HON Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y hoy estoy acompañado por Jordan. Vamos a desglosar los resultados del tercer trimestre de Honeywell Technologies, una empresa que acaba de completar su transformación como compañía de automatización pura. Antes de comenzar, tengo que compartir un descargo de responsabilidad importante. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, Jordan, déjame decirte que Honeywell tuvo un trimestre impresionante. ¿Qué es lo primero que te llama la atención de estos resultados?
Excelente pregunta, Alex. Para mí, lo más destacado es el crecimiento orgánico del 7%, que superó las expectativas internas que la empresa estableció en su Investor Day de junio. Esto no es un número cualquiera. Cuando hablas de una compañía que acaba de escindirse del negocio aeroespacial y que se está enfocando exclusivamente en automatización, un 7% de crecimiento orgánico demuestra que tienen impulso real en sus mercados.
Totalmente de acuerdo. Y lo que hace más interesante este número es dónde proviene ese crecimiento. No es concentrado en un solo lugar. Tenemos demanda fuerte en el sector energético, crecimiento acelerado en centros de datos, y momentum continuo en automatización de edificios. Habla de una cartera realmente diversificada.
Exactamente. Y esto se refleja en el desempeño de los márgenes. Honeywell expandió los márgenes de segmento en 370 puntos básicos para llegar a 21.3%. Eso es expansión genuina, Alex, no solo un cambio contable. Vemos aquí acciones de precios estratégicos, iniciativas de productividad, y eliminación de costos atrapados que estaban lastimando el negocio.
Sí, y aquí hay algo fascinante. Dijeron en la llamada que esperaban eliminar todos los costos atrapados restantes para fin de año, seis meses antes de lo que originalmente habían planeado. Eso es ejecución. El CEO Vimal Kapur mencionó que esto demuestra sus capacidades de ejecución fuerte. Cuando ejecutas dos trimestres antes de lo que prometiste, eso da confianza a los inversionistas.
Precisamente. Y veamos las ganancias por acción. EPS de $2.27 ajustado, up 34% año sobre año. Eso es crecimiento real impulsado por el desempeño operativo. Dijeron que más de la mitad de ese crecimiento vino de ganancia de beneficio del segmento, lo que significa que fue fundamentalmente sólido, no solo trucos contables.
Ahora bien, hablemos de flujo de efectivo porque es donde vemos si una compañía realmente está ejecutando. Honeywell generó $690 millones en flujo de caja libre, up 15% año sobre año. Pero lo más importante es que mencionaron que la conversión aceleró a 95% en el trimestre, y esperan estar por encima del 100% en el cuarto trimestre.
Eso es notable, Alex. Cuando estás generando más flujo de efectivo de lo que generan ingresos netos, significa que estás administrando muy bien el capital de trabajo. Están cobrando a los clientes rápidamente, administrando el inventario eficientemente. Es un indicador sólido de salud operativa.
Y mirando adelante, elevaron su orientación para 2026. Ahora esperan crecimiento orgánico de 4% a 5%, up from 3% a 4%. Levantaron el EPS ajustado a un rango de $8.40 a $8.45, que es una mejora de 23 centavos en el punto medio. Y elevaron el flujo de caja libre a $2.1 mil millones, up $100 millones.
Eso es un triple golpe de buenos números, ¿verdad? Pero déjame profundizar en los segmentos porque hay algunas historias diferentes sucediendo. Process Automation and Technology, o PA&T, el segmento que incluye el negocio energético, creció orgánico 8% en el trimestre. Eso es realmente importante porque fue el segmento de peor desempeño hace unos trimestres.
Sí, y el CEO fue claro en sus comentarios sobre esto. Dijo que PA&T está al comienzo de un ciclo de crecimiento de múltiples años impulsado por actividad robusta de proyectos en LNG, refinería, petroquímicos y energía baja en carbono. Mostraron un gráfico que indicaba más de $1 mil millones en pedidos de tecnología de proceso desde el primer trimestre del año.
Lo que me intriga es que mencionaron específicamente la cartera de energía global. Hablaron de Dangote en África, inversiones en Oriente Medio, expansión del sector de petroquímicos. Esto no es un auge de un solo sector. Es diversificado geográficamente, lo que lo hace más resiliente.
Y luego tenemos la historia de automatización de edificios, que es el negocio de seguridad contra incendios y sistemas de seguridad. Crecimiento orgánico del 8%, el octavo trimestre consecutivo de crecimiento de un solo dígito alto. El crecimiento de productos fue del 11%, impulsado tanto por negocios de seguridad contra incendios como de seguridad.
Lo que me parece inteligente aquí es que hablan sobre Forge, su plataforma de software. Tienen tres modelos de ventas para Forge: vendido con contratos de servicio, aplicaciones integradas en sus productos principales como paneles de fuego remotos, y como oferta SaaS independiente. Eso es una estrategia sofisticada para capturar valor de software en un negocio que tradicionalmente era hardware.
Exactamente. Y mencionaron que los ingresos recurrentes anuales ya están cerca de $1 mil millones en 2026. Su ambición es crecer eso a una tasa de crecimiento anual del 15%. Este año probablemente llegarán al 12-13%, pero eso es un crecimiento de software escalable en un negocio industrial.
Ahora, no podemos hablar de Honeywell sin hablar sobre los centros de datos. Ese fue un punto destacado en la llamada. Los pedidos en el segmento vertical de centros de datos fueron más del 100% año sobre año. Vimal mencionó que esto comenzó como un negocio de automatización de edificios pequeño, pero ahora ven demanda de Process Automation también, para islas de poder, controles y almacenamiento de energía.
Y agregó algo sobre enfriamiento líquido, que es la próxima frontera en la tecnología de centros de datos. Mencionó sus bombas Sundyne como una solución premium para circular el enfriamiento líquido. Así que están posicionándose como un proveedor integral para esta ola de crecimiento de centros de datos globales.
Aquí hay una pregunta de inversión importante que surgió en la Q&A. Un analista preguntó sobre la motivación de M&A. Vimal fue claro: la prioridad número uno es llevó la deuda a menos de 3x antes de fin de año. Van a bajar de $18 mil millones a menos de $13 mil millones. Dijeron que después que tengan flexibilidad para M&A disciplinado, pero primero viene la dureza financiera.
Eso tiene sentido. Después de una escisión, los inversores quieren ver que la nueva compañía es financieramente sólida. Pero lo que mencionó Vimal sobre sus prioridades de M&A fue interesante. Dijo que buscan principalmente contenido de medición y sensores para automatización industrial, luego verticals de alto crecimiento como centros de datos, y finalmente tecnologías fronterizas.
En términos de lo que esto significa para los inversores, Alex, aquí hay la gran imagen: Honeywell ha completado su transformación en una compañía de automatización pura. Tenían un trimestre sólido que superó expectativas. Están elevando orientación. El backlog es fuerte a casi $19 mil millones. Los márgenes se expanden. El flujo de caja está mejorando. Y tienen 2029 objetivos de $12 o mejor en EPS.
Y según Vimal, creen que 2027 crecimiento orgánico estará en o por encima de su algoritmo de crecimiento a largo plazo. Dado que están comenzando desde una base más alta de EPS más alta, eso es un buen setup para entrar en el próximo año.
Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Así es. Honeywell claramente tiene momentum. Ya sea en energía, data centers, o la plataforma Forge de software, hay múltiples historias de crecimiento ocurriendo simultáneamente. Eso es lo que hace que esta compañía sea interesante después de su transformación.
Gracias por acompañarnos en Beta Finch. Nos vemos la próxima vez. ¡Que tengas un buen día!