CSCO Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBETA FINCH - CISCO Q3 2026 EARNINGS BREAKDOWN
Bienvenido a Beta Finch, tu desglose de ganancias impulsado por IA. Soy Alex, y estoy aquí con Jordan para analizar los resultados más recientes de Cisco. Antes de comenzar, tengo un aviso importante para todos nuestros oyentes. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, vamos a sumergirnos en lo que fue un trimestre absolutamente espectacular para Cisco.
Un trimestre espectacular es quedarse corto, Alex. Cisco acaba de reportar sus números de Q3 2026, y honestamente, fueron una sorpresa positiva prácticamente en todos los frentes.
Totalmente de acuerdo. Comencemos con los números principales. Cisco reportó ingresos récord de $15.8 mil millones, un crecimiento de 12% año sobre año. Los ingresos de productos crecieron un sólido 17%, mientras que los ingresos de servicios cayeron 1%, principalmente debido al momento de los inicios de contratos de servicios.
Y aquí está lo que realmente me llamó la atención: el crecimiento de ganancias por acción. Cisco entregó un crecimiento no-GAAP de EPS de 10%, lo que es especialmente impresionante dado el entorno actual. Pero lo que realmente dominó la historia fue el crecimiento de órdenes.
Ah sí, las órdenes. Aquí es donde las cosas se ponen realmente emocionantes. Las órdenes totales de productos crecieron 35% año sobre año. Ese es un número masivo, Jordan.
Masivo es la palabra correcta. Y lo más importante es que este crecimiento fue amplio. Vimos un crecimiento de triple dígito en los hiperscalers, pero excluyendo esos pedidos de hiperscalers, las órdenes aún crecieron 19%, lo que demuestra que esta no es solo una historia de IA hablada.
Exactamente. Y eso es importante porque hemos escuchado en las últimas llamadas de ganancias si las empresas están simplemente haciendo compras adelantadas o pull-ahead. Chuck Robbins y Mark Patterson abordaron esto directamente. Mark indicó que había un nivel modesto de pull-forward, pero nada extremo.
Sí, proporcionó tres puntos de datos para respaldar eso. Primero, vieron 9 puntos de aceleración en el crecimiento de órdenes ex-webscale trimestre a trimestre, y aproximadamente 4-5 puntos fueron impulsados simplemente por aumentos de precios. Segundo, no vieron una diferencia significativa en el pipeline que se adelantara de Q4 a Q3 en comparación con hace un año.
Y el tercero fue que el pipeline de Q4 en realidad creció durante el trimestre, no disminuyó. Así que mientras Mark admitió que puede haber algo de pull-forward, la mayoría de la aceleración parece ser demanda real.
Ahora, déjame hablar sobre lo que realmente acapara la atención en esta llamada: el negocio de infraestructura de IA. Esto es donde Cisco ha ganado algo de tracción real.
Estoy aquí para eso. Las órdenes de infraestructura de IA de los hiperscalers totalizaron $1.9 mil millones en Q3, comparado con $600 millones hace un año. Pero aquí está lo asombroso: ya han acumulado $5.3 mil millones en órdenes año a la fecha, lo que ya supera su guía anterior de $5 mil millones para todo el año fiscal.
Y mirando hacia adelante, esperan ahora $9 mil millones en órdenes de infraestructura de IA de hiperscalers para el año fiscal 2026. Eso es 4.5 veces su número del año fiscal 2025. El crecimiento está acelerando, no desacelerando.
Lo que es particularmente interesante es cómo se desglosa esto. Aproximadamente la mitad de esos órdenes son sistemas de Silicon One, y la otra mitad es la óptica de Acacia. El negocio de Acacia tuvo su mejor trimestre hasta el momento con más de $1 mil millones en órdenes.
Y ese es un punto que no podemos pasar por alto. Acacia está encaminado a crecer más del 200% año sobre año en el año fiscal 2026. Han enviado más de 750,000 pluggables ópticos coherentes de 400 gigabits y más de 40,000 de 800 gigabits. Eso es un volumen masivo.
Lo que me dice que Cisco no solo está vendiendo chips a hiperscalers; están ganando cuota de mercado real en óptica, que es crítico para estos centros de datos masivos.
Absolutamente. Y durante la llamada, Chuck habló sobre ganar cinco nuevas victorias de diseño con hiperscalers en Q3. Dos fueron para óptica y tres fueron para sistemas. Lo que realmente emocionó a Chuck fue que dos de esos sistemas fueron los primeros usos del Silicon One P200 para aplicaciones de escala en múltiples casos.
Ese Silicon One P200 parece ser un gran problema. ¿Por qué parece que los hiperscalers lo prefieren?
Buena pregunta. Chuck lo resumió bastante bien. Dijo que si no tienes silicio propio, vas a tener dificultades para ser relevante para los hiperscalers. El Silicon One les da a Cisco control de la cadena de suministro, lo que es enorme en este entorno de escasez. Y el desempeño del producto simplemente está ganando. No es un juego de hablar; es un producto ganador.
Ahora, más allá de los hiperscalers, también escuchamos sobre el negocio empresarial. Las órdenes de switching de centros de datos empresariales crecieron más del 40% año sobre año. Y en la red de campus, tuvieron órdenes récord, creciendo más del 25%.
Y lo interesante es el renovación de campus. Los investigadores encuestaron a alrededor de 3,500 líderes tecnológicos en empresas globales, y el 93% dijo que estaban acelerando sus planes de modernización de redes. Eso es una validación masiva de la tesis de Cisco sobre la actualización de campus.
Porque el tráfico en esas redes se espera que aumente 3x en los próximos tres años debido a la IA. Las empresas saben que sus redes heredadas simplemente no pueden manejar eso.
Exactamente. Y Cisco está vendiendo las soluciones de seguridad de redes para ayudar con esto. El negocio de seguridad también mostró algunos signos positivos. Vieron crecimiento de doble dígito en productos nuevos y renovados, particularmente en firewalls.
Sí, Chuck fue bastante optimista sobre la seguridad. Dijo que esperaban salir del año fiscal con crecimiento de ingresos que se aproxima al doble dígito en el negocio de seguridad Cisco orgánico. Eso es un cambio desde donde han estado.
Ahora, veamos la guía y lo que nos dice sobre lo que viene. Para Q4, esperan ingresos entre $16.7 mil millones y $16.9 mil millones. Eso implica un crecimiento de aproximadamente 14.5% año sobre año.
Y para el año fiscal completo 2026, están guiando ingresos entre $62.8 mil millones y $63 mil millones, con EPS no-GAAP entre $4.27 y $4.29. Eso sería un año fuerte para la compañía.
Lo que me interesa es cuando Mark habló sobre lo que espera para el año fiscal 2027. Dijo que es razonable esperar que reconozcan al menos $6 mil millones de ingresos de infraestructura de IA de hiperscalers en el año fiscal 2027. Y el resto del portafolio debería crecer de acuerdo con su modelo de largo plazo.
Ahora, no podemos hablar sobre los márgenes sin hablar sobre lo que sucede con los costos. El margen bruto no-GAAP llegó a 66%, abajo de 260 puntos base año sobre año. Hay presión de margen aquí.
Sí, pero Mark fue muy claro que han tomado medidas. Hay más de 20 programas en marcha para reducir la utilización de memoria. Están moviendo productos de DDR4 a DDR5. Han asegurado el suministro de silicio a través de calendar year 2026. E inventario y compromisos de compra avanzada subieron $6.7 mil millones solo en los últimos 90 días.
Lo que básicamente dice es que Cisco está metiendo dinero en la cadena de suministro para asegurar que puedan cumplir con la demanda. No están viendo decommits. El suministro es apretado, pero están manejándolo.
Y luego está la cuestión de la reestructuración que anunciaron. Cisco espera reconocer hasta $1 mil millones en cargos antes de impuestos, con $450 millones en Q4. Esto es para realinear recursos alrededor de silicio, óptica, seguridad e IA.
Mark fue muy claro que esto no es realmente sobre ahorros. Es sobre mover recursos a las áreas que están creciendo más rápido. Es un cambio de gestión estratégica.
Así que déjame resumir lo que escuché: Cisco está en el medio de la historia de IA con Silicon One y Acacia. Están ganando con los hiperscalers a gran escala. El negocio empresarial se está modernizando. Y están tomando medidas para proteger los márgenes en un entorno de costos volátiles.
Y quizás lo más importante, la demanda es amplia. No es solo hiperscalers. Es seguridad, es empresa, es campus, es IoT industrial. Cisco está viendo demanda récord en toda la empresa.
Lo que sugiere que este es un ciclo real, no solo hype de IA.
Exactamente. Antes de que nos vayamos, Jordan tiene que compartir el aviso final.
Claro. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por unirse a nosotros en Beta Finch. Nos vemos en el próximo desglose de ganancias. ---