CSCO Q4 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBETA FINCH PODCAST SCRIPT - CISCO Q4 2026 EARNINGS
Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse IA des résultats financiers. Je suis Alex, et je suis accompagné de Jordan, mon co-animateur. Aujourd'hui, nous examinons les résultats d'earnings de Cisco pour le quatrième trimestre 2026, une année record pour le géant des réseaux. Ce podcast est un contenu genere par intelligence artificielle a des fins educatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit etre considere comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifie avant de prendre des decisions d'investissement.
Merci, Alex. Cisco a livré des chiffres vraiment impressionnants. On parle d'une année record avec un chiffre d'affaires dépassant 63 milliards de dollars, soit une croissance de 12% en glissement annuel. Mais ce qui m'a vraiment frappé, c'est la croissance des bénéfices par action qui a augmenté de 14%, ce qui signifie que la rentabilité s'accélère plus vite que les revenus.
Exactement. Et c'est particulièrement important quand on regarde le quatrième trimestre isolément. Cisco a enregistré un chiffre d'affaires record de 17,3 milliards de dollars dans le trimestre, en hausse de 18% en glissement annuel. Ce qui est particulièrement intéressant, c'est la croissance des produits qui a atteint 24%, tandis que les services ont stagné. Cela reflète vraiment l'orientation actuelle de Cisco vers le matériel à haut débit.
Et les flux de trésorerie ont également augmenté. Cisco a retourné 12,7 milliards de dollars aux actionnaires en FY2026 à travers les rachats d'actions et les dividendes, ce qui représente 99% des flux de trésorerie disponibles. C'est un engagement sérieux envers les rendements pour les actionnaires.
Absolument. Mais parlons maintenant du vrai moteur de cette croissance : l'infrastructure IA pour les hyperscalers. C'est ici que les chiffres deviennent vraiment intéressants. Cisco a reçu 9,3 milliards de dollars de commandes dans ce domaine pour l'année fiscale 2026, soit environ 4,5 fois le total de l'année précédente.
C'est remarquable. Et pour FY2027, ils projettent 7,5 milliards de dollars de revenus d'IA pour les hyperscalers. Donc on voit ici une transition où les commandes d'une année deviennent les revenus de l'année suivante. Chuck Robbins a également mentionné qu'ils ont remporté trois nouveaux design wins avec les hyperscalers, y compris une pour leur système Silicon One P200 pour les déploiements « scale-across ».
Oui, et ce terme « scale-across » est crucial à comprendre. Quand les modèles IA deviennent plus complexes et volumineux, les hyperscalers doivent connecter plusieurs data centers en raison des limitations physiques et énergétiques. Le trafic généré par ce type de déploiement est environ 14 fois supérieur aux interconnexions de data centers traditionnelles. C'est ce que Chuck appelait une « super cycle » réseau.
Précisément. Et Cisco est bien positionné pour cela avec son portefeuille Silicon One, ses optiques Acacia, et ses systèmes open line. Ils ont d'ailleurs enregistré plus d'un milliard de dollars de commandes chez Acacia juste au Q4. C'est énorme.
Au-delà des hyperscalers, il y a un appétit d'infrastructure IA très large. Cisco a reçu plus de 400 millions de dollars de commandes pour l'infrastructure IA des clients « Neocloud », souverain et entreprise au Q4. Et pour les entreprises, les commandes de switches Nexus destinées aux déploiements d'IA ont augmenté de plus de 85% en séquentiel.
Ce qui m'intéresse particulièrement, c'est le positionnement de Cisco sur l'IA on-premise pour les entreprises. Chuck a parlé du fait que les clients examinent maintenant la « tokenomique », les modèles open-weight, et comment ils vont naviguer. Certains préféreront le cloud, d'autres préféreront les déploiements on-premise. Mais dans chaque scénario, Cisco en bénéficie.
C'est un excellent point. Il a dit que « peu importe comment les clients choisissent de déployer l'IA - cloud public, neocloud, cloud souverain, on-premise ou edge - Cisco en bénéficiera en raison de la profondeur et de l'ampleur incomparables de notre portefeuille ». C'est une position très forte.
Voyons maintenant la sécurité. Le portefeuille complet de sécurité, y compris Splunk, a enregistré une croissance à deux chiffres au Q4, soit 14%. Cisco a ajouté plus de 6 400 nouveaux clients pour ses nouveaux produits de sécurité depuis le lancement.
Et les pare-feu ont crû de plus de 30%. Mark Patterson a noté que la sécurité devrait passer d'une croissance à bas chiffre unique en FY2026 à une croissance à chiffres hauts en FY2027. C'est une accélération significative. Les clients veulent une approche unifiée pour sécuriser les utilisateurs, les applications et les agents.
La collaboration a également connu sa meilleure performance trimestrielle en sept ans, avec une croissance à deux chiffres et les appareils vidéo en hausse de 40% en glissement annuel.
Maintenant, regardons la guidance pour FY2027. Cisco s'attend à un chiffre d'affaires entre 72,2 et 73,4 milliards de dollars, ce qui implique une croissance de 15%, une accélération par rapport aux 12% de FY2026. Le BPA non-GAAP devrait être entre 5,05 et 5,11 dollars, soit une croissance de 17%.
Ce qui est remarquable ici, c'est que le fond dépasse le sommet. Le BPA croît plus vite que le chiffre d'affaires, ce qui indique une efficacité opérationnelle extrême. La marge opérationnelle non-GAAP pour FY2027 devrait être d'environ 35%, un record pour Cisco.
Pendant la section de questions-réponses, un analyste a demandé si c'était conservateur pour la croissance du réseau, étant donné que les commandes de réseau ont crû entre 40% et 50% ces derniers trimestres. Mark a répondu que la guidance tient compte de comparaisons plus difficiles au deuxième semestre et que la croissance du réseau impliquée pour les trimestres 2-4 est d'environ 13%.
Et sur les chaînes d'approvisionnement, Mark a souligné qu'ils n'ont pas de problèmes significatifs de délai de livraison, contrairement à certains concurrents. Cisco traite directement avec TSMC pour les semi-conducteurs, ce qui leur donne un contrôle beaucoup plus grand.
C'est un avantage compétitif énorme. Chuck a également mentionné qu'ils contrôlent le silicium, les systèmes et le logiciel, ce qui leur permet de développer un réseau plus performant et plus sécurisé, renforçant leur différenciation compétitive.
Passons à ce que cela signifie pour les investisseurs. Le narrative ici est clair : Cisco n'est pas un bénéficiaire accidentel de la transition IA. Pendant six ans, Chuck a parlé de leur manque de relations avec les hyperscalers. À travers des investissements stratégiques en silicium, optiques et sécurité, ils ont reconstruit ces relations et sont maintenant en première ligne du déploiement d'IA.
Exactement. Il y a plusieurs moteurs de croissance ici. Primo, la super cycle réseau pour l'IA avec les hyperscalers. Deuxio, la modernisation du réseau d'entreprise pour l'IA on-premise. Tertio, le campus networking qui subit un rafraîchissement pour la première fois avec le switching, le routage et le wireless en même temps. Quarto, l'impact de Mythos, qui pousse les clients à remplacer l'équipement en fin de vie, créant une grande opportunité.
Et puis il y a la sécurité. Avec la montée de l'IA agent, l'exposition aux menaces s'élargit considérablement. Cisco est bien positionné pour aider à surveiller le comportement des agents et atténuer les menaces évolutives.
La guidance pour FY2027 suggère une confiance forte. La croissance de 15% du chiffre d'affaires et de 17% du BPA indique que Cisco s'attend à ce que la dynamique continue. Ils ne voient pas de ralentissement imminent.
Une dernière chose - l'engagement envers les retours aux actionnaires. Il y a 8,1 milliards de dollars restants dans le programme de rachat d'actions, et Cisco a augmenté son dividende pour la 15e année consécutive. C'est une signal de confiance forte dans la force et la stabilité des flux de trésorerie.
Tout ce qui a ete discute est une analyse generee par IA a des fins educatives. Les performances passees ne garantissent pas les resultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
Merci d'avoir écouté Beta Finch. Pour plus d'informations sur Cisco et ses résultats complets, consultez votre plateforme de courtage préférée ou le site d'Investisseurs de Cisco.
À bientôt sur Beta Finch, votre guide IA pour les revenus qui comptent. ---
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