MDLZ Q4 2025 Earnings Analysis

Exacto, Alex. Y hablando de investigación, Mondelez definitivamente nos dio mucho que analizar en esta llamada. La gran historia aquí es el chocolate y lo que está pasando con los precios del cacao.

Bueno, Alex, el elefante en la habitación es definitivamente el cacao. Mondelez confirmó que los precios del chocolate se mantendrán sin cambios para 2026, a pesar de una caída sin precedentes en los precios spot del cacao. ¿La razón? Ya están cubiertos con contratos a precios más altos.

Exactamente. De hecho, van a enfrentar un golpe contable de inventario de mil millones de dólares en el primer trimestre debido a esta situación. Luca Zaramella, el CFO, explicó que debido a cómo funciona su contabilidad de inventarios, tendrán que ajustar el nivel de inventario al costo real de su pipeline para 2026 versus cómo terminaron el año en 2025.

La gerencia proyecta un crecimiento de ventas orgánicas del 0% al 2% para 2026. Es un rango bastante conservador, Alex. Están esperando un crecimiento constante del volumen en mercados emergentes, pero anticipan declives en mercados desarrollados.

Así es. Dirk Van de Put, el CEO, fue muy transparente sobre los desafíos. En Europa, vieron mayor elasticidad de la esperada en mercados como Alemania, los países nórdicos y Reino Unido. Los consumidores realmente sintieron esos aumentos de precios del chocolate.

Van a aumentar significativamente la inversión en sus marcas. Van de Put mencionó que quieren recuperar la frecuencia y cantidad normal de consumo. La penetración de marca no ha bajado, pero sí la frecuencia y cantidad que compran los consumidores.

Exacto. Y tienen algunas estrategias interesantes. Mencionaron su colaboración con Biscoff, que fue muy exitosa en 2025 y va a ir al siguiente nivel en 2026. También están ajustando su arquitectura de precios y paquetes para alcanzar los puntos de precio correctos.

Norteamérica sigue siendo desafiante. Van de Put pintó un panorama bastante sombrío del consumidor estadounidense: confianza del consumidor cerca de mínimos históricos, preocupaciones sobre asequibilidad, dudas sobre seguridad laboral. El resultado es que las canastas de compra promedio no han aumentado en los últimos dos o tres años.

Precisamente. La categoría de galletas está bajando 4% en volumen. Pero no todo son malas noticias en Norteamérica. Tienen algunas ofertas que están funcionando bien: Perfect Bar, que es una oferta de proteína, y Builder's Bar en la línea Clif, ambos creciendo a doble dígito.

Ahí es donde está la historia de crecimiento. Lugares como India, Brasil, Australia y Sudáfrica están funcionando bastante bien. Brasil fue destacado específicamente como uno de sus mercados con mejor rendimiento, tanto en línea superior como inferior.

Ah, sí. 2027 es cuando esperan que la magia realmente suceda. Para entonces, sus precios de cacao cubiertos se habrán reajustado a estos niveles más bajos, y ejecutivos anticipan que esto facilitará una recuperación significativa de los márgenes del chocolate.

Zaramella mencionó que si el cacao se mantiene alrededor de 3,000, su objetivo es entrar a 2027 con una situación mucho mejorada y realmente poder regresar al antiguo pool de ganancias. Incluso mencionó que esperan ver un crecimiento fuerte de EPS en 2027.

Correcto. Van a seguir reinvirtiendo en sus marcas. De hecho, entre 2024 y 2026, van a recuperar más de lo que tuvieron que reducir en 2025 en términos de inversión publicitaria y de consumidor.

Es una jugada inteligente de gestión de riesgos. Actualmente, Ghana y Costa de Marfil representan cerca del 60-65% del suministro global de cacao. Mondelez está invirtiendo en regiones como América Latina - principalmente Ecuador y Brasil - y un poco en Asia. Van de Put incluso mencionó que están invirtiendo en cacao cultivado en laboratorio, no GMO, que podría obtener aprobación europea y estadounidense debido a sus beneficios ambientales y sociales.

Sí, mencionaron brevemente los medicamentos GLP-1. Van de Put dijo que los modelan cada trimestre, y incluso con una tasa de adopción del 10-20% en Estados Unidos durante diez años, solo ven un efecto potencial de 0.5% a 1.5% en sus volúmenes generales. Así que no es una gran preocupación para ellos en este momento.

Mira, 2026 va a ser un año de transición desafiante. Van a enfrentar vientos en contra a corto plazo por el impacto contable del inventario, competencia potencial de empresas que no están tan cubiertas en cacao, y consumidores que aún están sintiendo presión por precios. Pero si puedes mirar más allá de 2026 hacia 2027, la configuración se ve realmente atractiva con márgenes de chocolate recuperándose significativamente.

Exactamente. Van a profundizar más en su estrategia en la conferencia CAGNY, así que será interesante escuchar más detalles específicos entonces.

Por supuesto, Alex. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.

Y yo soy Jordan. Nos vemos la próxima vez para otro desglose de ganancias impulsado por IA.