GILD Q1 2026 Earnings Analysis

Sin duda, Alex. Gilead realmente entregó en todos los frentes en este trimestre. Hablamos de crecimiento en ventas de productos del 5% año tras año, pero aquí está lo interesante: si excluyes a Veklury, el crecimiento fue del 8%. Eso es bastante sólido considerando el entorno.

Buena pregunta. Hay dos historias aquí. Primero, tienes a Biktarvy, su producto estrella del VIH, que creció 7% año tras año. Mantiene más del 52% de cuota de mercado en tratamiento del VIH en Estados Unidos. Eso es dominio puro. Pero la verdadera historia de crecimiento es Yes2Go.

Correctamente. Yes2Go creció 72% secuencialmente trimestre tras trimestre. Las ventas fueron de $166 millones solo en el primer trimestre, y esto es un lanzamiento completamente nuevo. Lo que es aún más interesante es que la compañía acaba de aumentar su guía de ventas para Yes2Go en 2026 de $800 millones a $1 mil millones. Eso significa que podría convertirse en un "blockbuster" en su primer año completo de venta.

Exacto. Y esto también está impulsando el crecimiento general del negocio de prevención del VIH. Las ventas de PrEP en Estados Unidos crecieron 87% año tras año. Es un mercado que simplemente está despegando. La compañía mencionó que todo el mercado de PrEP en Estados Unidos está creciendo aproximadamente 14% año tras año, así que Gilead está capturando bastante bien más que su parte justa.

Trodelvy creció 37% año tras año, alcanzando $402 millones en ventas en el primer trimestre. Y aquí está el verdadero diferenciador: ya está aprobado en más de 60 países, y la compañía espera decisiones regulatorias de la FDA en la segunda mitad del año para ampliar a tratamiento de primera línea en cáncer de mama triple negativo metastásico.

Grande. Realmente grande. Ya es el tratamiento líder en segunda línea de cáncer de mama triple negativo metastásico. Si consigue la aprobación de primera línea, eso es esencialmente abrir un mercado completamente nuevo. La NCCN ya ha actualizado sus directrices con recomendaciones de categoría 1 en primera línea, incluso antes de la aprobación formal de la FDA. Eso es bastante significativo.

Sí, y esto trae anitocel al portafolio. Anitocel es un producto CAR-T para el mieloma múltiple que la compañía cree que podría ser "el mejor de su clase" de acuerdo con Daniel O'Day. Esperan una decisión regulatoria de la FDA en diciembre, y luego un lanzamiento a principios de 2027.

Según la dirección, anitocel tiene un perfil de seguridad realmente diferenciado. No experimentaron neurotoxicidades retardadas o ICANS—que es un efecto secundario neurológico serio que puede ocurrir con algunas terapias CAR-T. Eso es un gran problema en un producto de este tipo. Además, están reclutando para ensayos que lo evalúan en líneas de tratamiento más tempranas. Si funciona en pacientes menos pretratados, eso es un multiplicador del mercado.

Lo cual es sólido, pero tiene algo importante que entender: la compañía enfrenta un viento en contra de política de aproximadamente 2 puntos porcentuales. Estamos hablando del acuerdo de precios de medicamentos anunciado en diciembre de 2025 y los cambios propuestos a la Ley de Cuidado de Salud Asequible. Entonces, sin eso, el crecimiento subyacente sería más como 7% a 8%.

Biclen es una combinación oral de una sola vez al día de bictegravir más lenacapavir para personas con VIH que ya tienen el virus suprimido. Esperan una aprobación de la FDA a fines de agosto de acuerdo con la revisión prioritaria. Ahora, esto podría parecer un nicho—el 5% al 6% de las personas con VIH que toman múltiples píldoras al día—pero la compañía también ve una oportunidad en el mercado de cambio.

Correcto. Aproximadamente el 20% de las personas con VIH cambian de medicamento cada año a medida que avanzan hacia nuevas innovaciones. Biktarvy dominará durante años—no tiene una pérdida de exclusividad hasta 2036—pero Biclen podría capturar a algunos de esos pacientes que deciden cambiar. Dicho esto, Joanna fue clara en que los ingresos en 2026 serán modestos con una rampa agradable en 2027 y más allá.

Aquí es donde tienes que ser un poco cuidadoso con los números. La compañía está reportando una pérdida esperada por acción de entre $1.05 y $0.65 para 2026. Pero eso es solo porque están gastando aproximadamente $11.5 mil millones en pagos iniciales para estas tres adquisiciones—Arcellx, Oral Medicines y Tubulis. Eso equivale a aproximadamente $9.50 por acción en gastos.

Si excluyes eso, la compañía espera ganancias por acción de $8.45 a $8.85. Eso está en línea con su guía anterior de principios de año. Así que el negocio subyacente es fuerte—la compañía está simplemente siendo agresiva en agregar portafolio a través de M&A.

TUB-40 es el activo principal. Es un anticuerpo conjugado con droga—un ADC—dirigido a NaPi2b, y hay datos de fase 1 que sugieren que podría ser transformador para el cáncer de ovario resistente al platino. Los datos presentados en ESMO mostraban respuestas de tratamiento que se profundizaban con el tiempo, sin biomarcador selection requerido. Eso es potencialmente una diferencia importante respecto a otros ADCs aprobados.

Realmente limpio. Sin toxicidad pulmonar observada, sin toxicidad ocular, sin estomatitis, sin neuropatía. La plataforma de Tubulis tiene un linker realmente único llamado tecnología P5 que permite una estabilidad mejorada y una entrega de carga útil dirigida. Eso explica por qué el perfil de tolerancia es tan bueno.

Exactamente. Dietmar Berger, el jefe de R&D, fue bastante claro en que Trodelvy fue su primer gran éxito en ADCs, pero querían expandir esa presencia. Dijeron que buscaron el mundo por tecnologías de ADC atractivas, y Tubulis fue la primera que realmente los convenció. Eso sugiere bastante confianza en esa plataforma.

Oh, muchos. En términos de aprobaciones regulatorias, estamos esperando decisiones de la FDA para Hepcludex—que es para hepatitis delta crónica—más adelante en este trimestre. Biclen en agosto, como mencionamos. Anitocel en diciembre. Pero además de eso, tienes actualizaciones de fase 3 programadas.

El estudio ILLAND-1 y -2 en la segunda mitad—esos evalúan islatravir más lenacapavir, potencialmente el primer tratamiento oral de una sola vez a la semana para el VIH. El estudio EVOQUE-3 para Trodelvy en cáncer de pulmón de células no pequeñas de primera línea. ASCENT GYN para Trodelvy en cáncer endometrial de segunda línea más. Y el estudio IDEAL para Libdelzi en colangitis biliar primaria.

Sin duda. Ahora, una cosa que noté en la sección de preguntas y respuestas fue que la compañía mencionó que es "menos probable" que persiga M&A de mayor escala este año, aunque dejarán la puerta abierta. Andrew Dickinson, el CFO, fue bastante claro sobre eso.

Exacto. Y en términos de retorno de efectivo a los accionistas, retornaron más de $1.4 mil millones en el primer trimestre, incluidos más de $400 millones en recompras de acciones. Eso representa aproximadamente el 60% del flujo de caja libre. Así que a pesar de ser una empresa de adquisición, todavía hacen retornos de efectivo sustanciales a los accionistas.

Esto fue un trimestre muy fuerte impulsado por el éxito comercial—específicamente Yes2Go y Libdelzi—y la compañía está ejecutando bien en toda su cartera. Tienen una tubería clínica robusta con múltiples catalizadores en los próximos trimestres. El lado de M&A fue agresivo, pero la compañía parece estar administrando bien los gastos, y el negocio subyacente es lo suficientemente fuerte como para absorber eso. Dicho esto, hay vientos en contra regulatorios y de precios que tienes que entender.

Absolutamente. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida y consulte con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión basada en esto.

Y yo soy Jordan. **AMBOS:** ¡Hasta la próxima! ---