BA Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptWillkommen zu Beta Finch, eurem KI-gestützten Earnings Breakdown Podcast! Ich bin Alex, und mit mir ist Jordan. Jede Woche nehmen wir komplexe Unternehmensanrufe und wandeln sie in verständliche, unterhaltsame Gespräche um. Bevor wir beginnen, ein wichtiger Hinweis: Dieser Podcast ist ein von kunstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen. Alles klar? Großartig. Heute sprechen wir über Boeing, und das ist ein faszinierendes Quartals-Update mit einigen wirklich interessanten Wendungen.
Ja, definitely! Boeing hat gerade seine Q3 2026 Ergebnisse veröffentlicht, und es gibt hier viel zu diskutieren. Der Umsatz ist um 4% gestiegen auf 24,2 Milliarden Dollar. Das ist solide, aber nicht sensationell. Das interessanteste ist aber, wo dieses Wachstum herkommt.
Genau. Die meisten Gewinne kommen aus dem Defense- und Services-Segment, während das kommerzielle Flugzeuggeschäft – BCA – tatsächlich um 3% gefallen ist. Das ist kontraintuitiv, oder? Ich meine, Boeing hat gerade 161 kommerzielle Flugzeuge in diesem Quartal ausgeliefert. Das ist die meiste seit 2018.
Richtig, aber das ist genau der Punkt – die Liefermischung war ungünstig. Sie lieferten 124 737er und 22 787er. Das sind großartige Zahlen auf der Oberfläche, aber die Margins bei diesen Programmen sind unter Druck.
Sprechen wir über die Produktion für eine Sekunde. CEO Robert Ortberg und CFO Jesus Malave haben sehr deutlich gemacht, dass die Reise zu höheren Produktionsraten nicht linear ist. Sie sind aktuell bei 47 Flugzeugen pro Monat auf dem 737 und müssen zu 52 kommen. Das hört sich nicht sehr schnell an, wenn man es so sagt.
Es ist ein großes Problem für sie. Sie hatten Herausforderungen mit den Flügelmontagevorgängen. Ortberg war wirklich offen darüber – er sagte, dass die Prozessverbesserungen, die sie geplant hatten, nicht das Einsparungspotential gebracht haben, das sie erwartet hatten. Sie fügen also zusätzliche Kapazität hinzu und testen alle diese Verbesserungen, bevor sie zu 52 Einheiten pro Monat übergehen.
Das ist eigentlich verantwortungsvoll, oder? Ich meine, es ist nicht das, was die Märkte vielleicht hören wollen – sie wollen aggressivere Raten sehen – aber er betont wirklich Sicherheit und Qualität gegenüber aggressiven Output-Zielen. Das ist eine große Lernkurve aus den Boeing-Krisen der Vergangenheit.
Absolut. Und dann ist da noch das 787-Programm. Das ist bei 8 Einheiten pro Monat stabil, aber sie haben Lieferkettenverzögerungen, insbesondere bei der Sitzzerrtifizierung. Sie arbeiten daran, bis Ende des Jahres auf 10 Einheiten pro Monat zu wechseln, aber Malave gab zu, dass das wahrscheinlich näher am unteren Ende liegt – 90 bis 100 Auslieferungen insgesamt für 2026.
Und das 777X? Das ist die große Geschichte des Tages. Sie erhielten gerade die FAA-Zertifizierung für das 737-7 und 737-10. Das sind massive Meilensteine. Aber für das 777X sagen sie immer noch, dass die erste Auslieferung 2027 erfolgt. Sie produzieren mit etwa einem pro Monat.
Was an sich konservativ ist, und das ist das Wichtige – das Management hat tatsächlich genug Finanzierungsreserve in diese Programmen eingebaut, um Verzögerungen zu absorbieren. Wenn das 777X ein oder zwei Monate verrutscht, sagen sie, das passt immer noch in ihre Erwartungen. Das deutet darauf hin, dass sie ihre Leistionskurve gelernt haben.
Jetzt zur großen Story – die Defense- und Services-Seiten des Geschäfts sehen großartig aus. Boeing gewann den F/A-XX-Wettbewerb – das ist das Stealth-Kampfflugzeug der nächsten Generation für die Navy. Sie haben bereits den NGAD für die Air Force gewonnen. Das ist strukturell großartig für Boeing.
Es ist massive. Defense-Umsatz stieg um 15% auf 7,9 Milliarden Dollar. Sie haben einen Rekordrückenbestand von 101 Milliarden Dollar in diesem Segment. Und der Betriebsmarge bei BDS ist 6,2%, was nicht großartig ist, aber es gibt große Verbesserungspotenziale. Sie zielen auf hohe einstellige Margen am Ende dieses Jahres ab.
Und Global Services schlugen weiter durch. Der Umsatz war um 4% auf 5,6 Milliarden Dollar gestiegen, und die Betriebsspannweite war 18,3%! Das ist ein großes Geschäft mit echten Margen.
Jetzt, zum großen Punkt – die freie Cashflow-Anleitung. Das ist die Geschichte, die alle Analysten wirklich wissen wollen. Boeing sagt: 2 Milliarden Dollar in 2026, 3 Milliarden Dollar in 2027, 6 Milliarden Dollar in 2028, und 10 Milliarden Dollar in 2029. Das ist eine sehr spezifische Guidance.
Und es ist wirklich interessant, wie sie diese zusammengesetzt. Malave ging durch alle Bausteine. Sie bekommen eine 700-Millionen-Dollar-Erleichterung von der DOJ-Vergleichzahlung, die 2026 erfolgte und 2027 nicht wiederkehrt. Sie bekommen bessere kommerzielle Liefervolumina. Wir sehen Randverbesserungen bei 737 und 787. Defense und Services wachsen weiterhin stetig.
Aber – und das ist ein großes Aber – sie versetzen auch erhebliche Mengen neuen Kapitals ein. 2027 ist CapEx um etwa 1 Milliarde Dollar höher als 2026, um diese Kapazität für die neuen Defense-Siege aufzubauen. Sie sprechen auch über größere Lieferketten-Gegenwindigkeiten – ausreißende Supplier-Probleme mit Komponenten, die in den nächsten Quartalen abnormal Kosten verursachen werden.
Was bedeutet das für Investoren? Nun, auf der positiven Seite haben sie einen Rückenbestand von 745 Milliarden Dollar. Das ist beeindruckend. Die Preisgestaltung in diesem Backlog verbessert sich. Sie sind selektiver in Bezug auf Vertragstypen – besonders bei ihren Defense-Programmen verwenden sie mehr Cost-Plus-Strukturen statt von fester Preisgestaltung.
Und sie produzieren tatsächlich Flugzeuge – 161 Einheiten in Q3 ist real. Aber die Spannweiten sind gequetscht. Der Betrieb ist schwierig. Die Ausführung auf der Ebene der Fließ-Linie ist komplizierter als erwartet, besonders bei der 737. Das ist nicht die Uhr, in die Sie investieren wollen – es ist die Ausführung, die zählt.
Richtig. Und die 777X ist immer noch ein Risiko. Wenn das zertifiziert ist, werden sie positive Cashflow sehen. Aber jeder Monat der Verzögerung ist bedeutsam. Sagen Sie, es verrutscht bis Q3 2027 statt Q2 – das kostet ihnen Wochen an Cashflow und eine Menge Fabrik-Auslastung.
Meine Imbisse: Boeing ist wirklich auf dem richtigen Weg mit seiner Sicherheits- und Qualitäts-Schwerpunkt. Sie sind nicht überstürzen, was gut ist. Die Finanzprognose ist konservativ genug, dass sie wahrscheinlich erreichbar ist. Aber dieser ist ein Ausführungs-Spiel über die nächsten 2-3 Jahre. Wenn sie über Rate 47 hinaus rampen können und ihre neuen Defense-Programme liefern können, wird der Cash wirklich zu fließen beginnen. Wenn nicht, werden Sie einige Verbesserungen schneller sehen als erwartet.
Das fasst es wirklich schön zusammen. Boeing ist nicht in einer Krise – das ist das Wichtigste. Sie sind nur in einer schwierigen, langweiligen Transaktion von schlecht bis OK. Das ist nicht glamourös, aber es ist wahrscheinlich das, was die Anleger bekommen. Alles, was besprochen wurde, ist eine KI-generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukunftigen Ergebnisse. Bitte fuhren Sie Ihre eigene Sorgfaltsprufung durch. Danke, dass Sie sich Beta Finch angehört haben. Wir sehen uns nächste Woche für ein weiteres Earnings Breakdown!