RTX Q1 2026 Earnings Analysis
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Bienvenido a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y hoy estamos desglosando los resultados del primer trimestre de RTX, Raytheon Technologies. Una compañía que está absolutamente en fuego en este momento. Antes de comenzar, tengo que compartir algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion. Bueno, dicho esto, tenemos mucho de qué hablar hoy. Jordan, ¿estás listo?
Definitivamente. RTX acaba de reportar números realmente sólidos, y lo que me tiene entusiasmado es que no es solo un trimestre fuerte. Hay algo más grande sucediendo aquí.
Exactamente. Entonces, vamos a lo fundamental. RTX reportó ingresos ajustados de $22.1 mil millones en el primer trimestre, crecimiento orgánico del 10%. Pero lo que realmente me llama la atención es la ganancia por acción: $1.78, subió 21% año tras año. Jordan, eso es una aceleración seria.
Así es. Y ese crecimiento del 21% en EPS es más rápido que el crecimiento de ingresos del 10%, lo que me dice que hay algo realmente positivo sucediendo en los márgenes y la eficiencia operativa. Cuando miras la ganancia de segmento operativo, creció 14% año tras año. Eso es sólido.
Sí, y lo que me gusta es que este crecimiento está viniendo de todas partes de la compañía. OE comercial subió 6%, el mercado de posventa comercial subió 14%, defensa subió 9%. Pero aquí está la parte que creo que la mayoría de la gente está perdiendo: el flujo de caja libre. $1.3 mil millones en el primer trimestre, y eso es $500 millones más que el año pasado.
Ese es un indicador importante porque a veces ves compañías que reportan ganancias fantásticas pero no generan efectivo. RTX está haciendo ambas cosas. Además, mira el cartera. $271 mil millones, récord. Subió 25% año tras año. Jordan, eso es enorme.
De verdad. Y aquí está donde se pone interesante. El ratio libro a factura fue de 1.14. Eso significa que por cada dólar que facturan, están ganando $1.14 en nuevos pedidos. Es una fórmula ganadora. Ahora, vamos a hablar sobre lo que está impulsando esto, porque hay un tema que Christopher Calio, el CEO, fue muy enfático al respecto: los contratos marco de defensa. Jordan, estos son enormes.
Son absolutamente transformacionales. Entonces, lo que sucedió es que Raytheon firmó cinco acuerdos marco importantes con el Departamento de Defensa para misiles críticos: Tomahawk, AMRAAM, y la familia de misiles estándar. Una vez finalizados, estos acuerdos proporcionarían demanda firme durante la próxima década.
Y aquí está lo importante: esto no es solo un aumento de corto plazo. Chris mencionó específicamente que esto requeriría una expansión de capacidad masiva en Tucson, Huntsville y Andover. Ya han invertido casi $900 millones en CapEx en los últimos tres años, y dicen que van a invertir significativamente más.
Lo que me gusta de esto es que es visible. Saben exactamente dónde va el dinero, qué necesitan construir y cuándo. Es el tipo de visibilidad que las compañías de defensa nunca obtienen realmente. Usualmente es trimestre a trimestre, año a año, nunca sabes qué viene después.
Completamente. Y hablando de visibilidad, levantaron su guía. Para los ingresos ajustados del año completo, subieron $500 millones. Ahora están guiando entre $92.5 mil millones y $93.5 mil millones. Eso sigue siendo crecimiento del 5% a 6% orgánico. Y en el lado del EPS, levantaron por $0.10 en ambos extremos, a $6.70-$6.90.
Y lo importante de eso es que dijeron que aproximadamente $0.05 de eso es del mayor volumen en Raytheon, y el resto viene de beneficios por debajo de la línea, como menores gastos de intereses. Así que hay cosas reales sucediendo en la línea superior también.
Ahora, dentro de la compañía, Raytheon es el que está realmente encendido. Crecimiento de ventas del 9% en el trimestre, pero escucha esto: ganancia operativa de segmento de $845 millones, subió $167 millones año tras año. Jordan, eso es una expansión de margen de 150 puntos base.
Eso es lo que sucede cuando tienes demanda fuerte, puedes optimizar tu mezcla de productos y ejecutar bien en productividad. Chris mencionó específicamente que los pedidos de municiones subieron más del 40% año tras año. Eso es un crecimiento masivo. Los Patriot, GEM-T, todos estos sistemas de defensa aérea terrestre están en fuego.
Y lo que me sorprende es que Raytheon solo tiene un ratio libro a factura de 0.96 en el trimestre, pero en los últimos 12 meses, es de 1.48. Eso significa que tienen casi una década y media de cartera en algunos casos. Eso es increíble.
Ahora, vamos a hablar sobre Pratt & Whitney, porque hay un tema importante aquí. El programa GTF, que es el motor geared turbofan para Airbus, ha sido problemático en el pasado. Pero escucha lo que está sucediendo ahora.
Sí. Las AOGs, que son "Aircraft on Ground" para los oyentes que no lo saben, bajaron alrededor del 15% comparado con fin de año. Y el producción de MRO, que es "Maintenance, Repair, and Overhaul", subió 23% año tras año. Chris fue muy enfático sobre esto.
Lo que me gusta es que están siendo transparentes. Saben que fue un problema importante. Han invertido en soluciones, las están ejecutando, y puedo ver los resultados. Y además, acaban de recibir la certificación para el GTF Advantage, que es la nueva versión mejorada del motor.
Eso sucede más tarde este año. Y lo que es ingenioso es este concepto de "Hot Section Plus" que mencionaron. Es un paquete de retrofitting que trae casi el 95% de los beneficios de durabilidad de la nueva versión sin tener que cambiar todo el motor.
Lo que eso significa es que tienen un producto que pueden vender en el mercado de servicio, que probablemente tendrá márgenes más saludables que los nuevos motores, que actualmente tienen márgenes negativos.
Eso es importante porque Chris mencionó que aún esperan que los márgenes de OE sean negativos durante varios trimestres más mientras rampean producción y optimizan la mezcla de productos. Pero el mercado de posventa está despegando.
Exactamente. La venta de posventa del GTF subió 19% en el trimestre. El volumen de visitas al taller fue más pesado, lo que significa que están haciendo trabajo más complejo y lucrativo. Y esto está compensando todo lo demás.
Ahora, hablemos sobre Collins, el segmento de aviación, porque también tuvieron un trimestre realmente fuerte. Ventas de $7.6 mil millones, crecimiento de 10% orgánico.
Lo que impresiona es que el OE comercial subió 15%. Están ganando cuota de mercado en estrechos y aviones de fuselaje ancho. El mercado de posventa fue 14% arriba. Ganancia de segmento operativo subió $71 millones. Y los márgenes se expandieron 10 puntos base a pesar de un viento en contra de 130 puntos base de aranceles.
Así que básicamente, sin aranceles, habrían tenido una expansión de margen de 140 puntos base. Eso es genuinamente impresionante.
Y para el año completo, esperan crecimiento en ventas del mid single digit en base ajustada, pero high single digits de forma orgánica, con crecimiento de ganancia operativa de $425-$525 millones. Eso es un negocio muy saludable.
Una cosa que quiero destacar de las preguntas y respuestas fue la pregunta sobre la cadena de suministro. Alguien preguntó sobre la capacidad de la cadena de suministro para seguir el ritmo, especialmente con los minerales críticos. Y Chris fue bastante tranquilizador.
Sí. Dijo que están cubiertos en el corto a mediano plazo, y están trabajando en contratos a largo plazo. Además mencionó que el Departamento de Defensa ha sido un socio fuerte en esto, proporcionando capital estratégico a los proveedores.
Eso es importante porque sin eso, realmente no podrían ejecutar este ramp. Necesitan que sus proveedores expandan la capacidad, ingresen nuevas líneas de manufactura, y eso requiere capital.
Una cosa que me sorprendió fue su comentario sobre automatización. Tienen un sitio de MRO en Singapur que desarrolló robótica de clase mundial para ensamblar rotores de compresor de alta presión. Logran un rendimiento del 100% en el primer intento y redujeron el tiempo de ensamblaje a la mitad.
Y lo mejor es que lo están desplegando en otros sitios de MRO. Eso es como cuando desarrollas una mejor manera de hacer algo, la reproduces en toda tu compañía. El resultado es un aumento del 80% en la salida en esa instalación durante los últimos dos años.
También están conectando el 60% de sus horas de manufactura anuales a su plataforma propietaria de datos y analíticos al final de este año. Eso es lo que llaman el "sistema operativo central" de RTX, y parece estar funcionando muy bien.
Entonces, ¿qué significa todo esto para los inversores? Jordan, dame tu opinión.
Creo que lo que estamos viendo es una compañía que está en el lugar correcto en el momento correcto. La defensa es una prioridad presupuestaria masiva. Tienes visibilidad de demanda a través de estos acuerdos marco. Los márgenes se están expandiendo. La cadena de suministro está siendo administrada. Y las historias de crecimiento comercial, especialmente en GTF, se están desarrollando como lo planearon.
Sí. Y lo que me gusta es que dijeron que no están cambiando su perspectiva comercial a pesar de toda la volatilidad en el mundo. Dijeron que el crecimiento de RPK sigue siendo sólido, las tasas de retiro de aeronaves siguen siendo bajas. La demanda de aviación comercial sigue siendo durable.
Exactamente. Es la lección clásica del negocio de largo ciclo. Sí, hay disrupciones de corto plazo. Sí, hay volatilidad. Pero si miras el panorama general de tres a cinco años, la demanda sigue siendo muy fuerte.
Así que en conclusión, RTX tiene un negocio de defensa en racha con acuerdos marco que proporcionan visibilidad de demanda a largo plazo, un negocio comercial que está mejorando desde una perspectiva de margen, cadena de suministro que está siendo gestionada, e inversiones en automatización y tecnología que están impulsando productividad. El CEO está enfático sobre la misión, sobre la calidad de los empleados, sobre lo importante que es esta compañía para la seguridad nacional.
Es una historia de ejecución sólida en un entorno macro favorable. Eso suele ser una buena combinación.
Absolutamente. Ahora, antes de que terminemos, Jordan tiene un descargo de responsabilidad importante para nosotros.
Claro. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Gracias por escuchar Beta Finch. Si disfrutaste este análisis, por favor comparte con tus amigos que siguen los mercados. Para más información sobre RTX y sus resultados, consulta la transcripción completa de la llamada de ganancias. Soy Alex, y esto ha sido Beta Finch, tu desglose de ganancias impulsado por inteligencia artificial.
Hasta la próxima. ---