QCOM Q2 2026 Earnings Analysis
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Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y hoy estoy aquí con Jordan para desglosar los resultados del segundo trimestre fiscal de Qualcomm. Antes de comenzar, tengo que compartir algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion.
Gracias, Alex. Y vaya, tenemos mucho que analizar hoy con Qualcomm. Los números son sólidos, pero hay algunos matices realmente interesantes en la narrativa.
Exactamente. Entonces, empecemos con los grandes números. Qualcomm reportó ingresos de $10.6 mil millones en el trimestre, con ganancias por acción no-GAAP de $2.65, lo que está en el extremo superior de su orientación. ¿Qué te llama la atención primero, Jordan?
Lo primero que veo es el desglose. Tienen $9.1 mil millones en ingresos de QCT —ese es su negocio de semiconductores— y $1.4 mil millones en QTL, que es su negocio de licencias. Pero lo que realmente me interesa es lo que está sucediendo con cada segmento. El negocio automotriz está en fuego.
Sí, eso es fascinante. Rompieron $5 mil millones en ingresos automotrices anualizados por primera vez, y esperan terminar el año fiscal por encima de $6 mil millones. Eso es un crecimiento del 38 por ciento interanual.
Y cuando Cristiano Amon, el CEO, habla sobre esto, se enfoca mucho en el contenido de silicio. Los autos se están convirtiendo en superficies de computación, ¿verdad? No es solo una unidad por auto, es múltiples procesadores en cada vehículo.
Exacto. Mencionó que ya han habilitado más de 1 millón de autos con ADAS y capacidades de autonomía en sus procesadores Snapdragon Ride. Y luego está el lanzamiento de su quinta generación de plataforma Snapdragon Digital Chassis, que suena increíblemente poderosa: triple rendimiento de CPU, triple capacidad de GPU y 12 veces el rendimiento de NPU.
Esa es una generación a generación de aumento de contenido. Pero aquí está el punto crítico: es marginal positivo. A medida que pasa de principalmente negocios de cockpit digital a más ADAS, que requiere más silicio, están mejorando sus márgenes.
Perfecto. Pero luego está el negocio de teléfonos móviles, donde las cosas son un poco complicadas. Los ingresos de QCT handset fueron de $6 mil millones, lo que fueron de la mano con las expectativas, pero hay algo más grande sucediendo aquí con la dinámica de memoria.
Este es el detalle crítico. Qualcomm está diciendo que la demanda de memoria en los centros de datos de IA está presionando el mercado de memoria de los smartphones. Los fabricantes de equipos originales, especialmente en China, están siendo cautelosos, reduciendo los planes de construcción y agotando el inventario de canales.
Así que están suministrando MENOS chips de lo que los consumidores realmente demandan. Eso es una distinción importante. Akash Palkhiwala, el CFO, aclaró que creen que los ingresos de QCT handset de clientes chinos tocarán fondo en el tercer trimestre fiscal con crecimiento secuencial después de eso.
¿Y cuál es la orientación para Q3? Dicen ingresos de $9.2 a $10 mil millones con EPS no-GAAP de $2.10 a $2.30. Los ingresos de QCT handset caerán a aproximadamente $4.9 mil millones.
Exacto. Es más bajo que en Q2. Pero el otro lado de la moneda es el crecimiento automotriz acelerado, donde esperan crecimiento interanual de aproximadamente 50 por ciento en Q3. Entonces, la historia está cambiando.
Y esto me lleva a algo fascinante que Cristiano mencionó: la IA agéntica. Este es el tema principal de la llamada. No se trata solo de inferencia o generación de tokens. Se trata de agentes que funcionan continuamente en el fondo, leen datos de sensores, orquestan tareas multivaso y mantienen la seguridad.
Correcto. Y dice que los dispositivos existentes no fueron construidos para esto. Es una oportunidad de actualización masiva en todos sus mercados: smartphones, PCs, autos, y ahora también centros de datos.
Específicamente mencionó que la orquestación de agentes es principalmente intensiva en CPU, y Qualcomm afirma que tiene las mejores CPUs de rendimiento del mundo en todos esos espacios. Eso es una afirmación audaz.
Pero luego está el dato center. Este es donde se pone estratégicamente emocionante. Mencionan un envío de silicio inicial a un hiperscaler líder en diciembre. No pueden dar muchos detalles antes de su Día de Inversionistas en junio, pero Cristiano sugiere que esto será accretivo de margen.
Entonces, Timothy Arcuri de UBS preguntó sobre esto, cuestionando si podrían entregar algo tan rápido que incluyera una porción significativa de su propia IP. Cristiano respondió que es un producto personalizado que involucra múltiples generaciones de compromiso con este cliente.
También mencionó que han estado desarrollando capacidades, incluyendo CPU, aceleradores y soluciones de memoria personalizadas. La adquisición de AlphaWave aumentó su capacidad de ejecución. Pero no quieren revelar demasiado todavía.
Y luego está el tema de 6G, que honestamente suena como el próximo gran impulsor de crecimiento a largo plazo. Lanzaron una coalición de 60 empresas en el MWC.
Sí, y la forma en que Cristiano lo enmarca es interesante. Dice que 6G será diferente para Qualcomm que las generaciones anteriores. Esperan demostraciones de prototipos en 2028, primer silicio en 2028, y lanzamientos tempranos en 2029.
Entonces, cuando Joe Moore de Morgan Stanley preguntó cuándo 6G se vuelve relevante, básicamente dijo "2029 es cuando esperas que comience a suceder", pero con escala llegando en 2030.
Exacto. Pero aquí hay algo que me intriga sobre el negocio de Samsung. Cristiano fue bastante claro sobre mantener una participación superior al 70 por ciento con Samsung, su cliente premium más grande. Dijo que es una de las relaciones más estables que tienen.
Y eso es importante porque ha habido preocupación en el mercado sobre si Samsung aumentaría su propio chipset en casa. Pero Cristiano prácticamente dijo, "No, el marco es mayor que 70 por ciento, y así es como planeamos nuestro negocio".
Ahora, sobre Apple, que es otro cliente grande. Mantienen su supuesto de una participación del 20 por ciento en los teléfonos que se lanzan este otoño, sin relación de productos más allá de eso. Los modelos de equipo de venta sugieren alrededor de $2 mil millones en ingresos de producto de QCT en fiscal 2027.
Lo que significa que la historia de Apple para Qualcomm no está realmente creciendo, pero tampoco está desapareciendo. Es estable. El crecimiento viene de lugares como automotriz, IoT y, en última instancia, centros de datos.
Y aquí está el otro gran número: devolvieron $3.7 mil millones a los accionistas en el trimestre, con $2.8 mil millones en recompras de acciones y $945 millones en dividendos. Están acelerando su programa de devolución de capital.
Eso es significativo. Dice que Qualcomm tiene confianza en el futuro. Combinado con esa reversión de valoración fiscal de $5.7 mil millones que obtuvieron, el balance hoja se ve muy fuerte.
Absolutamente. Entonces, si tomo todo esto: ¿cuál es tu conclusión sobre dónde se sitúa Qualcomm?
Creo que estamos viendo una transición genuina de negocio. El negocio de teléfonos está siendo presionado por dinámicas cíclicas de memoria, pero eso parece un problema de corto plazo si toco fondo en Q3. Mientras tanto, automotriz está en modo de despegue, las oportunidades de IA agéntica en toda su cartera podrían ser enormes, y este movimiento de centro de datos personalizado es potencialmente un negocio completamente nuevo.
¿Y el riesgo?
El riesgo es que todo esto es futuro. El centro de datos está en fase de prototipos. 6G está años de distancia. Las dinámicas automotrices podrían ralentizarse. Y los teléfonos podrían no recuperarse tan rápido como esperan. Así que hay un lote de ejecución que necesitan lograr.
Buena llamada. Y Cristiano definitivamente está instando a todos a asistir a su Día de Inversionistas el 24 de junio, donde prometen más detalles sobre todos estos nuevos negocios.
Básicamente dijo que la nueva Qualcomm probablemente no será completamente obvia hasta que vean esos detalles. Así que los inversores están esperando un poco ciega en este punto.
Por eso es tan importante hacer su propia investigación. Ahora, aquí está mi recordatorio final antes de cerrar: Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por escuchar Beta Finch. Nos vemos la próxima semana.
Cuídense. ---