QCOM Q3 2026 Earnings Analysis
Listen On
Available In
Transcript
// Full episode scriptBeta Finch Podcast Script: Qualcomm Q3 2026
Bienvenidos a Beta Finch, tu fuente de análisis de resultados impulsada por inteligencia artificial. Soy Alex, y acompañándome hoy está Jordan. Antes de comenzar, queremos hacerles saber algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion. Dicho esto, hoy tenemos mucho de qué hablar. Qualcomm acaba de reportar sus resultados de Q3 2026, y créeme, hay bastantes cosas interesantes aquí. ---
¡Excelente inicio, Alex! Sí, los números fueron bastante sólidos. Qualcomm entregó ingresos de $9.9 mil millones, llegando al tope superior de su guía, con ganancias por acción no-GAAP de $2.21. Pero lo realmente importante es lo que sucede detrás de estos números.
Exactamente. Porque cuando lo desglosamos, hay dos historias muy diferentes sucediendo aquí. Por un lado, el negocio de teléfonos inteligentes está bajo presión. Los ingresos de QCT handset fueron de $5.1 mil millones, afectados por la dinámica de precios de memoria de toda la industria. Pero por otro lado, esto es fascinante—sus negocios no-handset están creciendo de manera exponencial.
Sí, y ese es el tema central de esta llamada. Mira esto: el negocio automotriz de Qualcomm tuvo otro trimestre récord, con ingresos de $1.6 mil millones. Eso es un crecimiento año-sobre-año del 61 porciento. Créeme, eso no es nada pequeño.
Es verdad. Y luego está IoT, que creció un 9% año-sobre-año a $1.8 mil millones. Pero aquí está la bomba: el crecimiento combinado no-handset fue del 28% año-sobre-año. Así que mientras el handset lucha, el resto del negocio está acelerando.
Ahora bien, Cristiano Amon mencionó algo bastante ambicioso en la llamada. Hablaron sobre duplicar sus objetivos de ingresos no-handset para fiscal 2029. Estamos hablando de $40 mil millones en lugar de los $22 mil millones que habían proyectado previamente.
Eso es correcto. Y desglosaron esto en tres dimensiones principales. Primero, están entrando en data center con cuatro líneas de productos diferentes. Segundo, IA agentica y computación física distribuida. Y tercero, expandiéndose más allá del silicio hacia soluciones de software y plataforma completa.
Lo que me fascinó fue el enfoque de data center. Hablaron sobre cómo las cargas de trabajo agenticas están cambiando fundamentalmente la economía de la IA. Qualcomm es casi un jugador nuevo aquí, pero tienen algunos argumentos realmente sólidos. Eficiencia de tokens, costo total de propiedad—están hablando de la inferencia desagregada y distribuida.
Y tienen un cronograma agresivo para esto. Conectividad en 2026, silicio personalizado y aceleradores de IA en 2027, y CPUs de clase servidor en 2028. Incluso completaron la grabación del primer generador de High Bandwidth Compute, que es literalmente lo que suena: integración de computación directa con memoria de alta densidad.
Pero aquí está lo interesante—se anuló un gran adquisición hoy. Compraron Modular Incorporated para fortalecer su pila de software end-to-end. Esto les ayuda a ofrecer soluciones que funcionan en múltiples plataformas de hardware, lo que es crucial si quieren competir seriamente en data center.
Fue una jugada inteligente. Porque si vamos a ser honesto, data center es un negocio de software tanto como de hardware en estos días. El silicio es importante, pero si tu software no es competitivo, estás perdido. Ahora bien, el otro gran anuncio fue en el lado automotriz. Qualcomm firmó un acuerdo expandido de referencia con BMW. Hablamos de convertirse en el proveedor de silicio de computación líder para ADAS de próxima generación y Digital Cockpit.
Eso es enorme. BMW es un cliente premium. Y lo que realmente me gustó de cómo Cristiano lo presentó fue esto: están viendo un cambio en cómo los fabricantes de automóviles compran. Ya no es socket-por-socket. Ahora es compromiso estratégico de múltiples generaciones. Eso crea una barrera mucho más alta.
Exactamente. También mencionó que se encuentran en camino a ser el número uno en semiconductores automotrices por ingresos. Están apuntando a una tasa de ingresos anualizados de aproximadamente $7 mil millones saliendo de fiscal 2026, arriba de los $6 mil millones que habían dicho anteriormente.
Ahora, hubo un tema importante que salió en la Q&A que realmente impactó el sentimiento. Apple. Resulta que su participación de Apple en los próximos lanzamientos de iPhone va a ser materialmente más baja que la estimación anterior del 20 por ciento.
Sí, eso fue franco. Akash Palkhiwala indicó que esperan una caída de aproximadamente el 50% en ingresos de Apple del trimestre de septiembre al trimestre de diciembre. Eso es una salida acelerada de ingresos de Apple del modelo.
Pero aquí está lo inteligente de cómo lo enmarcaron: dicen que el crecimiento en non-handset revenue de más del 60% año-sobre-año en fiscal 2027 esencialmente va a reemplazar todos los ingresos de Apple de 2026. Es decir, se están reinventando de manera bastante fundamental.
Exactamente. Y luego estaban los comentarios sobre China. Un analista preguntó si estaban "hambriendo" a Apple para priorizar otros clientes. Cristiano fue directo: no, es una combinación de restricciones de suministro y dónde terminaron las negociaciones. Pero, interesantemente, dijeron que China tocó fondo en Q3 y esperan doble crecimiento dígito secuencial en Q4.
Ahora, sobre los márgenes brutos. Este fue un tema importante. Los costos de input en toda la cadena de suministro—wafer, ensamblaje, pruebas, empaque avanzado, memoria—todos están subiendo. Así que Qualcomm está implementando aumentos de precios de doble dígito, pero estos van a aparecer gradualmente en los próximos trimestres.
Sí, y admitieron que esto va a crear presión a corto plazo. Los márgenes de QCT van a estar ligeramente por debajo de su rango histórico por ahora. Pero esperan volver al rango histórico del 48-50% una vez que estos aumentos de precios se apliquen completamente.
Lo que también fue interesante fue la discusión sobre cómo el negocio de data center va a afectar los márgenes. Dijeron que los ingresos de silicio personalizado de data center—el primer revenue—va a tener márgenes significativamente más bajos. Hablamos de un arrastre de 1.5% a 2% en el margen bruto general de QCT. Así que incluso mientras recuperan márgenes en el handset, la dilución de data center es algo que necesitan manejar.
Es el tipo de tradeoff que aceptas cuando estás entrando en un mercado completamente nuevo. Estás construyendo escala y posición para el futuro, pero sacrificando márgenes hoy. Ahora, en términos de guía para Q4, dijeron ingresos de $9.7 a $10.5 mil millones y EPS no-GAAP de $2.05 a $2.25. Ingresos automotivos deben alcanzar otro trimestre récord con crecimiento año-sobre-año de aproximadamente 60%.
Así que al resumir todo esto—¿cuál es la narrativa? Qualcomm está transformándose. El negocio handset que alguna vez fue su caballo de batalla todavía es importante, pero está siendo eclipsado por estas nuevas líneas de negocio. Data center, automotriz, IoT, todas creciendo en dos dígitos. La pregunta es si pueden ejecutar tan bien en estos mercados nuevos como lo han hecho en mobile.
Y ese es el riesgo que Cristiano reconoció abiertamente. Dijo que entienden que los inversores quieren ver más pruebas de que pueden ejecutar como nuevo participante en data center. Pero también expresó confianza de que Qualcomm ha probado múltiples veces que puede ganar en nuevas áreas de crecimiento.
El múltiplo de Qualcomm siempre ha reflejado este riesgo de ejecución. Pero si ejecutan incluso al 70% de su visión fiscal 2029, tenemos un negocio muy diferente en nuestras manos. Estamos hablando de un negocio donde non-handset es el 66% de QCT revenues, creciendo al 60% año-sobre-año.
Correcto. Es ambicioso, pero no es inverosímil. Tienen los activos, tienen los clientes, tienen el cronograma. La pregunta ahora es si pueden meterse en la cancha. ---
Así que aquí está lo que debes llevar de esto: Qualcomm está en un punto de inflexión. Corto plazo, presión en handset y márgenes. Pero mediano a largo plazo, se trata de diversificación en áreas de alto crecimiento. Antes de cerrar, recuerda que todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por acompañarnos en Beta Finch. Para más análisis sobre earnings, visita nuestro sitio web. Nos vemos la próxima semana con otro desglose de resultados.
¡Hasta luego! ---