MDLZ Q2 2026 Earnings Analysis

Absolument, Alex. Nous regardons une entreprise qui a clairement sa mère grand bien en main. Le chiffre d'affaires net a montré une croissance positive avec un momentum fort, particulièrement dans les marchés émergents. Mais ce qui m'a vraiment interpellé, c'est la façon dont Dirk Van de Put et son équipe gèrent plusieurs chaînes de croissance simultanément.

Totalement. Mondelez a signalé une croissance de 4,4 % dans les marchés émergents avec un volume positif au deuxième trimestre. Mais c'est structurel, pas cyclique. Ils ont ajouté 100 000 magasins en Inde, ils sont maintenant présents dans 1 million de magasins au Brésil. La Chine se développe également, même si elle est un peu plus molle en ce moment.

Exactement. Et ils le font via une stratégie très intelligente de mélange entre les marques mondiales—pensez Oreo, Ritz—et les « joyaux locaux », ces marques locales qui résonnent vraiment avec les consommateurs régionaux. C'est brillant.

Oui, et c'est contre toute attente. Le consommateur nord-américain reste vraiment préoccupé par l'inflation, les prix de l'énergie, la sécurité de l'emploi. Mais Mondelez a gagné des parts de marché dans tous ses segments. Ils ont obtenu une croissance à deux chiffres dans les canaux de valeur—pensez aux magasins de rabais. Les performances away-from-home, comme les distributeurs automatiques et les cafés, augmentent également.

Oui, innovations comme Ritz Drizzled, Sour Patch Kids Chews, et Oreo qui commence à redécoller. Mais c'est aussi une exécution disciplinée. Dirk a souligné qu'ils font plus avec l'innovation et moins avec la promotion agressive. Ils construisent une architecture de prix-pack vraiment intelligente—emballages individuels, multipacks, club packs—tout cela répond à des occasions de consommation différentes.

Absolument. Maintenant, passons à quelque chose qui a vraiment attiré mon attention : la collaboration Biscoff. C'est fascinant.

Donc Mondelez a signé un accord pour collaborer avec Biscoff de Lotus Bakeries, et ils l'ont structuré en trois—bientôt quatre—volets. Le premier : ils lancent une gamme de chocolats Biscoff. Des tablettes remplies de crème Biscoff, de pépites Biscoff, de vrais cookies Biscoff. Ils l'ont lancé en Scandinavie et ils ont pris 7 % de part de marché en un mois.

C'est dingue. Le deuxième volet : ils obtiennent les droits de licence pour vendre Biscoff comme marque de biscuits dans certains marchés. Ils ont lancé en Inde avec un succès énorme—ils ont construit une ligne, elle s'est vendue en un mois. Maintenant ils en construisent une deuxième. Brésil est prévu pour le début 2027.

Glaces Biscoff. Oui, vraiment. Et Dirk a mentionné qu'ils pensent déjà à un quatrième volet—peut-être des croissants 7Days avec du remplissage Biscoff, ou des Oreo avec de la crème Biscoff à l'intérieur.

C'est visionnaire, honnêtement. Maintenant, parlons des marges. Amit Banati, le nouveau directeur financier, a signalé une amélioration du profit brut de 3 % en dollars absolus au Q2, ce qui a dépassé les attentes.

Exactement. Et cela continue en Q3 et Q4. Ils s'attendent à une croissance du profit brut en dollars absolus et du bénéfice opérationnel, avec Q4 étant plus important. Maintenant, il y a un peu de volatilité du cacao à digérer, mais Luca Zaramella, le COO, a fait un point vraiment important sur le cacao.

Donc le marché du cacao a connu une flambée récemment, mais fondamentalement, c'est très différent de la crise de 2024. Il y a un surplus historique—au moins 500 000 tonnes métriques, soit 10 % de la demande mondiale. La couverture de l'industrie est à 10 mois maintenant contre 7 mois en 2024. Les spéculateurs sont courts. Oui, il y a des questions sur les comptages de gousses et El Niño, mais structurellement, le marché est en bien meilleure forme.

C'est la clé. Ils ne disent pas « ne vous inquiétez pas du cacao ». Ils disent « voici comment nous construisons l'entreprise pour ne pas être aussi exposés ». C'est stratégique.

Ils disent « au moins 2 % » qui signifie réellement qu'il pourrait y avoir un peu plus, mais il y a des variables : la crise au Moyen-Orient affecte les revenus, les vagues de chaleur en Europe impactent la consommation de chocolat, et il reste de l'incertitude macroéconomique mondiale.

Oui, et il y a ce relancement complet d'Oreo en Amérique du Nord en 2027 qui pourrait être un catalyseur important pour la croissance des volumes.

Mondelez exécute sur plusieurs fronts simultanément. Ils ne dépendent d'aucun marché unique. Les marchés émergents offrent une croissance structurelle de longue durée. L'Amérique du Nord renaît. L'Europe se redresse. Les marges s'améliorent. Et avec une nouvelle direction financière apportant du sang neuf, la société a clairement un programme. Pour 2027, c'est vraiment excitant.

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