PFE Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动型财报分析播客。我是Alex，很高兴和大家在一起。
我是Jordan，今天我们要深入讨论辉瑞公司最新的Q3 2026季度财报。这是一份相当令人印象深刻的成绩单。
确实如此。在开始之前，我必须说明：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
非常重要的提醒。现在让我们开始吧。
好的，Jordan，让我们先看看数字。辉瑞第三季度总收入达到617亿美元，这个数字本身很庞大，但更重要的是构成这个数字的内容。非新冠产品实现了7%的运营增长，这在当前环境下相当令人印象深刻。
是的，而且这是在新冠产品收入下滑的情况下实现的。这意味着他们的核心业务—除了那些疫情相关的产品—实际上表现得非常好。更令人瞩目的是，他们最近推出和收购的产品增长了32%。
这正是我想要强调的。那32%的增长数字真的代表了辉瑞正在发生什么。我们在谈论Seagen收购的产品—特别是Padcev—以及最近从Biohaven获得的NURTEC。这些产品正在爆发式增长。
Padcev一个季度就贡献了2.55亿美元。如果你年化这个数字，我们看的是一个重磅产品。而NURTEC达到了1.35亿美元，Lorbrena达到1.14亿美元。这些都是新兴的增长引擎。
从调整后每股收益来看，他们报告了0.87美元，超过了预期。更重要的是，他们提高了全年指引。现在他们预计2026年收入在620亿至640亿美元之间，调整后每股收益在2.95至3.05美元之间。
这很重要，因为这向市场传递了一个信号——他们对自己的业务和执行能力有信心。在这样一个充满不确定性的时期，特别是考虑到专利过期问题，这种信心是有价值的。
说到专利过期，辉瑞通过宣布第二阶段成本削减计划来直面这个问题。他们已经在完成第一阶段72亿美元的节省目标，现在计划从2027年到2029年额外节省25亿美元。
而且他们在很好地管理这个平衡。他们不仅在削减成本，而且还在投资增长。研发支出增长了18%，特别是用于肥胖症和肿瘤学项目。这是明智的资本配置。
让我们谈谈管道。这可能是最令人兴奋的部分。首先，有Elrexfio，这是他们为多发性骨髓瘤开发的一种双特异性抗体。他们发布了第二项关键的三期研究数据，显示对比标准护理有显著改善。
超过75%的患者未经历疾病进展，18个月的无进展生存率约为68%。对于这样一个经过充分治疗的患者群体来说，这些数字很有说服力。而且，他们通过加强感染预防措施来改进了安全性数据。
然后还有Atermaciclib，这是他们针对激素受体阳性乳腺癌的下一代CDK4/6抑制剂。他们展示的数据表明，与已批准的药物相比，它可能具有更好的安全性和耐受性。
特别是，他们展示的中性粒细胞减少症发生率更低，剂量调整减少。在一个竞争激烈的领域，更好的安全性可能是一个重要的差异化因素。
肥胖症呢？这对投资者来说似乎特别有趣。他们提到计划在2026年推进10项活跃和计划中的第三期试验。
是的，这真的很有趣。他们不仅开发了一种新的GLP-1药物Berobenatide，还计划研究月度给药方案，而不仅仅是每周。这有可能如果成功的话，能改变游戏规则。加上他们计划的不同适应症—我们谈论的是膝关节骨关节炎、阻塞性睡眠呼吸暂停——这真的是在建立一个肥胖症平台。
而且这让我想到了新的首席财务官Cecile Guegan，她在电话中首次亮相。她强调了财务纪律与增长投资之间的平衡。这似乎是正确的方向。
同意。她谈到了调整后毛利率为77%，这很健康。而且她是从内部晋升来的，这意味着她充分理解辉瑞面临的挑战—COVID收入下降、即将到来的专利过期、整合Seagen等大型收购。
在执行Q&A中，有一个有趣的时刻是当CEO Albert Bourla被问及为什么他们不进行更大的收购时。他的回答本质上是，他们有很多东西需要执行。他们最近的收购——Seagen、Biohaven、Metsera——都还有增长空间。
这是有道理的。Seagen的传统肿瘤学产品组合同比增长了39%。这些不是成熟的资产。他们仍在获取价值。推进更多收购而不优化你已经获得的资产似乎是短视的。
让我们谈一下前景。他们重申了对到2028年底和2033年底之间实现高个位数收入复合年增长率的展望。对于一家正在处理多项专利到期和经历COVID收入下降的制药公司来说，这是一个大胆的目标。
但他们给出了它可能如何发生的路线图。继续推出和收购的产品的增长，强大的管道，成本纪律。他们特别指出，街道分析师可能没有充分认可某些产品的潜力，如NURTEC和Elrexfio。
这总是有趣的—当管理层认为市场低估了他们。时间会证明他们是否正确，但他们提出了一个有效的观点。
最后一点，关于国际市场和中国。他们提到了他们的GLP-1产品在中国的推出，以及它如何暴露了不同的患者细分市场，有不同的需求。这表明他们在国际扩张中思考战略。
确实。当CEO谈论Viagra的推出时，以及电子商务在这个领域有多么重要，这真的强调了肥胖症市场与传统制药市场有多么不同。
所以对投资者来说，这里的底线是什么？我看到了一家通过艰难的专利到期过渡成功驾驭的公司，通过强大的近期执行和令人信服的远期管道。
完全同意。他们的并购投资—大约80亿美元中的80%用于Seagen、Biohaven和Metsera——开始带来回报。他们有成本纪律，他们有增长故事。对于一家试图在传统制药中寻求增长驱动因素的投资者来说，这个故事越来越引人注目。
当然，风险依然存在。管道资产可能失败。竞争是激烈的，特别是在肿瘤学和肥胖症领域。但从这份财报来看，他们正在做他们需要做的事情。
很好的总结。现在，在我们结束之前，Jordan，您有最后的想法吗？
是的。本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听Beta Finch。这是一份强劲的季度财报，显示辉瑞不仅在管理其当前的业务挑战，而且还在为未来的增长进行投资。要获取更多见解，请访问我们的网站。我们很快会带来更多关于制药行业的内容。
这是Beta Finch。保持好奇，做聪明的投资者。再见！
再见！