VZ Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenue à Beta Finch, votre source d'analyse de résultats alimentée par l'IA. Je m'appelle Alex, et je suis ravi d'être ici avec mon co-animateur Jordan pour discuter des derniers résultats de Verizon du troisième trimestre 2026. C'était un trimestre vraiment impressionnant pour la firme de télécommunications américaine. Avant de commencer, j'ai un message important à partager. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement. Maintenant, Jordan, parlons de ce qui s'est réellement passé chez Verizon ce trimestre. Les chiffres sont vraiment remarquables.
Absolument, Alex. C'est impressionnant. En commençant par les fondamentaux, les ajouts nets de téléphones postpayés de Verizon ont bondi de 820 % en glissement annuel pour atteindre 406 000 clients. C'est le meilleur trimestre trois en cinq ans. Mais voici la partie qui m'intéresse vraiment – ils ont également enregistré 137 000 ajouts nets de comptes postpayés. C'est la meilleure performance trimestrielle en plus d'une décennie.
Et ce qui est vraiment intéressant, c'est comment ils l'ont fait. Le PDG Dan Schulman a beaucoup insisté sur le fait qu'aucune de ces lignes n'était gratuite. Zéro lignes gratuites. Chaque nouvelle ligne apportait des revenus. Ce modèle économique est fondamentalement différent de ce que nous avons vu dans le secteur par le passé.
Exactement. Et cela se reflète dans les chiffres de rentabilité. L'EBITDA ajusté du trimestre s'est établi à 13,8 milliards de dollars, en hausse de 8 % en glissement annuel. Mais le vrai kicker, c'est la marge d'EBITDA ajustée de 40,2 %, en hausse de 240 points de base année sur année. C'est la plus haute jamais enregistrée par Verizon.
Et sur le côté des flux de trésorerie, les nouvelles sont tout aussi bonnes. Les flux de trésorerie disponibles se sont élevés à 7,8 milliards de dollars au trimestre, en hausse de plus de 12 % en glissement annuel. C'est le meilleur trimestre depuis 2020. Et ils ont relevé leur guidance complète pour l'exercice. Ils s'attendent maintenant à une croissance du bénéfice par action ajusté de 7 % à 7,5 % pour l'année complète, contre 6 % à 7 % précédemment.
La chose intéressante à noter ici est que Schulman et son équipe ont vraiment transformé la façon dont Verizon aborde les affaires. Ils parlent d'une «philosophie centrée sur le client». Ils ont réduit le coût d'acquisition de 41 % et le coût de rétention de 30 % en glissement annuel. Ce n'est pas normal de voir ces deux métriques s'améliorer simultanément.
C'est vrai. Et cela a été réalisé avec leur nouveau plan de tarification appelé «Simplicity», qui est sans subvention, transparent et flexible. Les clients adorent apparemment. Le taux de désabonnement global des téléphones postpayés était de 94 points de base, en amélioration de quatre points de base en glissement annuel. Le taux de désabonnement des consommateurs était de 87 points de base. Parlons maintenant de ce qui m'excite vraiment – l'AI Connect. C'est un nouveau domaine commercial pour Verizon.
Oui, cela change la donne. Verizon a annoncé qu'elle a signé des contrats de fibre sombre d'une valeur de plus de 2 milliards de dollars avec Amazon Web Services ce matin. Cela s'ajoute à l'accord avec Google qu'ils ont annoncé le trimestre dernier. Ensemble, ces deux accords représentent environ 4 milliards de dollars de contrats signés pour Verizon dans ce qu'ils appellent leur activité AI Connect.
Et voici l'élément clé – ces contrats sont pour la fourniture de connectivité en fibre noire et claire pour la construction d'infrastructure d'IA, ainsi que pour l'informatique de périphérie. Schulman a mentionné qu'ils ont des centaines de millions de dollars de revenus attendus de ces contrats à long terme, et que ces revenus commenceront à avoir un impact en 2027.
Ce qui est vraiment important, c'est que ces revenus sont «en marge supérieure» selon Schulman. Donc, même si cela ajoute des revenus, cela ajoute également une rentabilité significative à l'entreprise. Et le capital supplémentaire requis est décrit comme «modeste» et «basé sur le succès».
Passons maintenant à une innovation vraiment intéressante qu'ils ont développée – l'utilisation du spectre en ondes millimétriques pour l'accès sans fil fixe. Schulman a expliqué qu'ils avaient 1 700 MHz de spectre en ondes millimétriques qui était largement sous-utilisé.
Ils en ont fait un atout concurrentiel. Ils développent un produit FWA à 1 gigabit – c'est le haut débit sans fil fixe à 1 gigabit – dans les zones métropolitaines. Leur objectif à moyen terme est de servir de 50 à 65 millions de locaux avec une vitesse de téléchargement d'au moins 1 gigabit. Et il faut souligner que c'est beaucoup plus économique à déployer que la fibre traditionnelle.
Exactement. Et cela revient à un thème plus large dans cet appel – la gestion des attentes tout en surpassant les performances. Schulman a expliqué qu'il ne vend que le service que le client peut réellement utiliser. S'ils ne peuvent fournir qu'une vitesse de 300 mégabits et que le client a besoin de 1 gigabit, Verizon ne vend pas le service. C'est un changement de philosophie intéressant pour l'industrie du sans-fil.
Absolument. Et cela s'étend également à leur stratégie de fibre. Ils s'attendent à ce que leurs passages en fibre dépassent 32 millions d'ici la fin de l'année. À moyen terme, ils visent 40 à 50 millions de passages en fibre. Mais avec cette nouvelle offre FWA haute vitesse, ils s'attendent à dépasser leurs objectifs précédents de 8 à 9 millions de clients FWA d'ici 2028.
Jordan, pendant l'appel de questions-réponses, il y a eu une excellente question sur la menace des satellites comme Starlink. La réponse de Schulman était très directe et informative.
Oui, et c'était honnête. Il a fondamentalement dit que si SpaceX construit un réseau terrestre complet – ce qu'ils semblent explorer – cela leur prendrait quatre à six ans et coûterait entre 300 et 500 milliards de dollars. Il a également noté que le spectre que SpaceX pourrait potentiellement obtenir lors de la prochaine vente aux enchères ne pourrait pas être déployé pendant quatre ou cinq ans.
Et sa position sur les accords MVNO était très claire. Pas de porte dérobée. Pas d'avantages pour les fournisseurs de satellites. Verizon attend de pouvoir concurrencer directement lorsque ces services arriveront sur le marché. C'est une position confiante, mais elle semble soutenue par les fondamentaux.
Ce qui me frappe vraiment ici, c'est l'importance de la stratégie de transformation de Verizon. Schulman a mentionné un programme de transformation d'un milliard de dollars – attendez, pardonnez-moi, un programme de réduction de 9 milliards de dollars en termes de réductions d'OpEx et CapEx. Cela est complètement réalisé et crée l'effet de levier opérationnel que nous voyons dans ces marges d'EBITDA de 40 %.
Et ils ne l'ont pas encore pleinement déployé. Schulman a mentionné qu'ils n'ont pas encore capturé l'intégralité du bénéfice pluriannuel de ce programme de transformation de 9 milliards de dollars. Il y a encore plus d'efficacités à venir en 2027 et au-delà.
Donc, d'un point de vue investisseur, qu'est-ce que cela signifie? Nous voyons une entreprise en transformation qui améliore les métriques opérationnelles clés, réduit ses coûts d'acquisition et de rétention, améliore ses marges de rentabilité et entre dans une toute nouvelle ligne d'activité qui pourrait être significative. C'est une histoire de croissance multi-années.
Et ils soutiennent cela avec des flux de trésorerie solides. Ils ont augmenté leur orientation en matière de flux de trésorerie disponible pour approcher 12 % de croissance pour l'année complète. Ils continuent à investir dans le réseau, à déleverrer leur bilan – ils sont à un ratio de levier de 2,3 fois et s'attendent à atteindre leur fourchette cible en 2027 – et à retourner du capital aux actionnaires.
Il est important de noter que le trimestre quatre s'annonce fort également. Schulman a mentionné une croissance prévue de 4 % pour la croissance des revenus de services de mobilité et haut débit au trimestre quatre, contre environ 2,9 % ce trimestre. Cela montre un momentum croissant.
Les ajouts nets de téléphones postpayés pour l'année complète devraient maintenant être entre 1,1 million et 1,2 million, contre environ 340 000 l'année précédente. C'est un changement spectaculaire en un an sous la direction de Schulman.
Voici ce que je retiens de ce tout – Verizon n'est plus sur la défensive. Ils jouent pour gagner, selon les paroles mêmes de Schulman. Ils définissent le marché plutôt que de réagir à ce que les concurrents font. Et c'est évident dans les résultats opérationnels et financiers.
Avant de conclure, j'aimerais clarifier quelque chose que nos auditeurs devraient garder à l'esprit.
Bien sûr, Alex. Tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable avant de prendre tout décision d'investissement. Si vous envisagez d'investir dans Verizon ou l'une des entreprises mentionnées dans cet appel, faites vos propres recherches approfondies.
C'est absolument correct. En résumé, Verizon a eu un excellent trimestre trois avec des améliorations sur presque toutes les métriques clés. Le PDG Dan Schulman a transformé l'entreprise en moins d'un an, en passant du statut de prix concurrentiel à un leadership basé sur la proposition de valeur client. La nouvelle initiative AI Connect ouvre une toute nouvelle ligne d'activité. Et leur innovation en matière de spectre en ondes millimétriques pour le haut débit sans fil fixe pourrait être un atout stratégique majeur.
Et l'histoire de transformation continue. Il y a beaucoup de tailwind venant en 2027 – plus de bénéfices des réductions de coûts, une meilleure mise à l'échelle de la proposition de valeur client, et les premiers revenus significatifs d'AI Connect. C'est une entreprise en train de se reconfigurer, et pour l'instant, les marchés en semblent contents.
Merci d'avoir écouté Beta Finch, votre source d'analyse de résultats alimentée par l'IA. Je suis Alex, et voici Jordan. Assurez-vous de vous abonner à notre podcast pour ne pas manquer nos prochaines analyses de résultats. Nous apprécions vraiment vos commentaires et suggestions. Vous pouvez nous trouver sur tous les principaux services de diffusion en continu.
À la semaine prochaine, continuez à faire vos propres recherches, restez curieux et restez informés. C'est Beta Finch, au revoir!