LRCX Q1 2027 Earnings Analysis
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// Full episode scriptWillkommen bei Beta Finch, eurem KI-gestützten Earnings Breakdown. Ich bin Alex, und mit mir ist mein Co-Host Jordan. Heute sprechen wir über die beeindruckenden Ergebnisse von Lam Research aus dem September-Quartal 2026. Bevor wir loslegen, eine wichtige Anmerkung: Dieser Podcast ist ein von künstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen. Jetzt aber zu den Zahlen.
Danke, Alex. Und wow – was für ein Quartal! Lam hat gerade ein echtes Blockbuster-Quartal abgeliefert. Sprechen wir zunächst über die Kernzahlen. Das Umsatzwachstum von 8,22 Milliarden Dollar im September-Quartal – das ist ein Plus von 54 Prozent im Jahresvergleich. Das ist nicht einfach nur gut, das ist außergewöhnlich.
Absolut. Und das ist bereits das fünfte Quartal in Folge mit Rekordverlauf. Aber es ist nicht nur der Umsatz – schau dir die Gewinnmargen an. Die Bruttomarge kletterte auf 52,4 Prozent, eine historisches Rekordhoch. Und dann die Betriebsmarge – 40,2 Prozent. Das ist das erste Mal in der Unternehmensgeschichte, dass Lam die 40-Prozent-Marke überschritten hat.
Das ist wirklich bemerkenswert. Der Gewinn pro Aktie lag bei 2,20 Dollar – ebenfalls Rekord. Aber was mir besonders aufgefallen ist: Das Free-Cash-Flow betrug 3,24 Milliarden Dollar in diesem einen Quartal. Das Unternehmen gibt buchstäblich Geld aus wie Wasser – allerdings in einem guten Sinne, für Aktienrückkäufe und Dividenden. Sie geben 41 Prozent des Free-Cash-Flow im Quartal zurück an die Aktionäre.
Genau. Und Tim Archer, der CEO, gab eine sehr interessante Vorahnung auf die zukünftige Situation. Lam erwartet für das Gesamtjahr 2026 ein Umsatzwachstum bei den Systemen von über 40 Prozent. Aber für 2027? Das ist noch verrückter – der WFE-Ausblick liegt über 200 Milliarden Dollar. Das ist ein Anstieg von etwa 30 Prozent gegenüber den erwarteten 150 Milliarden Dollar in diesem Jahr.
Genau, und das führt mich zu den strategischen Treibern, die ich wirklich faszinierend finde. Lam sagt, dass Foundry Logic und DRAM zusammen etwa 80 Prozent des Umsatzwachstums ausmachen – bisher in diesem Jahr. Das deutet darauf hin, dass diese Segmente wirklich die Haupttreiber sind. Aber weißt du, was mich noch mehr interessiert hat? Die ganze Geschichte mit NAND und dieser Sache namens SLC.
Ja, das war ein brillanter Punkt. Tim erklärte, dass sich NAND nicht nur in Layern entwickelt – die üblichen 256-Layer, 384-Layer Upgrades – sondern dass AI tatsächlich einen Bedarf nach unterschiedlichen Speichertypen für verschiedene Workloads schafft. Sie sprachen von QLC für kosteneffektive Speicherung, TLC für Hochbandbreiten-Zwecke und SLC für niedrige Latenzen in agentic AI.
Und hier ist der Knaller: Wenn NAND-Bits zu SLC-Klasse-Geräten wechseln, reduzieren sich die Bits pro Gerät um etwa das Dreifache. Das bedeutet, dass für jeden Prozentpunkt Verschiebung etwa 2 Prozent mehr installierte Wafer-Kapazität notwendig wird. Das ist enormes Upside für Lam.
Absolut. Und es zeigt, wie sehr sich die Nachfrage-Dynamiken aufgrund von AI verändert haben. Es geht nicht mehr nur um Mengen – es geht um Spezialisierung und Performance. Lam hat auch etwas Faszinierendes über fortgeschrittene Verpackungen (Advanced Packaging) gesagt. Sie nannten es einen „größten Wachstumstreiber". Sie haben zu über 20 Kunden weltweit Panel-Verpackungssysteme geliefert.
Ja, und Tim sagte etwas Interessantes über Panel-Level-Verpackung. Er erwartete, dass Lams Marktanteil in diesem Bereich den bereits starken Position in der Wafer-Level-Verpackung übertreffen wird. Das ist mutig, aber angesichts der Tatsache, dass Pakete immer größer werden und mit AI-Beschleunigern auch komplexer, macht es Sinn.
Die andere große Geschichte war Aether und die Advanced Patterning. Lam erhöhte die kumulativen Aether-Umsatzerwartungen bis Ende des Jahrzehnts von 1,5 Milliarden auf 2,5 Milliarden Dollar. Das ist eine Erhöhung um eine ganze Milliarde.
Interessant daran ist, dass Aether sich bereits in der High-Volume-Manufacturing bei HBM mit Low-NA EUV rampt. Doug Bettinger, der CFO, sagte, dass dies sowohl aus zusätzlichen Kundenannahmen als auch aus Volumeneffekten in schnell wachsenden Märkten – wie eben HBM – kommt.
Lass mich auch kurz über CSBG sprechen, die Customer Support Business Group. Das ist oft ein Stiefkind in diesen Earnings Calls, aber es sollte nicht sein. Die CSBG wird für 2026 mit über 30 Prozent Wachstum erwartet – das ist mehr als das Doppelte ihres langfristigen Ziels von 15 Prozent. Das ist eine echte Überraschung, die viele Analysten zu schnell übersehen.
Das stimmt. Die CSBG-Umsätze betrugen fast 2,5 Milliarden Dollar – Rekord. Das Wachstum wird von hoher Fab-Auslastung angetrieben. Aber noch interessanter: Sie sprechen über Equipment Intelligence und diese Dextro-Cobots für intelligente Wartung. Das ist ein großes Thema für 2027 – Lam erwartet CSBG-Wachstum von über 15 Prozent nächstes Jahr.
Was mich aber auch aufgefallen ist, sind diese Supply-Chain-Constraints, die Doug erwähnte. Er sagte, die Dezember-Quartalsguidance wäre ein wenig höher gewesen, ohne einige nahe Liegende Supply-Chain-Engpässe. Lam arbeitet aktiv mit seinen Lieferanten an Kapazitätserweiterungen, aber das ist etwas, das die ganze Branche betrifft.
Absolut. Und das ist wichtig für nächstes Jahr. Wenn die Industrie wirklich über 200 Milliarden Dollar WFE ausgeben soll, müssen Clean-Rooms verfügbar sein, Supply-Chains funktionieren, und Fachkräfte müssen geschult werden. Doug sagte, dass rund 10 neue Tier-I-Fabs zwischen Anfang und Ende des Jahres 2027 online gehen – das ist eine massive Aktivität.
Eine Abschlussbemerkung zu den Analysten-Fragen: Tim wurde gefragt, ob eine DRAM-Verschiebung hin zu 3D statt 4F² schlecht für Lam ist. Und die Antwort war brillant – Tim sagte, dass egal ob 3D-DRAM oder erweiterte Patterning, die Etch- und Deposition-Intensität steigt. Lam gewinnt in beiden Szenarien.
Das ist ein großer Punkt. Die langfristige These für Lam ist, dass egal welche Architektur oder welcher Knoten – Etch und Deposition werden immer wichtiger. Sie positionieren sich als Anbieter von Werkzeugen, die grundlegend zu dieser Intensitätssteigerung notwendig sind.
Was also nehmen wir daraus mit? Lam ist in den frühen Stadien eines mehrjährigen Investitionszyklus positioniert, angetrieben durch AI-Nachfrage. Das Unternehmen hat Sichtbarkeit bis 2028, und jedes Segment – NAND, DRAM, Foundry Logic, Advanced Packaging – zeigt Wachstumsdynamiken. Das ist seltene Klarheit in dieser Branche.
Und vor allem – und das ist wichtig – Lam erwartet, die WFE auch 2027 zu übertreffen. Das ist nun drei Jahre in Folge, dass sie den Markt outperformen werden. Das zeigt echte strategische Exekution und Produktinnovation. Alles, was besprochen wurde, ist eine KI-generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse. Bitte führen Sie Ihre eigene Sorgfaltsprüfung durch.
Danke, Jordan. Das ist Beta Finch – wir sehen euch beim nächsten Earnings Call. Macht es gut.