CSCO Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBeta Finch: Cisco Q3 2026 Earnings Breakdown
Willkommen zu Beta Finch, deinem KI-gestützten Earnings-Breakdown! Ich bin Alex, und ich bin hier mit meinem Co-Host Jordan. Heute sprechen wir über Ciscos fantastisches Q3 2026 Ergebnis – und es gibt wirklich viel zu besprechen. Bevor wir anfangen, möchte ich einen wichtigen Hinweis geben: Dieser Podcast ist ein von künstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.
Danke, Alex. Okay, lass mich sagen – das ist eines der beeindruckendsten Earnings Reports, die ich in letzter Zeit gesehen habe. Cisco hat wirklich abgeliefert.
Absolut! Lass uns mit den Zahlen anfangen, denn sie sind wirklich solide. Cisco hat einen Rekord-Umsatz von 15,8 Milliarden Dollar in Q3 gemeldet – das ist ein Plus von 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Aber hier wird es interessant: Das Produkt-Umsatz wuchs um 17 Prozent. Das ist deutlich schneller als der Gesamtumsatz-Wachstum.
Ja, und das ist genau das, was du sehen möchtest. Die Produktumsätze wachsen schneller als die Servicesumsätze – das deutet auf echte Nachfrage hin. Und CEO Charles Robbins hat auch erwähnt, dass der nicht-GAAP EPS um 10 Prozent gewachsen ist. Das ist solide Bottom-Line-Wachstum.
Genau. Aber was mich wirklich beeindruckt hat – und ich denke, das ist das Herzstück dieser ganzen Geschichte – sind die Bestellungen. Die Produkt-Bestellungen stiegen um 35 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Jordan, das ist dramatisch.
Das ist massiv! Aber hier ist das Interessante: Wenn man die Hyperscaler-Bestellungen ausschließt, die um dreistellige Prozentsätze wuchsen, lagen die Bestellungen bei 19 Prozent. Das zeigt, dass die Nachfrage nicht nur von den großen Tech-Giganten kommt – es gibt echte, breite Nachfrage in der gesamten Basis.
Das ist ein großartiger Punkt. Und das bringt uns zu AI-Infrastruktur, dem großen Thema hier. Cisco hat Bestellungen im Wert von 1,9 Milliarden Dollar von Hyperscalern in Q3 erhalten. Das ist verglichen mit 600 Millionen Dollar im Vorjahr – das ist mehr als dreifach.
Und du weißt, was noch interessanter ist? Sie haben ihre Prognose für das gesamte Fiscal-Jahr 2026 bereits erhöht. Sie sagen jetzt, sie werden etwa 9 Milliarden Dollar in AI-Infrastruktur-Bestellungen von Hyperscalern erhalten. Das ist 4,5-mal höher als ihre Prognose für das vorherige Jahr!
Das ist wirklich beeindruckend. Und sie erwarten, etwa 4 Milliarden Dollar in AI-Infrastruktur-Umsätze im Fiscal-Jahr 2026 zu erkennen. Aber Jordan, was ich faszinierend finde – und Robbins hat das erwähnt – ist die Rolle von Silicon One und Acacia Optics in allem diesem.
Ja! Das ist der strategische Kern hier. Cisco designt seinen eigenen Silicon – das ist ein großer Wettbewerbsvorteil, den die Konkurrenten einfach nicht haben. Sie hatten ihre ersten Design Wins mit dem P200 Silicon One in Q3, und das ist ein großes Geschäft. Und die Acacia Optics Division? Das ist buchstäblich im Feuer.
Acacia hatte sein bestes Quartal mit über 1 Milliarde Dollar in Bestellungen. Und sie erwarten über 200 Prozent Wachstum in diesem Fiscal-Jahr. Sie haben über 750.000 400-Gig und über 40.000 800-Gig kohärente steckbare Optiken ausgeliefert – weit mehr als jeder andere Hersteller.
Das ist die Art von Marktposition, die schwer zu schlagen ist. Aber lass mich eine wichtige Frage stellen: Ist das nachhaltig? Auf der Earnings Call hat ein Analyst im Grunde gefragt: "Ist das hier ein Pull-Forward-Szenario, oder ist das echte Nachfrage?" Was denkst du?
Das ist eine großartige Frage, und Mark Patterson – der CFO – hat tatsächlich dazu gute Punkte gemacht. Er sagte, dass es ein "bescheidenes" Maß an Pull-Forward in Q3 gibt. Er gab drei Datenpunkte: Erstens stiegen die Bestellungen ex-Webscale um etwa 9 Prozentpunkte gegenüber Q2. Etwa die Hälfte davon – 4 bis 5 Punkte – kam einfach von Preiserhöhungen.
Aha! Interessant. Also nicht einmal Volumen – nur Preis?
Genau. Und zweitens sagte Patterson, dass die Q4-Pipeline am Ende des Quartals tatsächlich besser war als am Anfang – das deutet nicht auf Pull-Forward hin. Und drittens zeigen ihre Pipeline-Analysen nicht wirklich einen signifikanten Pull-Forward im Vergleich zum Vorjahr.
Das ist beruhigend. Also scheint die Nachfrage ziemlich echt zu sein. Aber lass mich auf ein anderes Thema hinweisen, das mir aufgefallen ist – die Margen-Dynamik. Cisco meldete eine nicht-GAAP Bruttomarge von 66 Prozent, was um 260 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr gesunken ist. Wie verkauft man das?
Gute Frage. Aber hier ist die Geschichte dahinter: Diese Margin-Kompression ist größtenteils beabsichtigt. Die Hauptursachen sind Produktmix – die schnell wachsenden Komponenten wie Hardware und AI-Infrastruktur haben niedrigere Margen als Software – und höhere Speicherkosten. Aber Cisco hat über 20 Initiativen eingeleitet, um die Speichernutzung zu reduzieren.
Und trotz dieser Margin-Kompression auf der Bruttomarge sagte Patterson, dass die Betriebsmargen bei 34,2 Prozent stabil waren. Das ist bemerkenswert. Das zeigt echte operative Disziplin.
Absolut. Und für Q4 führt Cisco eine Bruttomarge von 65,5 bis 66,5 Prozent an – im Grunde auf dem gleichen Niveau wie Q3. Das deutet darauf hin, dass sie glauben, stabilisiert zu haben, was vorher ein echtes Problem war.
Okay, also zur Ausgleichsrechnung: Cisco kündigte auch eine Umstrukturierung an. Das ist wichtig. Sie erwarten bis zu 1 Milliarde Dollar an Umstrukturierungsgebühren – 450 Millionen davon in Q4 FY '26 und der Rest in FY '27. Das könnte die Zahlen beeinflussen.
Das ist ein guter Punkt. Aber Robbins betonte, dass dies nicht wirklich eine Sparübung ist – es geht mehr darum, Ressourcen in die Kernwachstumsbereiche zu verschieben: Silicon, Optics, Security und AI. Es ist strategische Neuausrichtung.
Sprechen wir über Security kurz. Das ist ein Bereich, der Cisco in den letzten paar Quartalen etwas Kopfschmerzen bereitet hat. Wie sieht es aus?
Das ist besser geworden. Die Kern-Security-Portfolio – ohne Splunk – sah doppelziffrigen Bestellungswachstum mit starkem Wachstum bei Firewalls. Robbins sagte, sie sollten das Fiscal-Jahr nähern doppelziffrigem organischen Wachstum bei Security verlassen. Das ist eine positive Dynamik.
Aber Splunk ist immer noch ein Bremser?
Ja, aber aus verständlichen Gründen. Kunden wechseln von On-Premise-Lizenzen zu Cloud-Abonnements. Das schafft einen kurzfristigen Umsatz-Headwind, aber langfristig sollte das besser für das Geschäft sein. Sie sind auf dem Weg, 1.000 neue Kundenlogos in diesem Fiscal-Jahr zu überschreiten.
Okay, also zur Forward Guidance. Cisco erwartet Q4-Umsätze zwischen 16,7 und 16,9 Milliarden Dollar – das ist Wachstum von etwa 14,5 Prozent. Und für das gesamte Fiscal-Jahr 2026 prognostiziert es Umsätze zwischen 62,8 und 63 Milliarden Dollar.
Und EPS im Bereich von 4,27 bis 4,29 Dollar für das gesamte Jahr. Das ist solides Wachstum bei wirklich beeindruckenden Volumen. Was mich wirklich interessiert – sie sagen, dass das der stärkste Jahr aller Zeiten für Cisco wird.
Das ist eine große Aussage. Aber basierend auf dem, was wir gehört haben – die AI-Infrastruktur-Dynamik, die breite Enterprise-Nachfrage nach Modernisierung, die starken Optics-Ergebnisse – es scheint durchaus plausibel.
Eine letzte Sache, die ich wirklich bemerkenswert fand: Cisco spricht über Quantum Networking. Sie haben gerade einen funktionierenden Forschungsprototyp des Cisco Universal Quantum Switch ankündigt. Das ist wirklich zukunftsgerichtet, aber es zeigt, dass Cisco an echtem Innovation-Spiel ist.
Das ist true Blue-Cisco – sie denken drei, vier Jahre voraus. Okay, lass mich unseren abschließenden Disclaimer geben: Alles, was besprochen wurde, ist eine KI-generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse. Bitte führen Sie Ihre eigene Sorgfaltsprüfung durch.
Also, Jordan – wenn du die große Sache aus diesem Call nehmen musst, was ist es?
Cisco hat sich erfolgreich in das AI-Infrastruktur-Spiel hineinpositioniert, mit echten technischen Unterscheidern wie Silicon One und Acacia. Die breite Nachfrage deutet darauf hin, dass das nicht nur ein Hyperscaler-Phänomen ist. Das ist ein echtes, mehrjähriges Wachstumsszenario für das Unternehmen.
Und vielleicht am wichtigsten – sie haben bewiesen, dass sie die Ränder managen können, während sie schnell wachsen. Das ist schwer zu tun. Danke, Jordan.
Danke, Alex. Das war Beta Finch. Bis nächste Woche! ---