MRK Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenido a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por IA. Soy Alex, y hoy estamos aquí con mi colega Jordan para desglosar los resultados del tercer trimestre de Merck & Co., una de las farmacéuticas más grandes del mundo. Antes de comenzar, quiero aclarar algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion. Dicho esto, Jordan, tenemos un montón de números interesantes para revisar hoy. Merck acaba de publicar sus resultados, y honestamente, hay mucho aquí que analizar.
Así es, Alex. Y lo que me sorprende es que Merck está navegando una transición fundamental. Estamos hablando de un gigante farmacéutico que se enfrenta a la pérdida de exclusividad de Keytruda, su producto de mayor éxito, pero al mismo tiempo, tiene nuevos productos despegando y un pipeline lleno de potencial. Es un equilibrio interesante.
Perfecto, es exactamente eso. Veamos los números principales. Merck reportó ingresos totales de $18.1 mil millones en el tercer trimestre, lo que representa un crecimiento del 5%, o del 4% excluyendo el impacto de los tipos de cambio. Además, elevaron su orientación anual, lo que es una señal muy positiva.
Y eso es importante porque a menudo ves que las empresas mantienen la orientación o la reducen cuando se enfrentan a vientos en contra. Pero Merck está elevándola. Eso nos dice que la administración tiene confianza en lo que está sucediendo operativamente. En cuanto a las ganancias por acción, tuvieron $2.49 en el trimestre, y ahora esperan $2.77 a $2.82 para el año completo.
Correcto. Y mirando la orientación para 2026 en general, esperan ingresos entre $66.8 mil millones y $67.3 mil millones, lo que representa un crecimiento del 3% al 4%. Ahora bien, eso podría parecer modesto en comparación con trimestres anteriores, pero hay un contexto importante aquí. ¿Por qué crees que están siendo un poco más conservadores?
Buena pregunta. En primer lugar, están siendo honestos sobre los vientos en contra que se avecinan. Keytruda, su producto estrella, generó $8.6 mil millones en ventas este trimestre con un crecimiento del 6%. Pero Caroline Litchfield, su CFO, fue clara: esperan que el crecimiento de Keytruda se modere en 2027. Ya han alcanzado la penetración máxima en varias indicaciones.
Y luego está la cuestión de la pérdida de exclusividad, o LOE, como la llaman. Merck está proyectando más de $2 mil millones en vientos en contra solo de competencia genérica en 2027 para productos como Bridion y Januvia. Eso es significativo.
Pero aquí es donde la estrategia se vuelve fascinante. Merck no está solo sentándose a esperar que Keytruda exponga. Han estado invirtiendo fuertemente en nuevos productos y están obteniendo resultados. WINREVAIR, su tratamiento para la hipertensión pulmonar arterial, reportó ventas de $694 millones, un aumento del 94%. Eso es un crecimiento explosivo.
Sí, y Gardasil, su vacuna contra el VPH, también fue sólido con $2 mil millones en ventas, un aumento del 14%. Hay un verdadero impulso con estos productos más nuevos. Pero quizás lo más emocionante fue lo que salió de sus hitos clínicos. En ESMO, presentaron datos muy positivos para varias moléculas.
Absolutamente. Mencionaré dos en particular. Primero, sac-TMT, un conjugado de droga-anticuerpo dirigido a TROP2, mostró resultados notables en cáncer endometrial avanzado. Estamos hablando de una mejora de casi 7 meses en la supervivencia general en comparación con la quimioterapia sola. Robert Davis, el CEO, fue bastante enfático sobre lo significativo que es esto.
Y luego está entismodigene, su vacuna contra el cáncer basada en ARNm desarrollada con Moderna. Los datos del estudio Interpath-o1 mostraron mejoras clínicamente significativas en la supervivencia libre de recurrencia en melanoma. Dean Y. Li, su presidente de investigación, lo llamó un "hito" en el desarrollo de fármacos contra el cáncer.
Eso es lo que más me emociona aquí. Merck está posicionándose para el futuro más allá de Keytruda con una estrategia de múltiples modalidades: ADCs, vacunas de ARNm, inhibidores de quinasa, anticuerpos. Es una cartera muy diversa.
Ciertamente. Y luego hay otros medicamentos que están ganando tracción. LIPFENDRA, su nuevo fármaco para el colesterol, está mostrando signos tempranos positivos con más de 11,000 prescripciones en el trimestre. Brian Ford, presidente de Specialty Pharma, señaló que ven recetas que van más allá de solo desplazar otros PCSK9, lo que sugiere que están creando una categoría más amplia de pacientes.
Ahora, una cosa que Caroline fue clara fue sobre 2027. No será un año de crecimiento explosivo. Será un año de inversión mientras manejan el tránsito post-Keytruda LOE. Pero lo importante es que no ven que los ingresos simplemente se desmoronen. Esperan "crecimiento modesto", y tan pronto como naveguen ese período de ajuste, esperan volver al crecimiento más fuerte.
Exactamente. Ella llamó al impacto de Keytruda LOE "una colina en los ingresos generales de la empresa" en lugar de un acantilado. Eso es una forma mucho más optimista de verlo. Y honestamente, con todo lo que está sucediendo en el pipeline, tiene sentido. Tienen aproximadamente $70 mil millones en oportunidades de ingresos para mediados de la década de 2030, y Robert Davis insinuó que ese número probablemente subirá.
Sí, mencionó que el PD-1/VEGF bispecífico, sac-TMT y entismodigene todos tenían oportunidades más grandes de lo que originalmente habían asumido. El adquirir Prometheus significa ingresos adicionales. Es como si tuvieran más catalizadores de los que pensaban inicialmente.
Y en términos de dónde va el dinero, Caroline fue clara. Presupuesto de capital prioritario: primero, dividendos, que tienen la intención de aumentar con el tiempo. Segundo, desarrollo comercial, que es donde entra la adquisición de Prometheus. Y tercero, recompra de acciones, con aproximadamente $3 mil millones esperados este año.
Es un enfoque equilibrado. No son reckless, pero tampoco son demasiado conservadores. Mantienen una calificación crediticia de grado de inversión sólido mientras invierten en su futuro.
Tienes razón. Si miro a los Q&A, hubo algunas preguntas inteligentes. Un analista preguntó sobre el litigio de patentes de Keytruda subcutáneo en Europa. Y aquí es donde es interesante: tienen una posición fuerte en los EE.UU. con Keytruda QLEX, que generó $830 millones este trimestre. En Europa, hay una injunción en los Países Bajos por ahora, pero Johannes Oosthuizen dejó claro que ven esto como temporal.
Y honestamente, ese es el tipo de riesgo que esperas con medicamentos grandes. Pero dado que tienen IP más largo, incluso si pierden algunos mercados en el corto plazo, pueden volver más tarde. El volumen general de esos mercados es inmaterial de todos modos.
Otro tema interesante fue alrededor de calderasib, su inhibidor de KRAS G12C. Movieron el principal punto de vista de supervivencia global a PFS solo, acelerando así la línea de tiempo de los ensayos. Dean explicó que la FDA ha indicado que PFS es lo suficientemente importante para avanzar en los envíos iniciales, pero OS seguirá siendo importante más adelante.
Eso es un cambio regulatorio que hemos estado viendo en toda la oncología. Los reguladores están siendo más pragmáticos. Quieren ver que estés moviendo la aguja clínicamente, pero aceptan que necesitarás más tiempo para OS en algunos casos.
Exactamente. Y luego hubo una pregunta genial sobre la vacuna de cáncer de Merck y cómo los datos de neoantígenos más bajos u otros perfiles de pacientes podrían afectar los próximos readouts. Dean fue cauteloso, lo cual es apropiado. Dijo que no quería adelantarse a los datos, pero enfatizó que múltiples expertos científicos principales llamaron a los datos de melanoma un "hito". Eso es un lenguaje fuerte.
Tal vez el tema más importante fue sobre la visión de la cartera post-LOE de Merck. Robert Davis fue directo: ven una oportunidad de $70 mil millones, pero probablemente aumentarán ese número. Tienen más confianza en moléculas clave, más indicaciones que anticiparon, y un pipeline más robusto.
Y eso debería brindar confianza a los inversionistas. Merck no está siendo sorprendido por los vientos de frente. Los anticiparon, están invirtiendo en consecuencia, y tienen un plan multifacético para navegar por ellos. Es un contraargumento sólido a la narrativa de "Merck depende demasiado de Keytruda".
De acuerdo. Mirando hacia adelante, hay muchos catalizadores en el próximo año. Aprobación potencial de sac-TMT en cáncer endometrial. Aprobación de entismodigene. Datos del ensayo Barolo para remygrimeg en degeneración macular diabética. Datos del ensayo ATLAS UC para tultokibart en colitis ulcerosa. Merck tiene un calendario bastante abarrotado.
Definitivamente. Y así es como deberías pensar en esto: 2026 es el año en que Merck demuestra que ha construido una cartera más amplia y diversa. 2027 será el año de la verdad cuando realmente comiencen a ver el impacto en los resultados financieros. Pero si estos hitos clínicos continúan yendo bien, lo que hemos visto hasta ahora, entonces la empresa debería estar en buen camino.
Muy bien. Así que para resumir: Merck tuvo un trimestre sólido con fuerte crecimiento de nuevos productos, hitos clínicos emocionantes, y una orientación mejorada. El desafío del 2027 es real, pero la administración está invirtiendo agresivamente para construir el futuro. Hay riesgos, por supuesto. Los ensayos pueden fallar. La adopción de productos puede ser más lenta de lo esperado. La presión de precios podría intensificarse. Pero la dirección del viaje parece clara y positiva. Antes de irme, debo recordarte: Todo lo discutido es analisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por escuchar Beta Finch. Soy Alex, y hasta la próxima vez, investiga bien y ten cuidado con tus inversiones.
Hasta luego.