ORCL Q4 2026 Earnings Analysis
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Bienvenido a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y junto a mi colega Jordan, vamos a desglosar los números más importantes de Oracle de este trimestre. Pero antes de comenzar, tengo un mensaje importante para todos nuestros oyentes. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, vamos a sumergirnos en lo que fue un trimestre absolutamente récord para Oracle.
Sí, Alex, cuando digo récord, quiero decir RÉCORD. Estamos hablando de ingresos de $19.2 mil millones en el cuarto trimestre, con un crecimiento del 21% año tras año. Pero lo que realmente me sorprende es cómo están divididos esos números.
Exactamente. Porque aquí es donde se pone interesante. La infraestructura en la nube de Oracle creció un 93%. Noventa y tres por ciento. Y cuando miramos más de cerca, el negocio multicloud creció un 404%. Es decir, más de cuatro veces. ¿Cómo llegamos a eso?
Bueno, permíteme dividirlo. Oracle tiene tres negocios principales: aplicaciones en la nube, base de datos en la nube e infraestructura en la nube. Las aplicaciones en la nube crecieron un 10%, lo cual está bien. Pero la verdadera historia es que están ganando con los clientes a través de inteligencia artificial integrada.
Sí, y aquí está lo fascinante. Mike Cecilia, el director ejecutivo, habló sobre cómo han entregado más de mil agentes de IA en sus suites de aplicaciones. Miles de clientes se están convirtiendo en vivos en Oracle Cloud, incluyendo gente como Exelon para gestionar operaciones, y el Departamento de Asuntos de Veteranos de EE.UU. está desplegando su sistema de registros médicos electrónicos.
Y el deferred revenue de SaaS creció un 16% en el trimestre, que es más rápido que el crecimiento de ingresos. Eso es un indicador muy positivo de que los clientes se están comprometiendo a futuro.
Ahora bien, seamos honesto. El margen bruto bajó alrededor de cinco puntos este trimestre. ¿Por qué? Porque están invirtiendo masivamente en data centers para respaldar toda esta demanda de infraestructura. Pero aquí está la cosa importante: el flujo de caja operativo aumentó un 54% año tras año a $32 mil millones.
Ese es un número enorme. Y realmente habla de la salud fundamental del negocio. Ahora bien, vamos a hablar de la bomba de tiempo potencial aquí: las ganancias operativas no GAAP subieron un 22%, pero principalmente gracias a los ahorros de costos operativos. Los gastos de ventas y marketing bajaron. ¿Es eso sostenible?
Buena pregunta. La nueva CFO, Hillary Maxson, quien acaba de empezar hace dos semanas, fue muy clara: esperan que los costos operativos sean ligeramente negativos año tras año en dólares para el próximo año. Así que sí, hay ahorros de costos reales aquí, no solo arbitraje de números.
Pero aquí está lo que realmente mantiene a todos despiertos por la noche: el número RPO, que significa Obligaciones de Desempeño Restantes. Oracle reportó $638 mil millones. Eso es un aumento del 363% año tras año.
Para ponerlo en perspectiva, eso es casi diez veces los ingresos anuales de la empresa. Es visibilidad de ingresos futuros de la que la mayoría de las empresas de software solo pueden soñar. Y Hillary fue específica: esperan que el 12% se reconozca en los próximos 12 meses, y otro 34% entre 13 y 36 meses.
Lo cual significa, básicamente, tienen visibilidad de ingresos por años. Pero aquí está la parte complicada: ¿cuánto de eso ya está en el precio en las acciones? Eso es lo que los inversores necesitan pensar.
Ahora, hablemos de la infraestructura en la nube, porque aquí es donde se pone salvaje. Clayton Magouyrk, quien ejecuta OCI, dijo que firmarón $67 mil millones en contratos de infraestructura de IA este trimestre. La mayoría fueron prepagados o contratos de "trae tu propio hardware".
Y su tasa de utilización de GPU global es del 97.5%. Piénsalo: cuando los clientes renovaban en el cuarto trimestre, el 92% de los GPUs se renovaron. Y cuando no lo hicieron, fueron inmediatamente vendidos a otros clientes.
Es como si no hubiera capacidad ociosa en absoluto. Clayton también mencionó que están entregando aproximadamente 1.2 gigawatios de capacidad anualmente, y que en Q1 del próximo año fiscal, entregarán casi 1 gigawatio en un solo trimestre. Eso es aceleración.
Pero aquí está mi pregunta: ¿qué sucede cuando el mercado de infraestructura de IA se normaliza? Porque Clayton fue inteligente en su lenguaje aquí. Habló sobre cómo otros jugadores están entrando al mercado, como SpaceX, neoclouds, todos tratando de crear data centers. Oracle está optimista, pero también realista.
Exactamente. Y él fue franco al respecto. Dijo que lo que realmente importa es la relación con el cliente. No es solo "aquí está el hardware". Es el diseño, es la seguridad, es la red dentro del data center, es la operación continua del clúster. Es un servicio.
Lo cual, por supuesto, crea fricción más alta para cambiar. Pero también significa que los márgenes son bajo presión a corto plazo mientras rampean estos data centers.
Sí, y eso nos lleva a la orientación. Oracle espera que los ingresos totales crezcan un 34% en moneda constante para el año fiscal 2027. Eso es más rápido que su CAGR de 5 años a largo plazo del 31%.
¿Y el EPS? Esperan $8.05 para el año, lo que representa un crecimiento del 18% en moneda constante, excluyendo algunos ganadores de inversiones únicas que tuvieron este trimestre. Eso está bastante bien.
Para el primer trimestre específicamente, esperan un crecimiento de ingresos del 27% al 29%, con ingresos de nube creciendo entre 58% y 64%. Eso es como un crecimiento de startup con el tamaño de Oracle.
Pero el margen bruto va a caer más antes de mejorar. Hillary fue clara: esperar presión de márgenes a corto plazo. Pero ella también dio este número importante: esperan un retorno sobre el capital invertido en los negocios de infraestructura en los años 20 altos en estado estacionario.
Lo cual es una forma sofisticada de decir: sí, estamos gastando mucho dinero ahora, pero vamos a obtener retornos sólidos. Hablando de gasto, ¿qué hay de CapEx?
Ah, sí. Entonces aquí está donde se pone confuso para muchos inversores. Oracle dice que el CapEx neto será alrededor de $70 mil millones el próximo año. Pero eso excluye $20 a $25 mil millones en prepagos de clientes. Así que su "CapEx reportado" será más alto, pero su CapEx en efectivo es más bajo.
Es ingenuo, en realidad. Porque los clientes están pagando por adelantado, Oracle obtiene el efectivo antes de desembolsar, lo que mejora el ciclo de efectivo. Pero eso también significa que esperan recaudar alrededor de $40 mil millones en deuda y capital el próximo año.
Y fueron claros: no esperan recaudar deuda adicional en calendario 2026. Dirán eso en su próxima reunión de inversionistas en octubre en Las Vegas.
Ahora bien, aquí hay algo que los analistas estaban presionando en la llamada: ¿y si los costos de componentes suben? Porque sabemos que los precios de memoria han aumentado. Clayton fue muy específico aquí. Dijo que cuando tienen certeza sobre los costos, hacen contratos de precio fijo. Cuando no la tienen, pasan los costos a través.
Que es básicamente decir: no vamos a absorber tus inflación de costos. Tienes que pagar si nuestros costos suben. Es arriesgado para los clientes, pero también protege a Oracle de ser aplastados por la inflación de componentes.
Y luego está el negocio de aplicaciones. Ahora bien, creció un 10%, lo cual a algunas personas les puede parecer lento. Pero vamos a darle más contexto. El deferred revenue creció un 16%. El CEO mencionó 33 clientes que prepagaron por tokens de IA.
Ah, sí, eso. Están introduciendo este modelo de precios interesante. Algunos clientes pueden pagar por más capacidad de agentes de IA en paquetes de tokens. Y están experimentando con precios basados en resultados: el número de candidatos entrevistados, el porcentaje de transacciones de ventas de hospitalidad.
Es alineación de incentivos. Dicen: mira, queremos asegurarnos de que obtengas ROI en tus gastos de IA. Así que vamos a estructurar los precios de manera que ambos ganemos cuando realmente crees valor.
Pero aquí está el riesgo: ¿qué pasa si esos agentes de IA no funcionan tan bien como se espera? Entonces el cliente podría pagar menos. Oracle estaría asumiendo el riesgo de desempeño.
Exactamente. Es un riesgo calculado. Pero el hecho de que estén dispuestos a asumir ese riesgo sugiere que realmente creen en estas soluciones de IA.
Entonces, en conclusión, ¿qué es lo más importante aquí? Oracle ha pasado de ser una empresa de bases de datos y aplicaciones que estaba tratando de convertirse en una empresa en la nube, a ser una empresa en la nube que está construyendo un negocio masivo de infraestructura de IA.
Y tienen la visibilidad financiera para probarlo. Con $638 mil millones en RPO, tienen una pista de aterrizaje muy clara para los próximos años. El desafío es que los márgenes van a ser golpeados a corto plazo.
Pero si pueden mantener los márgenes en los años 20 a largo plazo como prometen, este podría ser uno de los mejores negocios de capital intensivo jamás construido.
Así que, Jordan, si fueras un inversionista, ¿cómo pensarías en esto?
Bueno, me gusta el negocio fundamental. Me gusta el crecimiento. Me gusta la visibilidad. Pero necesito ver que pueden ejecutar los data centers sin problema. Necesito ver que esos contratos de prepago se convierten en ingresos reales según lo programado. Y necesito ver que los márgenes mejoran una vez que esos data centers funcionan.
Puntos justos. Y recuerda a nuestros oyentes: esta es inteligencia artificial en análisis educativo. No es asesoramiento de inversión. ---
Antes de que nos vayamos, aquí está nuestro recordatorio final: Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Ese es nuestro desglose de Oracle. Gracias por escuchar Beta Finch. Esperamos hablar con ustedes la próxima vez. ---