que llevó a una depreciación en sus fondos de bienes raíces oportunistas.
Sí, eso es un área donde necesitan estar vigilantes. Dicho esto, Gray hizo un punto interesante: aunque las tasas más altas son un obstáculo para la recuperación del sector, los fundamentales se están fortaleciendo. Mencionó que no es 2022, cuando el Fed comenzó su ciclo de aumento de tasas pero el crecimiento del flujo de efectivo se estaba desacelerando. Hoy, tienen dinámicas positivas que no existían en 2022: la demanda se está acelerando en sectores clave como centros de datos y logística.
Lo cual representa el 54% de su cartera global de bienes raíces. Además, la nueva oferta ha caído a un mínimo de más de una década, y los mercados de deuda inmobiliaria han permanecido resistentes. Así que aunque habrá algunos dolores en inversiones inmobiliarias heredadas, están en una posición diferenciada.
Ahora, hablemos de lo que esto significa para los inversores. Creo que hay tres cosas principales a considerar aquí. Primero, Blackstone está en el extremo correcto de las mega tendencias globales. No estoy simplemente hablando de IA; también estamos hablando de la transición energética, que será un tema de inversión de generaciones.
Segundo, su modelo de negocios es verdaderamente "capital ligero". Tienen un ingreso recurrente robusto de ganancias de tarifas de base, que es predecible. Crecen sin necesidad de desplegar capital significativo de sus propietarios. Y tercero, el equipo de liderazgo, particularmente Schwarzman, parece tener una visión clara de dónde van los mercados de capital.
Pero también necesitamos ser honesto sobre los riesgos. El stock de Blackstone, como muchos gestores de activos alternativos, ha estado bajo presión. Schwarzman mencionó que mientras sus acciones bajaron significativamente, sus ganancias crecieron casi 50% en los últimos dos años. Ese desconexión típicamente no dura, pero los inversores deben ser pacientes.
Y hay el riesgo obvio: si el ciclo de gasto de capital en IA se ralentiza, eso sería perjudicial para Blackstone. Pero basándome en lo que escuchamos en la llamada, parece que creen que estamos realmente en las primeras etapas de esta revolución. La demanda de poder, datos y computación sigue acelerandose.
Entonces, mirando hacia adelante, esperamos ver a Blackstone continuar generando fuertes ingresos a través del ciclo. El cuarto trimestre podría ser particularmente sólido con el aumento esperado en realizaciones. Y para 2027, con el crecimiento de base management fees de doble dígito esperado y el potencial continuo de ingresos de desempeño, parece que la historia fundamental sigue siendo fuerte.
Para concluir, lo que hemos visto hoy es una firma de $1.4 billones en AUM que está navegando un entorno desafiante con disciplina, posicionándose en temas seculares de largo plazo, y generando retornos sólidos para sus clientes. Ahora, antes de terminar, tengo que compartir nuestro descargo de responsabilidad final. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por unirse a nosotros en Beta Finch. Si deseas más análisis de ganancias como este, asegúrate de suscribirte. Soy Alex, y este ha sido tu resumen de Blackstone Q3 2026. Hasta la próxima, mantén tus inversiones inteligentes.