AVGO Q2 2026 Earnings Analysis

Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Yo soy Alex, y hoy estoy con Jordan para analizar los resultados espectaculares de Broadcom del segundo trimestre fiscal 2026. Fue un trimestre absolutamente histórico para esta empresa. Antes de comenzar, tengo que darte un importante descargo de responsabilidad: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Dicho esto, Jordan, ¿estás listo para hablar de estos números?

Excelente. Entonces, aquí está el primer dato importante: Broadcom reportó ingresos récord de $22.2 mil millones en el segundo trimestre fiscal 2026, un crecimiento del 48% año sobre año. Pero aquí está lo realmente impresionante: los ingresos de semiconductores de IA alcanzaron $10.8 mil millones, creciendo un increíble 143% año sobre año.

Exactamente. Y la gerencia está diciendo que esto es apenas el comienzo. Proyectan que los ingresos de semiconductores de IA para 2026 alcancen $56 mil millones, representando un crecimiento del 180% año sobre año.

Esa es una pregunta brillante. El CEO Hock Tan fue muy claro sobre esto: el apalancamiento operativo es brutal. Generaron $10.3 mil millones en flujo de caja libre, que es el 46% de los ingresos. Gastaron solo $231 millones en gastos de capital, y sus gastos operativos prácticamente se mantuvieron planos incluso mientras los ingresos se triplicaban casi.

Lo sé. Y aquí es donde se pone realmente interesante. Hablemos sobre los pedidos. En el segundo trimestre, Broadcom recibió más de $30 mil millones en pedidos de semiconductores de IA, comparado con los $10.8 mil millones que envió. Eso es una relación de reservas de aproximadamente 2.8 veces.

Precisamente. Y Hock mencionó algo fascinante durante la llamada. Dijo que hace tres meses, su visibilidad llegaba solo hasta 2027. Ahora, dicen que tiene visibilidad hasta 2028. Eso es un cambio masivo en la previsibilidad del negocio.

Excelente pregunta. Broadcom tiene acuerdos multiyear con lo que llama sus "seis clientes principales." Veamos los detalles: Google tiene un acuerdo a largo plazo para múltiples generaciones de TPUs y redes de IA. Broadcom dice que la relación es "estratégica y muy sustancial." OpenAI tiene un compromiso contractual para desplegar 1.3 gigavatios en 2027, como parte de un acuerdo más grande de 10 gigavatios hasta 2029. Anthropic está recibiendo acceso a más de 1 gigavatio de potencia de cómputo basada en TPU en 2026, con otros 5 gigavatios comenzando en 2027. Meta tiene un acuerdo para desplegar 3 gigavatios a través de 2028, con un pedido inicial de 1 gigavatio que comenzará en el segundo semestre de 2027.

Buena pregunta. Aquí está lo que Broadcom proyecta: el CEO dijo que para 2027, esperan enviar aproximadamente 10 gigavatios en total. Pero este será un año de carga trasera—la mayoría llegará en la segunda mitad. Luego, para 2028, esperan significativamente más gigavatios. El punto importante es que Broadcom reitera su orientación de que los ingresos de semiconductores de IA en 2027 superarán los $100 mil millones.

Ah, buena pregunta sobre su otra unidad. Infrastructure Software tuvo ingresos de $7.2 mil millones en el trimestre, creciendo 9% año sobre año. Tienen un margen operativo del 79% en esta unidad, con márgenes brutos del 93%. Pero aquí está lo interesante—este negocio de software también está siendo impulsado por IA. Lanzaron VMware Cloud Foundation 9.1, enfocado en mejorar la eficiencia de infraestructura y soporte para cargas de trabajo de inferencia de IA empresarial.

Exactamente. Para el Q3, proyectan margen bruto consolidado de aproximadamente 74%, bajando desde el 77.1% del Q2. Pero—y esto es importante—su margen operativo se mantendrá plano en el 67%. Los márgenes se comprimen un poco, pero ese apalancamiento operativo mantiene la rentabilidad.

No creo que sea una bandera roja en absoluto. Hock fue muy claro sobre esto. Dijeron que están construyendo inventario anticipadamente para el crecimiento acelerado de semiconductores de IA en la segunda mitad del año. Cuando tu demanda está creciendo 143% año sobre año, necesitas tener seguridad en la cadena de suministro. De hecho, una pregunta del analista fue fascinante. Timothy Arcuri de UBS preguntó si Broadcom tenía suficiente acceso a oblea de silicio y memoria HBM. La respuesta de Hock fue que están muy cómodos con su seguridad de suministro para 2026, 2027, y están trabajando en asegurar suministro para 2028 y 2029.

Correcto. Pero aquí está lo que es fascinante. Broadcom también anunció una iniciativa completamente nueva. Están creando una plataforma de XPU de IA con inversores de primer nivel como Apollo Global Management y Blackstone para desplegar más de 20 gigavatios de capacidad de cómputo hasta 2030.

Eso es lo que podría parecer a primera vista, pero creo que es más astuto que eso. Están diciendo que algunos clientes frontales como Anthropic y OpenAI necesitan acceso a cantidades masivas de potencia de cómputo, pero podrían tener dificultades para financiarla. Así que Broadcom está creando una estructura de financiamiento para asegurarse de que sus chips se utilicen. El primer tramo de esta plataforma, valorado en $35 mil millones, está siendo lanzado por Apollo en este momento.

Exactamente. Ahora, veamos la orientación para Q3. Broadcom proyecta: Ingresos totales consolidados de $29.4 mil millones, un crecimiento del 84% año sobre año. Ingresos de semiconductores de $20.5 mil millones, creciendo 124% año sobre año. Ingresos de semiconductores de IA de $16 mil millones, creciendo más del 200% año sobre año.

Lo sé. Y lo que es aún más fascinante es que dijeron que en la segunda mitad de 2026, los ingresos de semiconductores de IA se duplicarán desde la primera mitad. Si comienzas con aproximadamente $19 mil millones en la primera mitad, eso te coloca en $38 mil millones para la segunda mitad, lo que da ese total de $56 mil millones para todo 2026.

Correcto. Ahora bien, hay algunas cosas interesantes en la estrategia de redes de Broadcom que vale la pena discutir. Dijeron que la redes representa casi el 40% de sus ingresos de IA. Tienen Tomahawk 6, el único switch Ethernet de 100 terabit de la industria, que ha estado en envíos durante más de un año. Pero lo que es especialmente importante es que están cintando su próximo switch de 200 terabit este trimestre. Así que les dan una generación de ventaja tecnológica en redes.

Exactamente. Ahora, antes de terminar, necesito abordar algo que preocupa a algunos analistas. El margen bruto cayó 32 puntos básicos año sobre año, de 77.4% a 77.1%. Pero Kirsten Spears, el CFO saliente, fue clara: esto no es erosión de margen estructural en semiconductores. Es simplemente el hecho de que el negocio de semiconductores de IA de menor margen se está convirtiendo en una parte mucho más grande del negocio general. Los márgenes de semiconductores individuales son estables. Es el cambio en la mezcla de productos lo que afecta al número general.

Correcto. Eso es un cambio significativo en liderazgo durante una transformación crítica de la empresa. Así que, resumiendo todo esto, Jordan: Broadcom ha experimentado una transformación de negocio histórica. Han pasado de ser una compañía semiconductora compleja a una máquina de crecimiento de IA. Sus márgenes permanecen fuertes a pesar del crecimiento exponencial. Tienen contratación de demanda a través de 2028. Y están construyendo su propia plataforma de infraestructura de cómputo.

Eso es la parte asombrosa. El riesgo es la ejecución en la cadena de suministro, mantener la ventaja tecnológica, y asegurar que estos 10 gigavatios de demanda en 2027 realmente se materializen. Pero basándose en esta llamada, Broadcom parece estar bien posicionado.

Gracias por escuchar Beta Finch. Si te gustó este análisis, suscríbete a tu podcast favorito. Nos vemos la próxima vez para el próximo desglose de ganancias. Hasta luego. ---