GS Q4 2025 Earnings Analysis
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Key Highlights
- Revenue and earnings analysis for Q4 2025
- Key financial metrics and performance indicators
- Management guidance and outlook commentary
- Market position and competitive analysis
- AI-generated insights and analysis
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// Full episode scriptBienvenue sur Beta Finch, votre analyse d'earnings alimentée par l'IA ! Je suis Alex, et je suis accompagné de Jordan pour décortiquer les résultats du quatrième trimestre 2025 de Goldman Sachs. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
Merci Alex ! Et quelle conférence téléphonique nous avons eu aujourd'hui. Goldman Sachs a vraiment livré des chiffres impressionnants pour clôturer 2025. On parle d'un bénéfice par action de 14,01 dollars pour le trimestre et de 51,32 dollars pour l'année complète - une augmentation de 27% par rapport à l'année dernière !
C'est effectivement remarquable, Jordan. Et ces rendements - un ROE de 16% au quatrième trimestre et 15% pour l'année complète, avec un RoTE de 17,1% et 16% respectivement. David Solomon n'a pas mâché ses mots en disant qu'ils ont augmenté les revenus de l'entreprise d'environ 60% depuis leur journée investisseurs de 2020 et qu'ils ont livré un rendement total pour les actionnaires de plus de 340%.
Ce qui m'a vraiment frappé, c'est cette transition stratégique qu'ils finalisent. L'accord pour transférer le portefeuille Apple Card - ils sortent définitivement du secteur des cartes de crédit grand public. Cette transition a eu un impact net positif de 0,46 dollar sur le BPA ce trimestre grâce à une libération de provisions de 2,5 milliards de dollars.
Exactement ! Et cela s'inscrit dans cette stratégie plus large de se concentrer sur leurs activités principales - Global Banking & Markets et Asset & Wealth Management. D'ailleurs, parlons de ces chiffres GBM. Des revenus record de 41,5 milliards de dollars pour l'année, en hausse de 18%. Ils maintiennent leur position numéro un en conseil M&A depuis 23 années consécutives !
C'est fou quand on y pense - 23 ans ! Et leur carnet de commandes en investment banking a atteint son plus haut niveau en quatre ans. David Solomon semblait très optimiste pour 2026, mentionnant tous ces catalyseurs : l'IA qui stimule l'investissement en capital, l'activité des sponsors qui reprend, et ce fameux "dry powder" de 1 trillion de dollars que détiennent les sponsors.
Et n'oublions pas cette évolution vers des revenus plus durables. Leurs revenus de financement FICC et actions ont atteint un record de 11,4 milliards de dollars, représentant maintenant 37% de leurs revenus totaux FICC et actions. C'est cette stabilité qu'ils recherchent pour lisser les cycles.
Passons à Asset & Wealth Management - 3,6 trillions de dollars d'actifs sous supervision ! Ce qui est intéressant, c'est qu'ils relèvent leur objectif de marge avant impôts à 30%, ce qui devrait générer des rendements dans les hauts teens pour AWM à moyen terme.
Et ils ont fixé cet objectif spécifique de 5% de flux nets annuels d'actifs fee-based à long terme pour la plateforme wealth management. Plus leurs ambitions en alternatives - ils pensent pouvoir lever entre 75 et 100 milliards de dollars annuellement de façon durable.
Une chose qui ressortait vraiment de la session Q&A était cette question sur l'efficacité opérationnelle. Mike Mayo a posé cette excellente question sur Goldman Sachs 3.0 et l'IA. David Solomon était prudent mais on sent qu'ils travaillent sur six processus spécifiques qu'ils peuvent redéfinir grâce à l'IA.
Oui, il a été très franc - ils ne sont pas prêts à donner des chiffres spécifiques, mais l'idée est de libérer de la capacité pour investir dans la croissance. Il a mentionné vouloir mettre "plus de pieds sur le terrain" en wealth management mais être contraint par les objectifs de rendement.
Et on ne peut pas ignorer cette politique de capital impressionnante. Ils augmentent leur dividende trimestriel de 0,50 dollar à 4,50 dollars - une augmentation de 50% en un an ! Plus 32 milliards de dollars de capacité de rachat d'actions restante.
Ce qui m'a frappé dans les questions, c'était cette discussion sur où nous en sommes dans le cycle des marchés de capitaux. David Solomon a dit qu'il ne pense pas que 2021 soit un plafond - que ces niveaux seront dépassés à un moment donné. Pour 2026, il voit un scénario de base pour le M&A proche des niveaux de 2021.
Exactement ! Et il était très optimiste sur l'environnement réglementaire. Cette administration semble plus favorable à la consolidation, et les PDG sont "very front-footed" comme il l'a dit. L'environnement réglementaire des quatre dernières années était très différent.
Une chose intéressante aussi était cette discussion sur les IPO. Dennis Coleman a noté que les volumes d'IPO actions restent décidément en dessous des moyennes, alors que d'autres activités d'investment banking tendent vers les niveaux normaux. C'est un secteur lucratif où Goldman a une position de leader historique.
Et géographiquement, ils voient des opportunités de croissance en Asie, et des gaps de parts de marché à combler avec certains segments clients comme les assureurs et les wealth managers. Il y a encore beaucoup de terrain à gagner.
En termes de valorisation, c'était intéressant d'entendre les questions sur le multiple de valorisation et le mix d'activités. Chris McGratty de KBW a posé cette excellente question sur l'évolution souhaitée du mix revenus au cours des prochaines années.
David Solomon était réaliste - ils veulent continuer à faire évoluer le mix vers plus d'AWM, mais c'est lent parce que GBM croît aussi très bien. Le défi est que même si AWM croît plus vite en pourcentage, GBM est tellement massif que le changement de mix est plus lent que prévu.
Pour résumer pour nos auditeurs - Goldman sort d'une année exceptionnelle avec des fondamentaux solides, un pipeline robuste, et un environnement qui semble favorable pour 2026. Ils se positionnent comme une entreprise aux rendements mid-teens à travers les cycles, avec le potentiel de les dépasser dans des environnements favorables.
C'est ça Alex. Et avec leur sortie définitive des cartes grand public, leur focus sur l'IA pour l'efficacité opérationnelle, et cette politique de capital agressive, ils semblent bien positionnés. Bien sûr, comme toujours avec Goldman, beaucoup dépendra de l'environnement macro et des marchés de capitaux.
Absolument. Il faut surveiller comment se matérialise ce pipeline M&A, l'évolution du marché IPO, et leurs progrès sur Goldman Sachs 3.0 au cours des prochains trimestres.
Parfait ! Avant de conclure, je dois rappeler que tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
Merci à tous de nous avoir écoutés sur Beta Finch ! Nous reviendrons bientôt avec d'autres analyses d'earnings. À bientôt !