NVDA Q2 2027 Earnings Analysis
Listen On
Available In
Transcript
// Full episode scriptBeta Finch - Podcast Script: NVIDIA Q2 2027 Earnings
Bienvenue à Beta Finch, votre analyse trimestrielle des résultats générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et je suis ravi d'être accompagné aujourd'hui par Jordan pour décortiquer les résultats exceptionnels d'NVIDIA. Avant de plonger dans les chiffres, je dois vous partager une information importante. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement. Cela dit, Jordan, on a beaucoup à couvrir aujourd'hui. NVIDIA vient de publier des résultats que je qualifierais simplement d'extraordinaires.
C'est certain. Un chiffre d'affaires de 96 milliards de dollars, c'est un doublement sur une année. Mais ce qui me frappe vraiment, c'est leur guidance pour fiscal 2028. Ils prévoient une croissance de 70%, et c'est juste ce qu'ils peuvent honorer en matière d'approvisionnement. La demande réelle est bien plus élevée.
Exactement. Et c'est un point crucial que les gens ne comprennent peut-être pas. Colette Kress, la CFO, a été très claire : si ce n'était pas limité par l'offre, la croissance serait énormément plus importante. Ils ont prédit une croissance de 100% cette année, mais ils ne peuvent livrer que 70% en raison des contraintes d'approvisionnement.
Et regardez le segment data center, qui représente l'essentiel de leurs revenus. 89 milliards de dollars, c'est une augmentation de 18% d'un trimestre à l'autre. Mais ce qui est intéressant, c'est la répartition entre hyperscale et ACIE.
Ah oui, ACIE c'est vraiment le grand secret que personne ne voit. C'est les NeoClouds, les entreprises, les gouvernements, les startups IA. Et regardez ça : 25% de croissance trimestrielle, 138% d'une année sur l'autre. Jensen a dit quelque chose de remarquable : ce segment non-hyperscaler va représenter environ la moitié de leur activité data center à terme.
Ce qui est énorme, c'est que tout le monde se concentre uniquement sur OpenAI, Anthropic, Meta et ces géants. Mais l'autre moitié du marché qui construit des NeoClouds régionaux, des clouds souverains, c'est invisible pour la plupart des gens.
Et c'est là que Vera Rubin entre en jeu. Ils ont lancé ce produit ce mois-ci, et c'est censé être le lancement le plus rapide de l'histoire d'NVIDIA. Voyez, le modèle économique s'améliore considérablement. Avec Hopper, c'était 18 milliards de dollars de revenus par gigawatt. Avec Blackwell, 25 milliards. Maintenant, avec Vera Rubin, c'est 40 milliards par gigawatt.
C'est un saut massif. Et ils expliquent cela par le fait que Vera Rubin offre 30 fois le débit par mégawatt et 35 fois la réduction du coût par token par rapport à Grace Blackwell. Mais le coût des mémoires monte aussi, non ?
Oui, et c'est le point douloureux ici. La CFO a été très directe : les marges brutes vont diminuer à 74% au Q3, et aller jusqu'à 71-72% au Q4. Elles se stabiliseront autour de 72-73% en fiscal 2028, mais seulement après des augmentations de prix en Q1.
Alors c'est un vrai problème de coûts de composants, particulièrement la DRAM. Et cela vient en grande partie de la pénurie causée par la construction même de cette infrastructure IA. C'est circulaire.
Exactement. C'est paradoxal : la même demande qui les fait croître crée des pénuries de composants qui réduisent leurs marges. Mais ils ont des relations profondes avec les trois principaux fournisseurs de mémoire et travaillent à augmenter la capacité.
Parlons maintenant du partenariat AWS. Deux millions de GPU supplémentaires. Ça représente quoi en termes de revenus potentiels ?
Énorme. Et ce n'est pas juste des GPU. C'est aussi des CPU Vera, du Groq LPU, de la mise en réseau InfiniBand. C'est toute la stack complète. Ils déploient également Omniverse, Cosmos, Isaac, et Jetson pour les robots d'Amazon. C'est un partenariat intégré vertical.
Et il y a aussi l'histoire des investissements frontière. NVIDIA a investi presque 50 milliards de dollars dans les laboratoires IA frontière. C'est OpenAI, Anthropic, et d'autres. Et maintenant, ils annoncent des partenariats avec Apollo Global, BlackRock, Blackstone, et autres pour lever plus de 500 milliards de dollars de capital tiers.
Oui, et Jensen a dit quelque chose de très intéressant. Il a dit que c'était une opportunité une fois par génération, et son seul regret était de ne pas avoir investi plus tôt. Il pense que ces deux entreprises vont devenir certaines des plus importantes sociétés technologiques de l'histoire.
Mais il y a cette tension intéressante, n'est-ce pas ? OpenAI et Anthropic construisent leurs propres puces personnalisées. OpenAI vient d'annoncer Jalapeño, présenté comme meilleur que Blackwell. Comment NVIDIA gère-t-elle cette dynamique ?
Jensen a répondu intelligemment. Il a dit qu'NVIDIA construit quelque chose de très différent. Ce ne sont pas juste des puces d'inférence pour une seule cloud ou un seul service. NVIDIA est une plateforme complète d'usine IA qui couvre tout le cycle de vie de l'IA. Elle est dans chaque cloud, partout dans le monde.
Et il a une confiance de 100% que sa technologie restera extraordinaire pour eux, et que les économies l'emporteront. Il pense qu'ils continueront à être des clients et des partenaires pour longtemps.
Il y a aussi le sujet des NeoClouds qui est fascinant. Ils ont créé une structure de partage de revenus où NVIDIA garantit un revenu minimum, ce qui aide les prêteurs à financer les projets. C'est un modèle innovant qui pourrait générer des milliards de revenus récurrents à long terme.
Et regardez les entreprises qui émergent. CoreWeave, Nebius, Nscale. Il y a Firebird en Arménie, Cassava Technologies en Afrique, des partenariats avec LG et Hyundai en Corée du Sud. C'est une infrastructure mondiale.
35 nouveaux superordinateurs alimentés par NVIDIA ont été dévoilés en Europe. Le segment souverain a grandi de 35% d'un trimestre à l'autre et plus que triplé sur une année. C'est invisible pour beaucoup de gens, mais c'est énorme.
Et le segment des startup IA natives ? Près de 20 entreprises dépassent maintenant un milliard de dollars de revenu annualisé. C'était 13 en Q4 de l'année dernière. Le financement en capital-risque en IA dépasse les 400 milliards de dollars dans la première moitié de 2026, avec 70% dépensé en calcul.
C'est la vraie histoire ici. Ce n'est pas juste les géants de la technologie. C'est tous ces petits acteurs qui construisent l'avenir. Hudson River Trading, Jane Street, utilisant l'IA alimentée par NVIDIA pour le trading quantitatif. Bristol Myers Squibb investit dans Vera Rubin pour la recherche en médicaments.
Et Jensen a dit quelque chose de remarquable sur les agents IA. Il pense que bientôt, la plupart de l'IA sera agentic, pas dirigée par des humains. Et ces agents tournent 24/7. Un seul employé pourrait avoir 10 agents travaillant simultanément.
C'est exponentiellement plus de demande de calcul. Il a dit que si vous comparez le calcul pour un agent par rapport à un humain l'utilisant, c'est 15 à 100 fois plus, selon le problème.
Et en termes de growthing de charge de travail, ils ont Groq 3 LPU qui enregistre des records. Quatre fois plus de tokens par seconde que les alternatives. C'est pour les cas d'utilisation à très haute interactivité, mais c'est un segment très intéressant.
Ce qui est important, c'est que cela montre qu'NVIDIA n'abandonne pas. Ils ne deviennent pas complacents. Ils innovent constamment sur tous les fronts. GPU, CPU, networking, systèmes, tout.
Et les contraintes d'approvisionnement ? Jensen a été honnête. L'ensemble de la chaîne d'approvisionnement est poussée à ses limites. Wafers, mémoire, LPS, puissance, refroidissement, main-d'œuvre. Tout est limité.
Mais il a aussi dit que la capacité va venir en ligne tous les jours cette année. Les rendements vont s'améliorer. Ils travaillent avec tous leurs fournisseurs. Le message était : nous fournissons 70%, mais cela nécessite tous les efforts du monde.
Donc, pour résumer : NVIDIA a dominé, leurs chiffres sont phénoménaux, mais les marges sont sous pression court terme. La demande est bien supérieure à l'offre. Et ils investissent massivement dans l'écosystème futur.
Et à long terme, cela semble positif pour eux. Ces investissements dans les laboratoires IA frontière les positionnent comme partenaire essentiel de ce qui pourrait être les plus grandes entreprises technologiques jamais construites.
Avant de conclure, laissez-moi partager une note importante. Tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable avant de prendre des décisions d'investissement.
Et c'est tout pour cette édition de Beta Finch. Merci de nous avoir écoutés. N'oubliez pas de faire vos propres recherches, de consulter un conseiller financier, et de rester informé sur les marchés.
À bientôt, investisseurs ! ---