COST Q4 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBeta Finch 播客脚本：Costco Q4 2026 财报分析
欢迎来到Beta Finch，您的AI驱动的财报分析播客。我是Alex，今天我们将深入分析Costco第四季度的财报表现。在我们开始之前，我需要提醒大家一点。 本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
感谢提醒，Alex。好的，让我们切入主题。Costco刚刚发布了他们2026财政年度第四季度的业绩，说实话，这个数字相当令人印象深刻。净收入达到了29.98亿美元，每股稀释收益为6.75美元。
没错。净销售额达到938.7亿美元，同比增长11.2%。但我认为更重要的是他们的可比销售额增长了9.4%，即使在调整汽油价格和外汇影响后仍为6.7%。这表明基础业务表现非常强劲。
完全同意。而且这不仅仅是在财报数字上。看看他们在扩展方面做了什么——他们在2026财年开设了28家仓库，计划在2027年开设33家。这显示了他们对增长的真正承诺。
是的，他们现在共有939家仓库。目标是达到每年30家净新开设的稳定增长。但让我突出一些真正引人注目的东西——汽油业务。Gary在电话中提到他们创造了创纪录的汽油销售，估计为会员节省了32亿美元。这是一个巨大的价值主张。
这个数字真的很突出。而且这不是唯一表现出色的业务部门。药房销售增长近20%。他们在GLP-1项目和生育项目上投入，推出了数字选项，如RX移动预付款和取货柜。现在许多美国门店有超过三分之一的处方使用预付款服务。
这实际上展示了Costco的一个关键主题——他们如何整合各种业务来增加会员价值。数字化启用的销售超过330亿美元，增长超过20%。他们甚至宣布与Uber Eats和DoorDash的新扩展。Uber Eats现在覆盖整个美国，DoorDash也在扩展。
有趣的是，他们指出通过这些平台的销售主要是增量销售，对核心仓库杂货业务的影响有限。这些平台上的用户平均比整体会员基础更年轻——这似乎是一个长期获取年轻消费者的战略。
绝对是。说到年轻消费者，这可能是最令人印象深刻的统计数据之一：他们40岁以下的会员基数自COVID以来增长了近60%，现在占总会员基数的超过25%。虽然这些年轻会员一开始花费较少，但随着时间推移他们会成为更高消费的会员。
这是一个迷人的长期故事。他们还提到了一些他们感到兴奋的东西——会员高管渗透率达到历史高位。这很重要，因为高管会员的续期率更高，花费也更多。
而且他们也在处理一些有趣的情况。他们收到了1.84亿美元的关税退款，并决定将其中大部分重新投资给会员——通过生产、肉类和饮料的价格下降，以及家具和五金等非食品项目。这是一个聪明的举动。
这让我想到了一个在Q&A环节中提出的好问题。分析师问他们在非食品销售上的强劲表现是否改变了他们对优化俱乐部方向的想法。Gary的回答很有趣——他说虽然较年轻的客户可能通过数字渠道进入，但仓库本身仍然至关重要，因为它提供了独特的寻宝体验。
正确。他们强调了一个平衡——数字能力很重要，但物理仓库创造了难以复制的差异化体验。而且他们看到那些跨越仓库和数字渠道购物的会员的忠诚度最高。
现在让我们谈论毛利率。他们报告毛利率为11.02%，比去年的11.13%略低。但这包括汽油通胀的影响。如果你排除汽油，毛利率实际上高了20个基点。
SG&A也有所改善——降低到8.94%，相比去年的9.21%。这是良好的杠杆作用。他们还面临LIFO库存成本的影响，第四季度的指控为1.52亿美元，主要是由于消费电子产品内存成本和与中东冲突相关的项目价格上升。
让我们谈论一些有趣的商品亮点。他们提到了一些我认为会让会员兴奋的事情——Food Court churro回归！但更严肃地说，他们展示了真正的品类增长——非食品销售增长了中高个位数，新鲜销售增长了中个位数，食品和副食品增长了低至中个位数。
而且他们在特定领域做得特别好。他们提到了K-beauty产品的成功——胶原蛋白面膜和来自韩国顶级供应商的乳液。他们的店内糕点同比增长超过100%。这显示了他们的买家如何识别趋势并快速行动。
这将我们引向了一个有趣的话题——AI和搜索。他们看到AI驱动搜索的流量连续第二个季度增长了三位数。当人们通过ChatGPT、Gemini或其他LLM搜索产品时，Costco出现在许多查询中，这表明他们的价值主张在AI搜索中是可见的。
这太聪明了。他们不进行付费数字广告，但他们通过AI搜索获得的曝光表明他们的品质和价值得到认可。他们甚至提到成员通过AI搜索搜索Costco会员资格本身，这表明品牌认识和渴望。
展望未来呢？他们对2027年的资本支出计划约为75亿美元——这是一个相当大的增加。这主要是由于新仓库管道增长和供应链投资，以支持未来的仓库和电子商务增长。
值得注意的是Gary提到在2027年之后，他们预计资本支出增长会放缓。所以这是一个多年投资周期的一部分。他们专注于在欧洲、加拿大、墨西哥进行有针对性的扩展，并为亚洲和澳大利亚建立强大的管道。
如果我们深入一点Q&A环节，有一个关于会员增长的有趣讨论。虽然会员增长有所放缓，但Gary指出这是由于更成熟会员基数的正常化。真正重要的是会员支出增长——他们有更多高管会员、更多年轻会员和更多汽油买家。
这是一个关键的观点。有时候你需要看整个图景，而不仅仅是顶线会员数字。他们在所有参与度指标上都处于历史高位——执行会员渗透率、数字参与、汽油采用率。
一位分析师也提出了关于通货膨胀的好问题，这在当今经济中总是相关的。Gary表示总体通货膨胀在低个位数范围内，主要压力来自非食品领域，特别是电子产品内存成本和石油相关商品。
他还强调了关键的不确定性——中东冲突可能影响油价，关税状况仍然不明朗。但他的信息很清楚——他们会继续寻找成本节约和效率来抵消压力，同时保持为会员提供价值。
如果我总结一下我们看到的情况，这是一个公司在所有前沿都表现出色的故事。他们的传统仓库业务表现强劲，他们正在加速数字化，他们在建立真正相关的新业务——药房、旅游、配送。
而且他们做的所有事情都围绕一个核心承诺——为会员提供最佳价值。无论是32亿美元的汽油节省、关税退款的重新投资、还是新的年轻消费者细分市场的战略性投资，一切都指向相同的方向。
对于投资者来说，我认为关键要点是Costco继续展示其作为一种防御性零售活动的价值，同时也能够推动真正的增长。他们的会员模式提供了稳定的收入流，他们的现金生成允许了这些投资。
绝对正确。随着我们进入2027年，要关注的是他们是否能够在这个7.5美元的资本支出预算下继续执行他们的增长计划，以及这些年轻的新会员是否会按照他们预期的方式老化。
这是一个合理的总结。看起来Costco正在为长期增长进行正确的投资，同时保持其核心业务的完整性。
在我们今天的讨论中，我们涵盖了很多内容——从创纪录的汽油销售到AI搜索的兴起，从会员增长战略到资本支出计划。Costco已经为自己定位在一个具有增长潜力的强劲基础之上。
现在，在我们离开之前，这是非常重要的： 本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听Beta Finch。如果您喜欢这个播客，请订阅、留下评价，并与朋友分享。欲了解更多财报分析和市场见解，请访问我们的网站。直到下次，保持聪明投资！
再见！ ---