KLAC Q1 2027 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenue à Beta Finch, votre analyse des résultats trimestriels alimentée par l'IA. Je suis Alex, et je suis accompagné de mon collègue Jordan. Aujourd'hui, nous plongeons dans les résultats impressionnants de KLA Corporation pour le trimestre de septembre 2026. Et croyez-moi, il y a beaucoup à discuter. Avant de commencer, je dois vous dire quelque chose d'important. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement. Cela dit, entrons dans le vif du sujet. Jordan, KLA vient de battre les attentes à pratiquement tous les niveaux. Que penses-tu de ces résultats?
Alex, c'est impressionnant, franchement. On parle de revenus records à 4,14 milliards de dollars pour le trimestre de septembre. Mais ce qui m'a vraiment surpris, c'est que KLA a atteint pour la première fois des marges opérationnelles supérieures à 46%. C'est un jalon significatif pour l'entreprise.
Exactement. Et ce n'est que le début. Regardons la guidance pour le trimestre de décembre. Ils prévoient 4,7 milliards de dollars. Jordan, cela signifie une croissance séquentielle solide, n'est-ce pas?
Oui, environ 13% de croissance séquentielle. Et c'est particulièrement remarquable quand on considère où nous étions dans la première moitié de 2026. Rick Wallace et Bren Higgins ont clairement indiqué que la première moitié était limitée par l'offre, pas la demande. Maintenant, avec la chaîne d'approvisionnement qui s'améliore, on voit vraiment la demande sous-jacente ressortir.
Parlons de cette chaîne d'approvisionnement. C'est un sujet qui est revenu plusieurs fois lors de l'appel de résultats. Bren a mentionné que KLA travaille avec ses partenaires pour augmenter les capacités depuis un an. Quel est ton interprétation de cela?
Je pense que c'est crucial. Les délais de livraison pour certains produits comme les composants optiques peuvent atteindre 12 mois ou plus. Donc, quand Bren dit qu'ils ont des délais d'approvisionnement en moyenne de 12 mois, cela nous dit quelque chose de très important: KLA sait déjà ce qu'elle va livrer l'année prochaine, approximativement.
C'est un bon point. Et cela nous amène à la prévision de 2027. KLA s'attend à ce que le marché des équipements de wafer dépasse 200 milliards de dollars. C'est énorme.
Absolument énorme. Pour mettre ça en perspective, si le marché global dépasse 200 milliards et KLA croît dans le bas à moyen des années 30 en pourcentage, c'est significatif. Et ce qui est intéressant, c'est que la visibilité dans leur carnet de commandes est décrite comme "sans précédent". Cela suggère une grande confiance dans ces prévisions.
Parlons un peu du portefeuille de produits. Je remarque que l'emballage avancé a vraiment explosé. Croissance de 70% d'une année sur l'autre. C'est plus du double du taux de croissance du marché.
Oui, et c'est un élément clé de la stratégie à long terme de KLA. L'emballage avancé devient de plus en plus critique pour l'infrastructure IA. On passe à des processus plus complexes au niveau des wafers frontaux, ce qui crée une demande accrue de contrôle de procédé. KLA est bien positionnée pour cela.
Et ensuite, il y a la DRAM. Timothy Arcuri a soulevé une excellente question à ce sujet. La DRAM est en hausse de 450 millions de dollars en décembre. C'est une augmentation massive. Pourquoi?
Deux raisons principales, selon Rick et Bren. D'abord, l'intensité du contrôle de procédé augmente dans la DRAM. Les clients réalisent que la prévention des défauts dans ces puces hautement complexes est "comme imprimer de l'argent" — pour reprendre le terme de Bren — en raison des marges élevées. Deuxièmement, vous avez les nouveaux projets de fabs, les installations "greenfield", qui nécessitent un équipement complet.
C'est fascinant. Alors, KLA voit une intensité de contrôle de procédé en DRAM qui rivalise maintenant avec la logique de pointe. C'est un changement par rapport à l'approche historique de la DRAM.
Exactement. Et cela s'ajoute à ce que nous voyons en termes de croissance globale. Les services sont en hausse de 14% d'une année sur l'autre, à 850 millions de dollars. C'est un flux de revenus très stable et prévisible qui s'ajoute aux équipements.
Parlons des marges. Bren a été très clair sur le fait que les marges brutes sont de 62,7%, légèrement au-dessus du point médian de la guidance. Mais il y a cette question persistante des coûts de la mémoire. Quelle est ton préoccupation ici?
Eh bien, les coûts de la mémoire ont été une traînée sur les marges cette année. Mais Bren a donné un aperçu intéressant: ils optimisent la façon dont ils utilisent la mémoire dans les systèmes. C'est du travail d'ingénierie qui prend du temps, mais cela réduira le contenu en mémoire au fil du temps. Je pense que nous verrons les marges s'améliorer dans la seconde moitié de 2027 et au-delà.
Et en ce qui concerne la croissance à long terme, Bren a mentionné que les marges opérationnelles incrémentielles sont attendues entre 40% et 50% sur les cycles de croissance. KLA est actuellement au-dessus de la fourchette supérieure.
Oui, mais c'est important de noter que cela dépend vraiment des taux de croissance. Avec une croissance de 25% cette année, ils surpassent légèrement le haut de la gamme. Avec une croissance normalisée de 20%, ils s'aligneraient sur le haut de la fourchette. Donc, c'est un modèle financier solide, pas un indice de surperformance extrême.
Il y a aussi cette question intéressante sur le marché chinois. Bren a indiqué que la Chine devrait représenter environ 27 à 29% des revenus cette année, mais devrait décliner à environ 20% en 2027. Pourquoi?
Parce que le reste du marché croît beaucoup plus vite que la Chine. L'IA, la logique de pointe, l'emballage avancé — tout cela croît à des taux beaucoup plus élevés en dehors de la Chine. Donc, en tant que pourcentage du chiffre d'affaires total, la Chine sera plus petite, même si elle pourrait croître en termes absolus.
Excellent point. Jordan, pour conclure, à quoi devraient s'attendre les investisseurs en 2027?
Je pense que nous devrions nous attendre à une croissance continue et à une amélioration des marges au second semestre. Le carnet de commandes est en croissance, la visibilité est excellente, et KLA est dans une position unique pour capturer la croissance de l'infrastructure IA et de l'emballage avancé. Les risques liés aux chaînes d'approvisionnement s'atténuent. C'est un scénario de croissance vraiment attractif.
Merci d'avoir plongé dans ces chiffres avec moi, Jordan. C'est clair que KLA est bien positionnée pour une excellente année 2027. Avant de partir, je dois rappeler à nos auditeurs quelque chose d'important. Tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable. Merci d'avoir écouté Beta Finch. Si vous avez des questions sur cet épisode, veuillez consulter la transcription complète disponible sur notre site web. À bientôt!