GOOG Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Yo soy Alex, y me acompaña mi colega Jordan. Hoy estamos cubriendo los resultados del tercer trimestre de Alphabet, y vaya, tenemos mucho de qué hablar. Antes de comenzar, necesito compartir algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion. Dicho esto, ¡vamos a sumergirnos en los números!
Excelente introducción, Alex. Los números aquí son realmente impresionantes. Alphabet reportó ingresos consolidados de $127.6 mil millones en el Q3, representando un crecimiento del 25% año tras año. Estamos hablando de una tasa de ejecución anual de medio billón de dólares. Eso es prácticamente incomparable.
Absolutamente. Y lo que es más impresionante es que esto es el decimotercer trimestre consecutivo con crecimiento de dos dígitos. Pero aquí está lo interesante, Jordan: el verdadero protagonista de esta historia no es Search, aunque tuvo un desempeño sólido. Es Google Cloud.
¡Oh sí! Google Cloud creció un 103%, hermano. Eso no es un crecimiento normal. Los ingresos de Cloud alcanzaron $30.7 mil millones. Para ponerlo en perspectiva, hace un año estaban en alrededor de $15 mil millones. Ese es un movimiento masivo impulsado principalmente por la demanda de infraestructura de IA.
Exacto. Thomas Kurian, el CEO de Google Cloud, fue muy claro sobre esto: los sistemas TPU son un generador de ingresos importante. Hablamos de más de 100 clientes significativos usando sistemas TPU, y ese número está creciendo rápidamente. Anthropic, Meta, Apple... estas son compañías serias comprando esta infraestructura.
Y aquí viene algo realmente fascinante. Alphabet está vendiendo sistemas TPU no solo para uso interno, sino también a través de Oracle y a través de un acuerdo con Crux AI. Son literalmente monetizando su ventaja tecnológica en chips de IA. ¿Entiende lo poderoso que es eso?
Lo veo perfectamente. Pero aquí está lo que realmente me intriga. Mientras Google Cloud explota, Search solo creció 12%. Parece una desaceleración en comparación con el 25% de crecimiento general. ¿Qué está pasando ahí?
Buena pregunta. Philipp Schindler, el director de clientes, explicó que hay varios factores. Primero, impacto de divisas, fue el mayor impulsor de la desaceleración. Segundo, dinámicas verticales específicas. En retail, algunos anunciantes de Asia Pacífico se vieron afectados por cambios regulatorios europeos.
Pero hay algo más, ¿verdad? La cuestión de la monetización en AI Mode.
Exactamente. El factor más interesante es que más personas están usando AI Mode y AI Overviews, lo que significa que hacen búsquedas más largas, más específicas. Pero inicialmente, Alphabet no mostraba tantos anuncios en estos resultados impulsados por IA. Eso está cambiando ahora, pero fue una razón por la que la monetización fue más baja.
Es fascinante porque muestra que Alphabet está priorizando la experiencia del usuario sobre la monetización a corto plazo. Querían que AI Mode fuera excelente primero, luego monetizar.
Hablando de AI, los números aquí son asombrosos. La aplicación Gemini alcanzó 1 mil millones de usuarios. Eso la convierte en el producto que crece más rápido en la historia de Google.
Y no es solo un número. Sundar Pichai mencionó que Gemini ahora procesa casi 32 mil millones de tokens por minuto, 40% más que el trimestre anterior. Eso es crecimiento exponencial en poco tiempo. Y acaban de lanzar Gemini 4 Argon y ahora Carbon, que supuestamente es su modelo de frontera más fuerte.
Lo que me encanta es que están usando estos modelos internamente para aumentar la productividad. Sundar específicamente mencionó que los equipos de Chrome, Ads y Search están usando Argon para optimizar código, entregando 35% más código con 30% menos errores. Eso es más productividad con menos fallos. Es impresionante.
Cuando piensas en "la edad dorada de la productividad" que mencionó Sundar para 2027, te das cuenta de que están hablando de usar estos modelos de IA para transformar fundamentalmente cómo trabajan.
Ahora, hablemos de dinero. Los ingresos operativos aumentaron 30% a $40.6 mil millones. El margen operativo fue de 31.8%. Eso es sólido. Pero aquí hay algo que afectó los ingresos netos: una pérdida no realizada de $8.2 mil millones relacionada con SpaceX, más un pago de $5.2 mil millones relacionado con una multa de la Comisión Europea.
Entonces los números operativos son fuertes, pero los números netos se vieron afectados por estos eventos únicos. Es importante separar esos dos.
Absolutamente. Y luego está el tema del flujo de efectivo libre. Fue negativo en $9.1 mil millones en el trimestre, principalmente debido a CapEx agresivo. Hablamos de $51.4 mil millones en CapEx solo en Q3.
Eso es capital para infraestructura de IA. Aproximadamente el 65% fue para servidores y equipos de redes, el 35% para centros de datos. Alphabet está construyendo la infraestructura del futuro aquí.
Y mira el backlog de Google Cloud: $561 mil millones. Eso es increíble. Planean reconocer un poco más del 55% de eso como ingresos en los próximos 24 meses.
En cuanto al futuro, ¿qué está diciendo la gerencia? Anat Ashkenazi mencionó que esperan que los sistemas TPU continúen escalándose en Q4, seguido de una "rampa de ingresos significativa" en 2027.
Y en términos de márgenes en Cloud, señalaron que están utilizando capacidad informática de terceros al final de Q3, que se ampliará en Q4. Eso probablemente presionará los márgenes a corto plazo, pero es un juego a largo plazo.
La orientación de CapEx completo de 2026 sigue siendo $195 mil millones a $205 mil millones, y dijeron que espera "aumentar significativamente en 2027."
Eso me sorprende. Así que están diciendo que esto es solo el comienzo. El gasto en infraestructura se acelerará aún más en 2027.
Exacto. Lo que está claro es que Alphabet está en modo de acumulación. Están construyendo capacidad de IA masiva, tanto para uso interno como para vender a otros. Es una apuesta a largo plazo sobre dónde va el mercado de IA.
Y también es interesante que Sundar enfatizó que están mirando esto como un proceso de planificación a largo plazo, no una asignación a corto plazo. Cada división presenta planes con un marco de ROIC disciplinado.
Lo que significa que no está siendo impulsado por reacciones del mercado a corto plazo, sino por estrategia fundamental. Eso me da confianza en que lo han pensado bien.
Entonces, resumiendo: Alphabet entregó un trimestre fuerte con crecimiento sólido en todas partes. Google Cloud es un motor de crecimiento genuino. La IA es ahora central para todo lo que hacen, desde Search hasta Cloud hasta nuevos productos. Y están invirtiendo masivamente para mantener su liderazgo.
El área de preocupación es probablemente si todo este gasto de CapEx genera el ROIC que esperan. Pero en términos de ejecución, trimestre sólido.
Completamente de acuerdo. Todo lo discutido es analisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por escuchar Beta Finch. Si disfrrutaste este análisis, comparte con un amigo que siga los mercados. Nos vemos en el próximo earnings call.
¡Hasta luego!