BX Q1 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBeta Finch Podcast Script: Blackstone Q1 2026 Earnings
Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y te acompañan Jordan en este episodio mientras analizamos los resultados del primer trimestre de 2026 de Blackstone. Antes de empezar, tengo un anuncio importante. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion.
Gracias por ese recordatorio importante, Alex. Y déjame decirte, este fue un trimestre absolutamente extraordinario para Blackstone. Estamos hablando de números que realmente merecen nuestra atención.
Absolutamente. Déjame comenzar con los números principales. Blackstone reportó ganancias netas GAAP de $13 mil millones para el trimestre. Eso es increíble. Pero aquí está lo más interesante: las ganancias distribuibles fueron de $1.8 mil millones, o $1.36 por acción. Eso representa un crecimiento del 25% año tras año.
Y eso fue impulsado por un crecimiento de 23% en las ganancias relacionadas con honorarios. Entonces, no solo están viendo números más grandes, sino que los están logrando de manera consistente a través de su modelo de negocios.
Exactamente. Ahora, hablemos del tamaño. Los activos bajo administración llegaron a un nivel récord de más de $1.3 billones, con un crecimiento del 12% año tras año. Pero lo más fascinante fue el flujo de dinero: $69 mil millones en entradas solo en este trimestre, y casi $250 mil millones durante los últimos doce meses.
Eso es lo que yo llamo poder de atracción. Con inflaciones de capital de ese calibre, especialmente durante un entorno de mercado volátil, Blackstone realmente está demostrando que es el destino de elección para los inversores institucionales. Ahora, hablemos de lo que realmente está sucediendo detrás de estos números.
Sí, porque el contexto aquí es importante. Steve Schwarzman fue muy claro en la llamada sobre el entorno macroeconómico. Mencionó cinco eventos que cambiaron el mercado solo desde 2020: el COVID, la invasión de Ucrania, la crisis bancaria regional, los anuncios de aranceles, y ahora el conflicto en el Medio Oriente con aumentos de precios del petróleo sin precedentes en 35 años.
Y a pesar de todo eso, sus estrategias principales reportaron apreciación positiva. La infraestructura fue particularmente fuerte, subiendo 7.8% en el trimestre y 25% durante los últimos doce meses.
Aquí es donde la historia de inteligencia artificial se vuelve realmente interesante. Blackstone se ha posicionado como probablemente el inversor más grande en infraestructura relacionada con IA en el mundo. Tienen más de $150 mil millones en carteras de centros de datos a nivel mundial, incluyendo instalaciones en construcción, y otros $160 mil millones en desarrollo de proyectos.
Y hace solo dos semanas, presentaron documentos para lanzar una nueva empresa pública que adquirirá centros de datos estabilizados y recién construidos. Esto es fascinante porque muestra cómo están canalizando parte de esta exposición a través de vehículos públicos también.
Correcto. Pero lo que realmente me sorprendió fue su infraestructura energética. Dijeron que son el inversor privado más activo en el sector de servicios públicos en los últimos años. Poseen la red de gasoductos de mayor alcance en los EE.UU., y esperan que este recurso represente aproximadamente el 50% de la generación de energía para centros de datos en los próximos cinco años.
Entonces, no solo están invirtiendo en centros de datos, sino que también están construyendo toda la estructura de energía para mantenerlos funcionando. Es una estrategia de cadena de suministro muy inteligente. Y luego mencionaron inversiones en empresas como Anthropic y OpenAI.
Exactamente. Están obteniendo exposición a los ganadores directos de la revolución de IA también. Pero aquí está donde debo hacer una pregunta importante: ¿qué pasa con los perdedores en este mundo de IA? Blackstone fue honesto al respecto.
Muy honesto, de hecho. Señalaron que el software es un área de alto riesgo. Dijeron que menos del 7% de su AUM está en software, que es bastante bajo, pero la exposición sigue siendo algo en lo que están enfocados. Steve fue claro: habrá ganadores y perdedores. Los servicios profesionales, los servicios de información, estas cosas blancas del mundo de los cuellos blancos estarán bajo presión.
Pero tienen un plan. Están trabajando activamente con sus empresas de cartera para ayudarlas a adaptarse a un mundo impulsado por IA. Y mencionaron que incluso en software, hay características que podrían permitir a algunos de estos negocios tener éxito: modelos de incumbencia sólidos, plataformas críticas para la misión, acceso a datos propietarios.
Ahora, hablemos del tema que fue bastante controvertido en las últimas semanas: crédito privado. La conversación mediática ha sido bastante negativa, pero los números de Blackstone cuentan una historia diferente.
Esto fue fascinante. Jonathan Gray fue muy directo sobre esto. El crédito institucional e inmobiliario representa el 75% del AUM de su plataforma de crédito. Y dijeron que los clientes institucionales y de seguros continuaron haciendo compromisos a gran escala durante este período de ruido. Ahora, BCRED, su vehículo de crédito privado insignia en el canal de riqueza, vio salidas netas de $1.4 mil millones en el trimestre.
Pero aquí está el contexto importante. Dijeron que las ventas brutas fueron de $1.9 mil millones, un número sólido. Y el vehículo ha generado retornos netos anuales del 9.4% desde su creación hace cinco años, casi 60% más que el índice de préstamos apalancados. Entonces, a pesar del ruido, el producto está funcionando.
Y lo que fue bastante interesante fue cómo explicaron la dinámica de reembolsos. Dijeron que el perfil típico del reembolso no es el pequeño inversor de riqueza minorista, sino inversores más grandes, aproximadamente el doble del tamaño de una cuenta típica. Los inversores más pequeños tienden a permanecer.
Eso es importante porque contradice la narrativa de los medios. Entonces, ¿cuál es el panorama más amplio aquí? Su plataforma total de crédito ahora administra $536 mil millones de activos, con crecimiento del 15% año tras año. Y su exposición a crédito de grado de inversión creció 23% año tras año a aproximadamente $130 mil millones.
El modelo de negocio es bastante simple pero poderoso. Están actuando como proveedores de capital directo para la economía real. Generaron casi 180 puntos básicos de diferencial excesivo en créditos que colocaron u originaron durante los últimos doce meses. Todo eso sin tomar mucho capital de riesgo propio.
Ahora, hablemos de la riqueza privada porque este es otro canal que está en fuego. El AUM creció 14% año tras año a $310 mil millones, y se ha triplicado en los últimos cinco años. En la encuesta más reciente de asesores financieros, Blackstone ocupó el primer lugar en calidad de marca por cuarta vez consecutiva.
Y algunos de sus vehículos específicos están viendo un rendimiento excelente. BXP, su vehículo de equidad privada perpetua, recaudó $2.5 mil millones en el trimestre y ha logrado un rendimiento neto anualizado del 18% en su clase de acciones más grande. Su NAV es de $21 mil millones en solo nueve trimestres.
Espera, déjame asegurarme de que entendí bien. En poco más de dos años, crearon un vehículo de $21 mil millones con devoluciones del 18%. Eso es excepcional. Y BREIT, su vehículo más grande de riqueza privada, vio un flujo neto positivo durante cada uno de los últimos dos meses después de haber enfrentado salidas de reembolso.
Sí, BREIT ha generado un rendimiento neto del 9.3% desde su creación hace nueve años, 60% por encima del índice REIT público. Tiene una exposición significativa a centros de datos ahora en 23% de la cartera, lo que ha sido un diferenciador importante durante este período difícil para los mercados inmobiliarios.
Ahora, uno de los temas más fascinantes fue la discusión sobre BXMA, su cartera multi-activos. Acababa de cruzar el hito de $100 mil millones en el primer trimestre.
Y esto es importante porque durante los últimos cinco años, BXMA ha entregado 250 puntos básicos anuales de exceso de retorno sobre un portafolio 60/40. Han tenido 24 trimestres consecutivos de retornos positivos a pesar de múltiples caídas significativas del mercado. En un trimestre donde las acciones públicas, los bonos y los fondos de cobertura estaban todos en rojo, BXMA entregó un retorno positivo.
Ese es un producto diseñado para la volatilidad. Y con las tasas de base eventualmente bajando, como sugieren, estos productos de retorno absoluto protegidos a la baja se vuelven cada vez más atractivos. Ahora, déjame ir a las ganancias relacionadas con honorarios porque hubo un detalle interesante allí.
Sí, crecieron 23% año tras año a $1.5 mil millones. Los honorarios de gestión total alcanzaron un récord de $2.1 mil millones, con crecimiento de doble dígito en tres de sus cuatro segmentos. Pero lo que fue realmente interesante fue el crecimiento en ingresos de transacciones y asesoramiento casi se duplicó año tras año a $212 millones, con un trimestre récord para su negocio de mercados de capital.
Y recuerda, están generando esto con capital mínimo. Este es el modelo capital-light en acción. Conforme escalan, especialmente en infraestructura y crédito de grado de inversión, esperan un fortalecimiento continuo en este flujo de ingresos.
Ahora, mirando hacia adelante, hay algunos temas a considerar. El conflicto en el Medio Oriente ha desacelerado la actividad de realización en el corto plazo. Pero Jonathan Gray fue bastante claro: una vez que el conflicto se resuelva, esperan una actividad robusta en la segunda mitad del año.
Y mencionaron que todavía esperan un año récord de actividad de IPO. Dijeron que su mezcla de negocios es favorable porque tienen empresas que se benefician de IA, empresas no afectadas por IA, y luego toda la exposición de activos físicos que tiende a mantener su valor durante la disrupción.
El ejemplo que usaron fue instructivo: Medline y Allegion fueron llevadas públicamente el año pasado y hasta ahora han subido un 160%. Esto demuestra que traer buenas empresas con momentum de ganancias al mercado públicamente sigue funcionando incluso en este entorno.
Entonces, si lo resumimos, ¿qué estamos viendo? Tenemos una empresa que ha construido posiciones de liderazgo en infraestructura de IA, que está viendo un flujo de capital masivo hacia sus estrategias, con un desempeño de inversión que está superando los índices públicos.
Y lo más importante, tienen diversificación. No están apostando a un solo tema. Tienen exposición a mercados públicos a través de inversiones directas, tienen acceso a capital institucional, tienen un canal de riqueza privada en expansión, y tienen este modelo de negocio capital-light que genera honorarios sin riesgo significativo.
El único punto de presión real en este momento es el canal de riqueza minorista con crédito privado. Pero incluso entonces, el desempeño subyacente del producto es sólido, y como vimos con BREIT, estos productos pueden obtener aceptación nuevamente una vez que demuestran su valor.
Exactamente. Y es interesante que los clientes institucionales e inmobiliarios simplemente continuaron escribiendo cheques. La verdadera pregunta para los inversores es si crees que esta narrativa de IA continúa impulsando el desempeño, y si así es, Blackstone está probablemente posicionado de la mejor manera posible.
Completamente de acuerdo. Y ahora, antes de cerrar, debo incluir nuestro recordatorio final. Todo lo discutido es analisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por acompañarnos en este análisis de los resultados de Blackstone del primer trimestre de 2026. Si deseas un análisis más detallado o tienes preguntas específicas sobre algo que discutimos, no dudes en comunicarte con nosotros.
Ha sido un placer desglozar estos números contigo. Vuelve pronto para más análisis de ganancias impulsados por IA aquí en Beta Finch.
Este es Alex, diciendo adiós. Hasta la próxima. ---