LRCX Q1 2027 Earnings Analysis
Anhören auf
Verfügbar in
Transcript
// Full episode scriptBienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias potenciado por inteligencia artificial. Yo soy Alex, y junto con mi colega Jordan, vamos a desglosar los números más importantes de hoy. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. Ahora, vamos a hablar de Lam Research, y hermano, estos números son impresionantes.
Son realmente extraordinarios, Alex. Estamos hablando de cifras récord en prácticamente todas las métricas. Lam acaba de reportar ingresos de $8.22 mil millones en el trimestre de septiembre, un crecimiento del 22% secuencial y del 54% año contra año. Eso es algo que simplemente no ves todos los días.
Exactamente. Y lo que me fascina es que esto es el quinto trimestre consecutivo de ingresos récord. Pero los números que realmente me saltaron fueron los márgenes. El margen bruto alcanzó un máximo histórico de 52.4%, el margen operativo fue del 40.2% por primera vez, y las ganancias por acción llegaron a $2.20. Doug Bettinger, el CFO, mencionó que el margen operativo superó el 40% por primera vez en la historia de la empresa.
Sí, y eso es crucial porque muestra no solo crecimiento de ingresos, sino también eficiencia operativa genuina. Pero lo que realmente quiero explorar es por qué están creciendo tan rápido. ¿Es solo el ciclo, o hay algo más estructural sucediendo aquí?
Esa es la pregunta clave. Tim Archer, el CEO, fue muy claro sobre esto: la demanda de semiconductores impulsada por la IA está en niveles sin precedentes. Dijo que el uso promedio de tokens de IA a nivel mundial se ha multiplicado por 250 veces en los últimos 18 meses. Es decir, 250 veces. Eso no es un pequeño aumento, Jordan.
No, eso es exponencial. Y aquí está lo interesante: Lam no solo está beneficiándose del crecimiento general del mercado de equipos de fabricación de obleas, o WFE. También están ganando participación de mercado. Tim mencionó que esperan que 2026 sea su tercer año consecutivo de desempeño superior al mercado.
Correcto. Y su cliente "served available market" o SAM ha crecido cuatro puntos porcentuales como porcentaje del gasto total en WFE. Esto es importante porque significa que están expandiendo su oportunidad más allá de solo vender más del mismo producto. Están en nuevas áreas de la fabricación de semiconductores.
Hablemos de eso. ¿Cuáles son esas nuevas áreas? Porque Tim dedicó bastante tiempo a hablar sobre productos específicos.
Bueno, hubo tres cosas grandes. Primero, el empaque avanzado. Lam tiene una posición dominante aquí. Están ganando en aplicaciones de TSV con su producto Syndion, y están viendo un crecimiento importante en empaque a nivel de panel. Dijo que ya han enviado sistemas a más de 20 clientes a nivel mundial.
Y eso es muy temprano en el ciclo, ¿verdad? El empaque a nivel de panel aún no es dominante en la industria.
Exactamente. Tim dijo que aún están en las etapas muy tempranas, pero su optimismo fue palpable. Espera que su cuota de mercado en empaque a nivel de panel finalmente supere su ya fuerte posición en empaque a nivel de oblea. Es un mercado que podría ser masivo.
¿Qué más? Mencionaste tres cosas.
La segunda fue NAND. Este es fascinante porque Lam está viendo una estratificación completamente nueva en la memoria NAND. Ya no se trata solo de cuántas capas. Ahora tienes QLC para almacenamiento de bajo costo, TLC para memoria de contexto de alto ancho de banda, y algo completamente nuevo: SLC para acceso de baja latencia en IA agentica.
Y aquí está el multiplicador mágico: Tim mencionó que convertir de TLC a SLC reduce los bits por dispositivo en aproximadamente 3 veces. Así que si el 1% de los bits de NAND cambia a SLC, necesitas aproximadamente 2% más de capacidad instalada de oblea. Eso significa más equipos de Lam vendidos.
Precisamente. Y luego estaba el tercero: el patrón avanzado y la potencia trasera en el silicio de fundición y DRAM. Tienen productos llamados Akara y Aether que están ganando mucho terreno. De hecho, Tim dijo que esperan que los ingresos acumulativos relacionados con Aether alcancen aproximadamente $2.5 mil millones para finales de la década.
Eso es importante porque originalmente esperaban aproximadamente $1.5 mil millones. Así que acaban de aumentar su proyección en $1 mil millones. Eso muestra que la adopción es más rápida de lo esperado.
Y aquí está lo inteligente: mencionó que foundry logic y DRAM han representado aproximadamente el 80% del crecimiento de ingresos de sistemas de Lam hasta ahora este año. Así que sus inversiones estratégicas de hace cuatro o cinco años en estos mercados finalmente están pagándose.
Sí, pero tenemos que hablar sobre la guía. Porque aunque los números actuales son fantásticos, la guía es lo que preocupa a algunos inversores. ¿Qué vemos?
Para diciembre, esperan ingresos de $8.6 mil millones, más o menos $400 millones. Eso es un crecimiento ligero pero sólido desde los $8.22 mil millones de septiembre. El margen bruto se espera que sea de 52.5%, más o menos 1 punto porcentual. Así que están manteniendo esos márgenes fuertes.
Pero mencionaron restricciones de la cadena de suministro. Doug Bettinger fue bastante directo: dijo que la guía hubiera sido más alta sin restricciones de cadena de suministro a corto plazo. No especificó cuáles, pero reconoció que está apretado.
Así es. Pero creo que lo más importante fue su proyección para 2026 y 2027. Esperan que el WFE de 2026 esté en el rango medio de $150 mil millones. Y luego para 2027, su perspectiva preliminar es más de $200 mil millones de gasto en WFE.
Eso es un crecimiento del 30% más o menos año contra año para toda la industria. Pero lo que Tim subrayó es que Lam espera crecer más rápido que eso. Él señaló el aumento en la intensidad de deposición y grabado en todos los tipos de dispositivos.
Correcto. Y dijeron algo importante sobre visibilidad: pueden ver la demanda hasta 2028. No son solo proyecciones especulativas. Los clientes ya están comprometidos y planificando así de adelante.
Ahora, uno de mis momentos favoritos de las preguntas y respuestas fue cuando alguien preguntó sobre NAND versus DRAM en términos de arquitectura 3D. Hubo un comunicado que causó que las acciones bajaran.
Sí, eso fue interesante. Un cliente grande de memoria dijo que iba a priorizar DRAM 3D sobre 4F². Tim respondió brillantemente, diciendo que no importa si van a 3D o si extienden la arquitectura actual, ambos requieren más grabado e intensidad de deposición. Así que Lam gana de cualquier manera.
Exactamente. Es un detalle importante. No hay un perdedor claro para Lam en cualquiera de esos escenarios.
También me gustó cuando hablaron sobre CSBG, el grupo de negocio de soporte del cliente. Espera crecer más del 30% para el año completo, el doble de su objetivo a largo plazo establecido en su último Analyst Day.
Y eso viene de spares, servicios, upgrades, todos beneficiándose de la alta utilización en los fab. Pero lo que realmente importa es la introducción de Equipment Intelligence y Dextro Cobots. Eso es un nuevo margen para ellos.
Exactamente. Es un cambio de modelo de negocio importante, de solo vender máquinas a vender soluciones de software y servicios de IA que ayudan a los clientes a optimizar sus operaciones.
Entonces, para llevar todo esto a casa, ¿cuál es la conclusión aquí?
Creo que la conclusión es que Lam Research no es solo beneficiario de un ciclo de superciclo impulsado por IA. Son un empresa que se ha posicionado estratégicamente en los segmentos de mayor crecimiento de semiconductores. Han invertido en los productos correctos hace años y ahora esas inversiones están dando sus frutos. Su expansión del SAM, el mercado disponible al que pueden servir, significa que cuando la industria crece, Lam crece más rápido.
Y con visibilidad hasta 2028 y expansión del mercado en empaque avanzado, NAND, patterning y potencia trasera, hay mucho combustible en el tanque para el crecimiento sostenido.
Totalmente de acuerdo. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Entonces, eso es Beta Finch para Lam Research. Gracias por escuchar, y nos vemos la próxima vez.
Hasta luego.