GILD Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎收听《Beta Finch》，您的AI驱动型财报分析播客。我是主持人Alex。
我是联合主持人Jordan。很高兴再次与您在一起。
在我们开始之前，我需要分享一个重要声明。本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
感谢您的提醒，Alex。现在让我们深入了解吉利德在第三季度的杰出表现。这绝对是值得我们关注的。
好的，Jordan，让我们从一个高层次的看法开始。吉利德刚刚报告了什么？
这很有趣。吉利德报告了超过10年来最强劲的基础业务增长。他们的第三季度基础业务销售额为82亿美元，同比增长16%。而且——这是今年第三次——他们提高了全年指导。
谈一下那些数字。他们现在预期什么？
他们现在预计2026年的基础业务收入在307亿至310亿美元之间，而他们此前在8月份的指导是9亿美元。所以这已经累积成一个相当大的向上修正——从年初以来约165亿美元。
这真是了不起的执行力。但我知道有一个"但是"在这里，涉及2028年。
是的，这是重要的听众需要注意的事项。美国医保和医疗补助服务中心（CMS）已经为Biktarvy设定了降价价格——他们的旗舰HIV治疗。价格设定为每30天供应2600美元，这比医保渠道的上市价格下降约38%。
这意味着什么财务影响？
根据吉利德的初步分析，他们预计2028年Biktarvy收入将下降。具体来说，他们预计Biktarvy的净收入影响约为15亿美元——这包括医保的较低价格，以及对医疗补助、340B和其他支付方渠道的连带影响。这很重要。
但他们表示这不会摧毁他们的HIV业务吗？
完全正确。管理层强调，虽然Biktarvy将面临压力，但他们从HIV组合中的其他产品，特别是他们的预防产品，预计增长将抵消这一点。他们预计2028年整体HIV收入同比增长，而肿瘤学和炎症组合中也会有额外的增长。
让我们谈一下这个HIV故事中积极的部分。Biktarvy本身表现如何？
Biktarvy保持强劲势头。第三季度销售额为41亿美元，同比增长10%。但这里真正惊人的数字是——他在美国达到了53%的历史最高市场份额。我们谈论的是他们在美国HIV治疗市场中拥有超过一半的份额。
这在制药业中是罕见的。他们如何做到这一点？
这是强大的商业执行力。他们在新患者中获得了持续的进展，保持了很高的保留率，并改进了对患者的获取。他们甚至推出了一种新产品——Bixlenvo——这是一种包含bictegravir和lenacapavir的每日口服组合，用于病毒受抑制的患者。这是一个新的简化选择。
Yeztugo的情况如何？这是他们的长效HIV预防注射。
Yeztugo表现出色。第三季度销售额为3.05亿美元，同比增长31%。他们现在每年的运行率约为10亿美元。超过70%的使用者已经返回进行第二次注射，这给了他们长达一整年的联合保护。
这对预防接纳意味着什么？
这很重要。这意味着患者真的在坚持这个方案。他们愿意回来进行后续注射。而且Yeztugo和Descovy合计现在拥有整个HIV预防市场的50%市场份额。
让我们转向他们的肿瘤学业务。Trodelvy一直是一个明星。
Trodelvy表现太棒了。第三季度销售额为5.06亿美元，同比增长42%。他们现在的年运行率达到了20亿美元。而且——这很重要——他们最近获得了欧洲批准，可用于一线治疗。这意味着他们可以更早地在患者的治疗旅程中使用这种药物。
为什么这很重要？
因为在治疗早期，当治疗的潜在影响可能最大时，您有机会帮助更多患者。三阴性乳腺癌是最具侵略性和最具挑战性的乳腺癌类型之一。所以能够在一线设置中使用Trodelvy是一个重大机会。
他们还在肿瘤学中进行其他工作吗？
是的，他们现在有7个临床阶段的抗体偶联药物程序在进行中。而且他们也在研究完全不同的东西——合成致死方法，特别是针对MTAP缺失型癌症，这占所有实体瘤的约10-15%。
现在，我想讨论他们在炎症和免疫学中的新焦点。他们进行了一次战略收购。
是的。他们同意从PepStar Therapeutics以14亿美元收购一个口服IL-23受体抑制剂项目。这真的很有趣，因为他们计划可能将其与另一种药物emvistegrast结合使用，该药物是alpha-4-beta-7抑制剂。
那会如何发挥作用？
理论上的想法是，组合疗法可能会比任一药物单独使用都更有效，特别是在炎症性肠病（IBD）患者中。但仍然需要进行大量工作来弄清楚实际的给药方式——什么时间、多久一次、是否同时给药。
这就像在建造一个完整的炎症组合。
完全同意。他们现在在炎症中有13个临床程序。这不仅仅是IBD——他们还在研究B细胞驱动的自身免疫病和其他条件。这个领域刚刚开始展现其潜力。
在Q&A中，CEO Daniel O'Day对IRA价格设定有一些强烈的看法。
是的，他表示这个价格"不反映Biktarvy的价值，这种药物已经改变了HIV治疗"。他坚决表示政策应该以其他方式改进患者可负担性，而不是削弱美国专利制度所激励的创新。
但他也表示他们的业务足够强大，可以应对这一点。
完全正确。这就是有趣的地方。尽管面临15亿美元的Biktarvy冲击，他们仍然对2028年的整体增长充满信心。这证明了他们的多元化战略正在奏效。
我们还应该提到他们的财务执行力。
绝对的。即使有所有这些R&D投资和最近的收购，他们的第三季度运营利润率为50%。他们第三季度的非GAAP稀释每股收益为2.55美元。这是真正的强劲业绩。
而且他们正在将现金返还给股东。
是的，在第三季度他们返还了约14亿美元，包括3.7亿美元的股票回购。在前三个季度中，他们将约40%的自由现金流返还给股东。
最后，让我们谈一下Kite和他们即将推出的anito-cel。
Anito-cel是一种CAR-T细胞疗法，针对第四线或更晚期复发难治多发性骨髓瘤。FDA预期决定日期是12月23日。如果获批，这将是吉利德2026年的第四次药物批准。
他们对这次发布有多么自信？
非常自信。他们已经制定了详细的发布计划，目标是在前6个月内激活80%的他们的授权治疗中心，以及在前12个月内获得90%的支付方覆盖。他们预计在批准后18个月内在这个领域成为品牌领导者。
那么，Jordan，对于听我们节目的投资者来说，2026年第三季度的总体情况是什么？
我认为关键的收获是——尽管吉利德面临2028年Biktarvy的重大价格冲击，但他们正在系统地建造一个多元化的收入流来抵消这一点。他们在HIV预防方面表现出色，Trodelvy在肿瘤学中增长强劲，而他们新兴的炎症组合显示了真正的潜力。他们以纪律的方式做这一切，同时维持强劲的利润率。
这似乎对长期投资者来说是一个强有力的故事。
我会这样说。执行力是真实的。管道是深的。而且尽管有政策挑战，他们的定位似乎很好。
这就是我们对吉利德科学公司第三季度2026财报的分析。
本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听《Beta Finch》。如果您喜欢这个分析，请记得订阅、给我们五星评价，并与您认识的任何对投资感兴趣的人分享。
我们将继续监测吉利德和更广泛的医疗保健行业的最新发展。下次财报分析前，祝您投资愉快。
感谢您的收听。我是Alex。
我是Jordan。再见！