AMZN Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎来到 Beta Finch，您的人工智能驱动的财报分析播客。我是主持人 Alex，今天和我一起的是联合主持人 Jordan。我们很高兴能够为您分析亚马逊公司在第三季度的最新财务业绩。在我们深入讨论之前，我需要给各位一个重要的免责声明。 本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。 好的，Jordan，让我们开始吧。这次财报可以说是相当令人印象深刻，对吗？
印象深刻得不得了，Alex。我在这里看到的数字真的是震撼人心。亚马逊报告了有史以来最高的运营利润率——13.9%。总收入达到 2019 亿美元，同比增长 12%。但真正让我眼花缭乱的是运营收入，增长了 61%！
是的，这个利润增长真的超出了很多人的预期。但我想我们都知道，真正的故事在于云计算业务。AWS 这个季度的表现如何？
哦天哪，Alex，AWS 简直就是在炸裂。收入达到 460 亿美元，同比增长 39.3%——这是近五年来最快的增速。更疯狂的是，安迪·杰西在电话会议中说 AWS 的年化收入运率现在是 1840 亿美元。
而且不仅仅是增长速度，运营利润率也非常健康，对吧？
完全同意。AWS 的运营利润率达到了 38.7%，这表明他们在规模扩大的同时，还能保持非常强的盈利能力。但这里有一个更有趣的数字——他们的待执行合同达到 5780 亿美元！这意味着他们对未来的收入已经有了非常好的可见性。
这几乎就像是收入前景的一张支票簿。现在，安迪提到了一些真正大胆的言论，关于 AWS 可能成为一万亿美元的业务。让我们深入讨论一下这个。
是的，他说在未来 5 到 10 年内，AWS 可能成为万亿美元的业务。这是一个大胆的声明。但当你看数学时，它似乎是可信的。如果 AWS 在 2027 年和 2028 年增长超过 40%，从 1840 亿美元的基数开始，数字确实加起来了。
而且，安迪强调了他们对推动这种增长的深层信心。他谈到了企业仍然处于 AI 采用的非常早期阶段，特别是推理工作负载。他说推理已经占 AWS AI 收益的一半以上，但仍有很大的增长空间。
这正是我想要突出的。他们谈到了一个飞轮效应——他们的核心基础设施功能吸引客户使用 AWS，这又驱动了 AI 需求，因为客户希望他们的 AI 工作负载与他们的数据和应用程序在同一位置。这创造了一个非常强大的护城河。
现在让我们转向零售业务。很多人可能认为亚马逊的零售业务只是基础业务，但安迪在这里讲述了一个非常不同的故事。
绝对的。北美收入为 1129 亿美元，增长 6%。国际收入为 431 亿美元，增长 8%。但这里真正的故事是运营利润率。北美的运营利润率为 7.7%，国际为 3.7%。亚马逊正在构建一个规模化的、盈利的零售业务。
而且他们正在加速交付。他们提到在第三季度为 Prime 客户提供了超过 15 亿件商品进行次日或当日送达。Amazon Now 现在在 450 多个城市和城镇提供，同比增长 10 倍！
这对我来说非常重要——Amazon Now 的增长速度。这表明消费者真的想要更快的交付，亚马逊正在提供。但也许同样重要的是他们在生鲜产品上的进展。他们提到生鲜杂货和日常必需品同比增长约三倍。
是的，而且——这是一个关键的统计数据——购买生鲜产品同日送达的客户购买的日常必需品单位数是不购买生鲜产品的客户的七倍。这表明生鲜可能是驱动整体购物篮规模的一个关键驱动力。
而且他们正在投资自动化和机器人来扩大规模。他们在 2026 年使机械臂数量翻倍——像 Cardinal 和 Sparrow 这样的机器人。运输成本虽然有所增加，但他们仍然设法降低了单位成本。这很重要。
现在，让我们谈谈广告业务。第三季度广告收入达到 196 亿美元，增长 12%。这个增长看起来相对温和，但这是由于一些时间异常。
确实。他们将 Prime Day 从第三季度转移到第二季度，这对 Q3 造成了约 850 个基点的逆风。他们还推出了 Amazon Ads Agent，这是一个 AI 优先的平台，将他们的整个广告产品统一在一起。这听起来非常有趣。
而且他们还推出了 34 件新设备。这是 Echo、Kindle、Alexa 平板电脑、Fire TV、Ring 等产品的全面阵容升级。
还有一个我认为被忽视的部分——Prime Video 现在是一个有十多亿美元年化收入运率的大型独立业务，并且它本身是盈利的。这对亚马逊来说是一个重大成就。
关于芯片，他们的自有芯片业务也在加速。他们谈到了 Graviton 和 Trainium 的收益承诺增加了 20 倍以上。这些芯片正在帮助他们优化 AWS 的成本结构，同时也为外部销售创造了一个潜在的新业务。
他们实际上说到 2027 年底，他们计划向外部客户出售 Trainium。这表明他们对这些芯片的性能和成本优势的信心非常高。
对于投资者来说，这里有什么关键要点呢？
我认为关键的要点是亚马逊正在建立多个高增长、高利润率的业务。AWS 显然是增长引擎，但零售业务正在变成一个规模化的、盈利的企业。广告、Prime Video、芯片——所有这些都在增长。这家公司并不是单一的故事。
同时，他们给出了第四季度的指导——预计营收在 2400-2470 亿美元之间，运营收入在 285-335 亿美元之间。这表明他们对假日季节很有信心。
而且不要忘记，他们今年计划支出约 2200 亿美元的资本支出，其中大部分用于 AWS 和 AI 基础设施。他们在投资于未来的增长。
绝对的。他们有信心，他们有现金流来支持这笔投资，而且他们的战略——从 AWS 的平台方法到零售创新再到芯片制造——看起来真的很有凝聚力。 本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。 感谢您收听 Beta Finch。我们是 Alex 和 Jordan，我们下次再见！