BX Q1 2026 Earnings Analysis
Escuchar en
Disponible en
Transcript
// Full episode scriptBeta Finch Podcast Script: Blackstone Q1 2026 Earnings
Willkommen bei Beta Finch, eurem KI-gestützten Earnings-Überblick! Ich bin Alex, und heute analysieren wir die beeindruckenden Q1 2026-Ergebnisse von Blackstone – einem der größten Alternative-Asset-Manager der Welt. Bevor wir eintauchen, muss ich einen wichtigen Hinweis geben: Dieser Podcast ist ein von künstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen. Jetzt aber zu den Fakten. Jordan, schau dir diese Zahlen an – Blackstone hat gerade ein rekordstarkes Quartal gemeldet!
Ja, Alex, das ist wirklich beeindruckend. Wir reden hier von $1,8 Milliarden in distributablearnings – das ist ein Anstieg von 25% Jahr-über-Jahr. Und die GAAP-Nettoeinnahmen lagen bei über $13 Milliarden. Das ist massive Leistung in einem volatilen Marktumfeld.
Absolut. Und das Interessante ist: Sie haben das inmitten einer Menge von Herausforderungen erreicht. Steve Schwarzman sprach über den Iran-Konflikt, geopolitische Turbulenzen, AI-Disruption-Ängste – und trotzdem waren die Ergebnisse außergewöhnlich. Welche Zahlen sprechen am meisten zu dir?
Die Mittelzuflüsse sind hervorzuheben – $69 Milliarden im ersten Quartal, und fast $250 Milliarden in den letzten zwölf Monaten. Das zeigt echtes Vertrauen von Investoren. Und dann haben wir die Assets under Management, die ein neues Rekordhoch von über $1,3 Billionen erreicht haben.
Das ist eine Steigerung von 12% Jahr-über-Jahr. Aber wirklich faszinierend ist, wo dieses Wachstum herkommt. Jordan, lass uns über das Kerngeschäft sprechen – die Infrastruktur und Datenzentren. Das scheint der Rockstar des Portfolios zu sein.
Eindeutig. Die Infrastruktur-Plattform ist um 41% Jahr-über-Jahr gewachsen und liegt jetzt bei $84 Milliarden in AUM. Das BIP-Flaggschiff-Kommingled-Fonds hat seit seiner Gründung vor sieben Jahren jährliche Nettorenditen von 19% generiert – das übertrifft ihre ursprüngliches Ziel von 10-12% deutlich.
Und das ist kein Zufall. Schwarzman war ganz klar in seiner Rede: Blackstone positioniert sich als der weltgrößte Investor in AI-bezogene Infrastruktur. Sie sprechen von über $150 Milliarden in ihrem Datenzentrum-Portfolio weltweit, mit zusätzlichen $160 Milliarden in der Pipeline.
Genau. Und das ist strategisch brillant positioniert. Sie privatisierten QTS 2021 – das war, bevor ChatGPT überhaupt ein Ding war. Das war damals ein kühner Schachzug, aber jetzt sehen wir, warum er genial war. Sie haben auch vor zwei Wochen eingereicht, ein neues börsennotiertes Unternehmen zu gründen, um stabilisierte Datenzentren zu erwerben.
Sie sind auch massive Investoren in die Modernisierung des US-Stromnetzes geworden – der aktivste private Investor im Utility-Sektor in den letzten Jahren. Das ist klug, weil Datenzentren Energie brauchen. Und dann haben sie auch Investitionen in die führenden AI-Innovatoren wie Anthropic und OpenAI gemacht.
Das ist das ganze Ökosystem. Sie sind nicht nur in der Infrastruktur investiert, die AI braucht, sondern auch in die Technologie selbst. Das ist ein gutes Portfolio-Hedge.
Jetzt sprechen wir über das thema, das in der Presse viel Lärm macht – Private Credit. Schwarzman verbrachte einige Zeit damit, einige der Kritik zu widerlegen. Jordan, was hältst du von seiner Verteidigung?
Es war ziemlich elegant, ehrlich gesagt. Er trennte die Tatsachen von der Fiktion. Die Realität: Ihre institutionellen und Versicherungs-Kunden – die 75% ihrer Credit-Plattform ausmachen – investieren weiterhin massiv. Das BXC&I-Segment ist 18% Jahr-über-Jahr gewachsen. Im Q1 war es eines ihrer besten Fundraising-Quartale aller Zeiten von Institutionen und Versicherungskunden.
Und die Track-Rekord ist beeindruckend. Sie haben seit Gründung vor etwa 20 Jahren 9,4% Nettorenditen pro Jahr in ihren Non-Investment-Grade-Strategien generiert. Das ist ungefähr doppelt so hoch wie der Leverage-Loan-Markt. Das überzeugt dich?
Es hilft sicherlich. Aber das Interessante ist, dass sie auch in Investment-Grade Private Credit expandieren. Diese Plattform ist 23% Jahr-über-Jahr auf etwa $130 Milliarden gewachsen. Sie werden ein größerer Kapitalanbieter für die echte Wirtschaft.
Genau. Sie sprechen über direkte Kreditvergabe-Modelle an Infrastruktur, Wohnfinanzierung, Verbraucherfinanzierung – sogar Flugzeugleasing. Und warte auf die Margen: Sie generierten fast 180 Basispunkte Überrendite auf Kredite, die sie in den letzten 12 Monaten platziert oder vergeben haben. Das ist unglaublich.
Aber es gibt auch Schwierigkeiten. BCRED – ihr Flaggschiff im Private-Credit-Wealth-Kanal – hatte Mittelabflüsse von $1,4 Milliarden im Quartal. Bruttoumsätze waren bei $1,9 Milliarden, aber die Rücknahmen stiegen. Das zeigt einiges von dem Lärm, den wir über Private Credit hörten.
Richtig. Aber Jonathan Gray machte einen interessanten Punkt: Genau wie bei BREIT gibt es viel Lärm, aber die Produkte funktionieren tatsächlich. BREIT hat 9,3% jährliche Nettorenditen seit seiner Gründung vor neun Jahren generiert – 60% über dem öffentlichen REIT-Index. Und die Rücknahmen sind jetzt stark rückläufig.
Ja, und BREIT profitiert stark von Datenzentrum-Exposition – jetzt bei 23% des Portfolios. Das ist genial, weil es ihnen hilft, eine extrem schwierige Zeit für Immobilienmarkt zu durchlaufen.
Lass uns über ein anderes Segment sprechen, das wirklich stark ist – Private Wealth. Das ist explodiert. Die AUM stiegen 14% Jahr-über-Jahr auf $310 Milliarden und sind in fünf Jahren fast verdreifacht worden.
Das ist eine echte Wachstumsgeschichte. BXP – ihr Private-Equity-Fahrzeug für Wealth – hat in nur neun Quartalen $21 Milliarden NAV erreicht und verdoppelt sich jährlich. 18% annualisierte Nettorenditen in seiner größten Aktienklasse.
Und dann hat Jonathan Gray über ein neues Produkt gesprochen, das sie launchen werden – DXHF. Das ist ein neues Multi-Strategy-Perpetual-Produkt, das auf liquidere Expositionen abzielt. Sie sagen, dass sie eine ganze Reihe von Multi-Asset-Strategien auf den Markt bringen werden.
Das ist auch strategisch. Sie bauen ein vollständiges Spektrum für Einzelanleger auf – Private Equity, Credit, Real Estate, Infrastruktur. Und es gibt auch diese regulatorische Entwicklung mit 401(k)s. Das DOL hat vorläufige Anleitung gegeben, die möglicherweise die Inklusion von Alternativen ermöglicht.
Ja, Gray war enthusiastisch darüber. Er sagte, dass es nicht rational ist, dass die gleiche Person mit einem Pensionsplan Exposition gegenüber Alternativen hat, während jemand anders, der für ein Unternehmen ohne DB-Plan arbeitet, überhaupt keine hat. Das 401(k)-Ding könnte ein großer Umsatztreiber sein.
Auf jeden Fall. Jetzt sprechen wir über die Management-Gebühren und die Fee-Dynamik. Das erste Quartal zeigte 20%-plus-Wachstum bei Fee-Revenues. Die Total-Management-Gebühren erreichten ein Rekord von $2,1 Milliarden, und das ist besonders bemerkenswert, angesichts der Herausforderungen in anderen Teilen des Marktes.
Und drei ihrer vier Segmente – außer Real Estate – zeigten kombiniertes Management-Fee-Wachstum von 15% Jahr-über-Jahr. Das ist solide. Aber Michael Chae machte auch deutlich, dass sie in Q2 und Q3 etwas moderateres Wachstum erwarten, bevor es sich im letzten Quartal beschleunigt, wenn neue Drawdown-Fonds aus ihren Fee-Holidays herauskommen.
Das ist wichtig für die Modellierung, weil es bedeutet, dass die Dynamik später im Jahr zunehmen sollte. Sie haben neue Zyklen in Levensciencen, Asia Private Equity, Sekundärmarkt, Energy Transition – alle aktivieren sich.
Und dann gibt es noch das größere Thema AI. Schwarzman war ziemlich deutlich: AI wird nicht nur Datenzentren und Infrastruktur antreiben, sondern auch Chancen in anderen Bereichen wie Life Sciences schaffen, aber auch Risiken in anderen Bereichen wie Software mit sich bringen.
Er schloss aus Software als riskantes Gebiet nicht aus – aber sagte, dass Missionskritische Plattformen widerstandsfähiger sein werden. Das hat mich zum Nachdenken gebracht, weil es zeigt, dass sie diese Dinge wirklich durchdenken, nicht einfach nur auf den AI-Boom reiten.
Absolut. Und dann haben sie auch das Thema Private Equity Energy Transition angesprochen. Sie reichten Q1 $1,7 Milliarden für ihren fünften PE Energy Transition Fund ein, und sie erwarten, dass er wesentlich größer wird als der vorherige $5,6 Milliarden Vintage.
Das ist interessant, weil der Energiebedarf für Datenzentren explodiert. Sie sprechen davon, dass ihr Gas-Pipeline-Netzwerk etwa die Hälfte der Datenzentrum-Stromversorgung innerhalb der nächsten fünf Jahre ausmachen könnte. Das ist langfristige Planung mit echtem Verständnis der Fundamentals.
Was bedeutet das alles für Anleger? Jordan, wie würdest du das zusammenfassen?
Blackstone positioniert sich brillant für die nächste Dekade. Sie sind nicht nur in trendigen Bereichen wie AI-Infrastruktur, sondern auch in physische Assets, die vor Disruption geschützt sind. Ihre track-record spricht für sich – 25% Distributable-Earnings-Wachstum ist massive. Und sie haben über $1 Billion in AUM, was ihnen Zugang zu den besten Deals gibt.
Aber es gibt Risiken: Die Volatilität im Markt könnte Exit-Pipelines beeinflussen. Private-Credit-Skeptizismus könnte die Wealth-Flows beeinträchtigen. Und natürlich gibt es makroökonomische Risiken mit dem Konflikt im Mittleren Osten. Aber unter dem Strich?
Unter dem Strich sehe ich ein Unternehmen, das außergewöhnlich gut positioniert ist, um durch verschiedene Marktumgebungen zu gedeihen. Das capital-light Modell ist genial. Sie zahlen fast 100% ihrer Gewinne aus und haben immer noch massive Firepower zum Investieren.
Absolut. Blackstone ist wirklich ein All-Weather-Geschäftsmodell – egal ob die Märkte boomen oder schrumpfen, sie sind dabei und profitieren. ---
Bevor wir abschließen, möchte ich noch einen wichtigen Hinweis geben: Alles, was besprochen wurde, ist eine KI-generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse. Bitte führen Sie Ihre eigene Sorgfaltsprüfung durch.
Genau. Vielen Dank, dass ihr mit uns bei Beta Finch seid. Wenn euch dieser Überblick gefallen hat, abonniert, teilt und gebt uns gerne Feedback. Wir sind back nächste Woche mit weiteren Earnings-Analysen. Jordan und ich sehen euch dann! BOTH: Bis dann! ---