MDLZ Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎来到 Beta Finch，您的人工智能财报分析播客。我是 Alex，今天我和我的搭档 Jordan 为大家深度解读蒙德利兹国际（Mondelez International）第三季度 2026 年的财务业绩。 在开始之前，我们必须说明：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
感谢 Alex。蒙德利兹是全球最大的饼干、巧克力和糖果制造商之一，这家公司的表现一直都很稳定。Q3 的财报显示了一些非常有趣的趋势，特别是在不同地区的消费者信心和销售动力方面。
完全同意。让我们先从宏观的图景开始。蒙德利兹在新兴市场的表现非常强劲。CEO Dirk Van de Put 提到，消费者信心整体上保持弹性。印度表现非常积极，拉美地区——特别是墨西哥和巴西——表现稳定。但中国市场稍微偏软一些。
是的，这是一个值得关注的问题。不过，管理层强调他们对中国仍然保持建设性的态度。更有意思的是他们在分销扩张上的成绩。仅在今年迄今为止，他们在印度就新增了 13 万家商店。巴西已经超过 100 万家店铺。这些数字说明了什么？
这说明了蒙德利兹在新兴市场仍然有巨大的增长跑道。他们的 COO Luca Zaramella 提到，在印度、中国和巴西，他们可能还有 25% 的数字分销空间可以开拓。这不是一个小数字。加上品类扩展和现有商店升级的机会，潜力是相当可观的。
我特别关注的是欧洲的表现。尽管经历了异常炎热的天气，导致增长下降 1%，但蒙德利兹仍然实现了 1.6 个百分点的积极销量和组合增长。这表明他们的营销和产品创新确实在奏效。
绝对同意。他们提到了一些创新产品，比如比利时焦糖饼干（Biscoff）和美乐家牛角面包（Milka Croissant），这些都获得了很好的市场反响。这对于一个面临高通货膨胀和能源价格上升的地区来说是一个真正的成就。
现在让我们转向北美。这是一个有趣的故事。消费者信心仍然疲软，能源和燃料价格居高不下。但蒙德利兹在这个困难的环境中仍然在获得市场份额，并保持正增长。
他们是如何做到的？Luca 详细解释了策略。首先，他们不是降价，而是改变了促销策略。他们变得更加精准地使用促销，关注促销的深度、频率和增量性。其次，他们增加了广告和营销支出。第三，他们推出了一些真正吸引消费者的创新产品——Oreo Zero、Ritz Minis 和 Clif High Protein。
这非常关键。很多竞争对手在降价，但蒙德利兹坚持了自己的定价纪律。这似乎证实了他们年初的观点，即在北美市场降价不是正确的战略。现在我们看到一些竞争对手开始考虑提价，这印证了他们的判断。
确实如此。这是一个很好的例子，说明了执行力和战略纪律的重要性。现在，让我们谈谈一个有趣的公司消息——他们收购了 Undercover Snacks 的多数股权。
这很有意思。Undercover Snacks 是一个脆奎奴亚藜小食品品牌，产品是无麸质的、过敏友好的。创始人是一位母亲，她想为患有乳糜泻的孩子提供健康的产品。品牌的故事很好，产品也很有特色——它们已经在美国联合航空的飞机上供应，在 Whole Foods、Target 和沃尔玛等零售商也有销售。
这次收购对我来说很有战略意义。蒙德利兹明确表示，他们的投资组合需要向更健康的食品演进。这次收购是朝这个方向迈出的一步。随着消费者年龄增长，特别是年轻消费者，他们会寻求更健康的、更好的食品选择。蒙德利兹正在为这个长期趋势做准备。
他们说收购价格不会在 2027 年产生重大影响，但这是在为未来建立基础。我喜欢这种长期的战略思维。现在，让我们谈谈可可。
是的，这很重要。市场上有很多关于可可价格的讨论。但 CFO Amit Banati 提供了一个有趣的视角。市场现在的基本面与 2024 年的价格飙升完全不同。
具体来说，他们预期 2025-2026 年周期将以近 50 万吨的盈余结束——这是创纪录水平。行业库存覆盖约 9 个月，这与 2024 年的情况大不相同。虽然 2026-2027 年预计会出现约 19 万吨的短缺，但现有的盈余足以吸收这个短缺。
这对投资者来说是个好消息。毛利的强劲表现部分归功于可可成本的时机安排。他们在 Q3 获得了低可可成本的益处。
现在让我们看看财务方向。他们维持了 2026 年的顶线展望，并对 2027 年的强劲 EPS 增长充满信心。他们计划通过销量主导的增长、生产率提升和成本控制来实现这一目标。
这很关键。尽管看到了乳制品、油、包装等商品的通货膨胀压力，以及中东冲突相关的成本，他们仍然对强劲的盈利增长充满信心。他们有多个杠杆来驱动增长——销量、组合、生产率和供应链效率。
关于 2027 年的销售增长算法，他们还没有给出具体指导。但从他们的评论来看，他们计划继续在新兴市场获得强劲增长，在欧洲实现稳定，在北美保持动力。这应该能够支撑有意义的销售增长。
我认为投资者应该关注几个关键事项。首先，蒙德利兹在困难的宏观环境中表现出色的能力。其次，他们对促销纪律和定价的深思熟虑方法。第三，他们对长期增长机会的战略投资，比如 Undercover Snacks 的收购和产品创新。
我还会补充一点。区域差异化很重要。不是所有市场都相同。他们在每个地区采取了针对性的方法，这在当今复杂的全球环境中是明智的。
完全同意。对于潜在投资者，这看起来像是一家经营状况良好的公司，在挑战中找到了机会。
是的。在我们总结之前，我需要说明：本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听 Beta Finch。如果您对蒙德利兹或其他公司的财报感兴趣，请继续关注我们。下次再见！
再见，各位！ - **字数：** 约 1,050 字 - **估计播放时间：** 5-6 分钟 - **包含内容：** 财务亮点、战略更新、Q&A 要点、投资启示、所需的中文免责声明