BA Q2 2026 Earnings Analysis
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Willkommen bei Beta Finch, eurem von Künstlicher Intelligenz unterstützten Earnings Breakdown. Ich bin Alex, und heute bin ich zusammen mit Jordan hier, um Boeings zweites Quartal 2026 durchzugehen. Boeing hat gerade seine Zahlen veröffentlicht, und es gibt einige wirklich interessante Entwicklungen zu besprechen. Bevor wir anfangen, möchte ich einen wichtigen Hinweis geben: Dieser Podcast ist ein von kunstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen. So, Jordan, lass uns mit den Top-Level-Zahlen beginnen. Boeing hat einen Umsatz von 24,6 Milliarden Dollar gemeldet, das ist ein Wachstum von 8 Prozent. Das klingt für mich nach einem soliden Quartal.
Absolut. Und was wirklich wichtig ist, Alex, ist, wo dieses Wachstum herkommt. Alle drei Geschäftssegmente haben beigetragen – Commercial Airplanes, Boeing Defense & Space, und Global Services. Aber das ist nicht alles: Sie haben auch 631 Millionen Dollar positiven Free Cash Flow gemeldet. Das ist bedeutsam, weil Boeing über längere Zeit mit Cashflow-Herausforderungen gekämpft hat.
Ja, das ist definitiv ein Meilenstein. Jay Malaye, der CFO, sagte, sie sind auf dem richtigen Weg für 1 bis 3 Milliarden Dollar Free Cash Flow für das gesamte Jahr. Aber lass uns das Geschäftssegment für Geschäftssegment durchgehen. Commercial Airplanes ist natürlich das Herzstück – 171 Flugzeuglieferungen im Quartal. Das ist die höchste Zahl seit 2018.
Das ist riesig. Das zeigt, dass Boeing wirklich seine Produktionsfähigkeiten wieder hochgefahren hat. Sie rampen den 737 zu 47 pro Monat auf – das ist schon beeindruckend – und planen, bis Ende des Jahres zu 52 pro Monat zu gehen. Aber ich denke, was viele Anleger beachten sollten, ist, dass die Margen immer noch dünn sind. Die Commercial-Division meldete eine Betriebsmarge von minus 2,7 Prozent.
Genau. Kelly Ortberg, der CEO, wurde nach der Margin-Rückkehr zu den 2018-Niveaus befragt, und er war transparent: Sie geben immer noch Preiszugeständnisse weg. Diese werden sich im Laufe der Zeit auflösen, wenn sie eine bessere Preismischung liefern. Aber es könnte bis zum Ende des Jahrzehnts dauern.
Und was ist mit der 787? Das klingt auch kompliziert.
Ja, die 787 ist ein interessantes Schlachtfeld. Sie haben es auf acht pro Monat stabilisiert und lieferten 25 Flugzeuge in diesem Quartal. Aber es gibt zwei Probleme: Erstens Sitzberechtigungen. Sie müssen immer noch verschiedene Sitzberechtigungen fertigstellen, was die Lieferungen möglicherweise ungleichmäßig macht. Zweite, Triebwerke. GE hatte eine Verzögerung bei den Triebwerkslieferungen.
Das führt mich zu einer wichtigen Frage, die ich in der Q&A gehört habe: Ein Analyst fragte einfach, ob es ein echtes Problem mit den GE-Triebwerken gibt. Und Kelly sagte im Grunde, ja, aber es ist unter Kontrolle. Sie arbeiten mit GE an einem Wiederherstellungsplan, um bis Q3 wieder auf den richtigen Weg zu kommen.
Richtig. Und dann haben wir die 777-9, die noch interessanter ist. Sie sind bei etwa 55 Prozent der Zertifizierungsflugtest-Credits. Der Analyst Myles Walton stellte eine großartige Frage: Wie kann man 55 Prozent erledigt haben und das Programm bis Jahresende fertigstellen? Kellys Antwort war brillant – sie haben Trockenläufe für die meisten Tests durchgeführt, sie haben mehrere Flugzeuge in der Luft den ganzen Tag, jeden Tag, und sie können jetzt Ressourcen vom 737-Testprogramm verlagern, das abgeschlossen ist.
Das ist ein wichtiger strategischer Punkt. Sobald ein Testprogramm abgeschlossen ist, können sie diese talentierten Ingenieure auf die nächsten Dinge verlagern. Das ist echte Effizienzsteigerung.
Absolut. Jetzt zum Defense & Space-Geschäft. Das ist etwas getürbt. Sie meldeten 7,5 Milliarden Dollar Umsatz und eine Betriebsmarge von minus 2,2 Prozent. Aber warte – der Grund dafür ist ein 280-Millionen-Dollar-Verlust bei einem einzigen Programm: dem VC-25B, das ist der nächste Air Force One.
Das ist entscheidend. Ohne diese Ladung wäre die Defense-Margin tatsächlich 3,5 Prozent gewesen. Was passiert bei VC-25B? Sie sagen, es gibt Kostensteigerungen, also fügen sie erhebliche Ressourcen hinzu, um den Zeitplan zu halten. Der Liefertermin ist 2028.
Und das führte zu einer ehrlich wirkenden Kommentierung. Kelly sagte im Grunde: Ja, das tut weh, aber unser Kunde braucht das Flugzeug zu diesem Zeitpunkt, also investieren wir. Das ist die Art von Anspruch, den man von Executive Leadership hört, die sich verpflichtet fühlt.
Global Services – das ist wirklich das leuchtende Segment. 5,3 Milliarden Dollar Umsatz, 18,1 Prozent Betriebsmarge. Das ist ein profitables, stabiles Geschäft. Sie meldeten auch 5 Milliarden Dollar an Aufträgen in diesem Quartal. Das ist der Cashflow-Generator für Boeing.
Und es gibt noch etwas Großes, das ich nicht übersehen möchte: der Rückstand. 715 Milliarden Dollar Gesamtrückstand. Das ist enorm. Boeing wird für Jahre damit arbeiten. Die Commercial-Seite allein hat über 6.200 Flugzeuge im Rückstand. Das sind buchstäblich Jahre voller Lieferungen und Einnahmen, die bereits verkauft sind.
Das bringt uns zu einer der großen strategischen Diskussionen dieses Calls. Ein Analyst, Ron Epstein von Bank of America, fragte etwas wirklich Interessantes: Wann innoviert Boeing? Der 737 basiert auf einem Entwurf aus dem Jahr 1967. Motoren sind über Jahrzehnte entwickelt worden. Wann kommt ein wirklich neues Flugzeug?
Kellys Antwort war faszinierend. Er sagte, dass es keine Änderung in ihrer Strategie für neue Flugzeuge gibt – aber der Markt, die Technologie und Boeing selbst müssen bereit sein. Was mich aber wirklich getroffen hat, war, dass er sagte: Der eigentliche Weg, um die Rentabilität zu verbessern, könnte eine andere Beteiligungsstruktur in der Lieferkette sein.
Das ist wirklich tief. Er sagt, dass es auf bestehenden Flugzeugen schwer ist, die Rentabilität dramatisch zu verbessern, weil die Lieferketten-Architektur das nicht erlaubt. Aber mit einem neuen Flugzeug könnten sie möglicherweise eine andere Rolle spielen – möglicherweise mehr vertikale Integration, möglicherweise neue Geschäftsbeziehungen.
Genau. Das ist eine lange Aussicht, aber es ist klar, dass die Führung das strategische Problem erkannt hat. Jetzt schnell zum Arbeitsmarkt: Boeing beginnt Verhandlungen mit der SPEEA-Gewerkschaft vor dem Vertragsablauf im Oktober. Kelly betonte, dass sie früh damit begonnen haben, um Arbeitsstopps zu vermeiden. Es war respektvoll und produktiv bis jetzt, aber das ist definitiv etwas, das Anleger überwachen sollten.
Absolut. Ein Arbeitsstopp bei der maximalen Produktion? Das würde einen Druck von Milliarden Dollar auf die Cash-Guidance ausüben.
Richtig. Und dann gibt es noch die regulatorische Seite. Im Juni autorisierte die FAA Boeing, wieder Airworthiness-Zertifikate für alle 737 MAX und 787 Flugzeuge auszustellen. Das ist eine riesige Vertrauensaussage. Kelly sprach davon, dass sie hart daran gearbeitet haben, dieses Vertrauen aufzubauen, und sie nehmen diese Verantwortung ernst.
Das ist der Kontext, in dem die operativen Verbesserungen stattfinden. Die Regulatoren sagen im Wesentlichen: Wir trauen dir wieder. Das kann nicht überschätzt werden.
Lassen Sie uns zum Bottom Line gehen: Was bedeutet das für Anleger? Jay sagte, sie sind zuversichtlich bei der 1-bis-3-Milliarden-Dollar Free-Cash-Flow-Führung für dieses Jahr. Sie sprechen auch von 10 Milliarden Dollar Betriebsmittelfluss als „sehr erreichbar" über den nächsten Jahrzehnt. Das ist gegenüber den 715 Milliarden Dollar Rückstand verrückt.
Ja, aber es ist wichtig, die Qualifikationen zu verstehen. Das hängt davon ab, dass sie die Ratenerhöhungen liefern. Es hängt davon ab, dass GE die Triebwerkslieferungen zurückbekommt. Es hängt davon ab, dass die Lieferkette mitkommt. Es hängt davon ab, dass sie nicht große Programmverluste wie den VC-25B-Fall erleiden.
Fair point. Sie führten auch diesen neuen Standort in Everett für die 737 auf. Das ist in 2027, wenn sie zu 52 pro Monat gehen. Das ist eine Menge Exekution.
Und sie sahen es alles vor Ort – Kelly war mit dem Team direkt danach das erste Fahrgestell wurde in die neue Linie geladen. Das zeigt Engagement.
Insgesamt, was ich höre, ist ein Unternehmen, das sich stabilisiert hat, das Momentum aufbaut, aber wo die nächsten Phasen der Exekution schwierig werden. Die Raten gehen von 47 zu 52 zu 57 zu möglicherweise 63. Die Marge wird nicht über Nacht zurückkommen. Aber der Rückstand ist real, der Kundenbedarf ist real, und die Vertrauensspanne beginnt sich zu drehen.
Alles, was wir heute besprochen haben, ist eine von KI generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukunftigen Ergebnisse. Bitte fuhren Sie Ihre eigene Sorgfaltsprufung durch.
Das war eine großartig Übersicht von Boeing Q2. Danke, dass Sie bei Beta Finch zuhörten. Bis bald! ---