MDLZ Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBienvenue à Beta Finch, votre analyse d'earnings générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et je suis accompagné par Jordan. Aujourd'hui, nous décomposons les résultats du troisième trimestre 2026 de Mondelez International, le géant mondial de l'alimentation et des snacks. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
Merci Alex. Et oui, Mondelez a eu un trimestre plutôt solide. Je pense que ce qui m'a vraiment impressionné, c'est la croissance du volume et l'expansion des marges. C'est exactement ce que les investisseurs veulent voir en ce moment.
Absolument. Commençons par le contexte macroéconomique. La confiance des consommateurs est vraiment le grand thème ici, et elle varie énormément selon les régions. Dirk Van de Put, le PDG, a vraiment détaillé cela. Dans les marchés émergents, il a dit que la confiance reste résiliente. L'Inde est très positive, l'Amérique latine avec le Mexique et le Brésil est solide, mais la Chine est plus faible.
C'est intéressant, non? Parce que généralement, les marchés émergents sont considérés comme plus volatiles, mais ici, nous voyons une certaine stabilité. Et le fait qu'ils continuent à ajouter de la distribution est crucial. Ils ont ajouté 130 000 points de vente en Inde cette année. En Amérique latine, ils dépassent maintenant un million de magasins.
Exactement. Et ce qui est vraiment remarquable, c'est qu'ils croient toujours avoir environ 25% de distribution numérique à conquérir dans des endroits comme la Chine, l'Inde et le Brésil. C'est énorme comme piste de croissance. Maintenant, en Europe, la situation est un peu différente. La confiance des consommateurs est stable, peut-être même légèrement meilleure qu'au dernier trimestre, mais très prudente.
Oui, et voici la chose intéressante – ils ont obtenu une croissance positive en volume et en mix de 1,6 points de pourcentage en Europe, malgré un temps anormalement chaud qui a eu un impact négatif de 1% sur leur croissance. Et en Amérique du Nord, la confiance des consommateurs reste molle, principalement due aux prix de l'énergie et du carburant.
Oui, et Luca Zaramella, le directeur des opérations, a vraiment expliqué comment ils naviguent dans ce paysage. Il a parlé d'une « économie en K » où la croissance provient vraiment des ménages à revenu plus élevé. Mais voici ce qui est impressionnant – Mondelez gagne des parts de marché. Ils ont changé leur stratégie promotionnelle. Au lieu de réduire les prix, ils sont devenus plus précis sur le moment et la fréquence de leurs promotions.
C'est une distinction importante. Ils ne coupent pas les prix de manière généralisée comme certains de leurs concurrents l'ont fait. Ils utilisent plutôt ce qu'on appelle la « PPA » – l'architecture prix-emballage – pour gérer les pressions inflationnistes sans compromettre le volume.
Exactement. Et cela a clairement fonctionné. En Amérique du Nord, nous avons vu une croissance positive du top-line, une amélioration des parts de marché, et des lancements d'innovations réussis comme l'Oreo Zero et les Ritz Minis qui livrent réellement du volume supplémentaire.
Et n'oublions pas l'acquisition du Undercover Snacks. C'est un petit deal, mais je pense que c'est très stratégique. C'est une collation de quinoa croustillante sans gluten avec des ingrédients meilleurs pour la santé. C'est en ligne avec la tendance vers des snacks plus sains.
Tout à fait. Dirk a bien expliqué pourquoi ils aiment cette marque. Elle est déjà dans des places premium comme Whole Foods, Target, Walmart. Elle grandit rapidement. Elle comble une lacune dans leur portefeuille – cette zone des indulgences permises et des snacks sains que les jeunes consommateurs recherchent de plus en plus.
Parlons maintenant du côté financier. Amit Banati, le directeur financier, a vraiment fourni du détail ici. Ils maintiennent leur outlook pour une croissance EPS forte en 2027. Maintenant, comment font-ils cela dans un environnement d'inflation?
Plusieurs facteurs jouent en leur faveur. D'abord, il y a la productivité. Ils ont des programmes de productivité très solides à travers la chaîne d'approvisionnement et les achats. Deuxièmement – et c'est crucial – les fondamentaux du cacao se sont considérablement améliorés par rapport à 2024.
Oui, c'est énorme. Amit a mentionné qu'ils s'attendent à un surplus record de 500 000 tonnes cette année. L'industrie maintient environ 9 mois de couverture. Donc même s'il y a un déficit prévu de 190 000 tonnes en 2026-2027, il y a amplement de stock pour l'absorber.
Ce qui signifie que les pressions sur les coûts du cacao – dont beaucoup s'inquiètent – ne devraient pas être un problème majeur. Cela donne vraiment à Mondelez une marge de manœuvre pour continuer à investir dans l'entreprise.
Et c'est ce qu'ils font. Ils ont renforcé les dépenses en publicité et en marketing. En Amérique du Nord, même avec une augmentation des dépenses A&C, les dollars de profit brut ont augmenté. C'est une exécution intelligente.
Maintenant, quelques risques à noter. La confiance des consommateurs en Amérique du Nord reste molle, et ils s'attendent à ce que cela continue. L'inflation dans les transports et le carburant est une pression réelle. Et bien sûr, il y a le conflit au Moyen-Orient qui crée une inflation des commodités dans des endroits comme l'Inde.
Mais malgré tout cela, ils maintiennent leur guidance. Ils disent qu'ils vont continuer à croître en volume, que les marchés émergents vont rester une source solide de croissance, et que l'Europe devrait se stabiliser davantage.
En termes de ce que cela signifie pour les investisseurs, je dirais que voici le thème clé : c'est une histoire de croissance menée par le volume. Ils ne font pas des gains grâce à des prix agressifs. Ils construisent une entreprise plus durable en gagnant des parts de marché, en restant disciplinés sur les prix, et en investissant dans les marques et l'innovation.
Absolument. Et l'accent sur les snacks plus sains et meilleurs pour vous, c'est perspicace. C'est la direction que le secteur doit prendre. Mondelez ne l'attend pas – ils le font maintenant avec des acquisitions comme Undercover Snacks.
Bien résumé. Donc pour conclure, Mondelez a démontré une exécution solide au Q3 avec une croissance du volume, une expansion des marges, et une discipline des prix qui est payante. Ils maintiennent une guidance forte pour la croissance des EPS en 2027, soutenue par une productivité continue et des fondamentaux améliorés des commodités.
Et ils le font dans un environnement macroéconomique difficile, ce qui rend leurs résultats encore plus impressionnants. Les investisseurs devraient surveiller comment ils exécutent cette stratégie menée par le volume dans les trimestres à venir, notamment si la confiance des consommateurs en Amérique du Nord commence à s'améliorer.
Excellent point. Et rappelez-vous, tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable avant de prendre toute décision d'investissement basée sur ces informations.
Exactement. Merci de nous avoir écoutés ici sur Beta Finch. Nous sommes Alex et Jordan. À très bientôt pour notre prochaine analyse d'earnings.
Merci, et bon investissement!