PM Q3 2026 Earnings Analysis

Willkommen bei Beta Finch, deinem KI-gestützten Earnings-Breakdown! Ich bin Alex, und ich freue mich riesig, dich heute zur Seite zu haben, Jordan.

Das stimmt absolut. Bevor wir in die Details gehen, muss ich dich auf etwas Wichtiges hinweisen. Dieser Podcast ist ein von künstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.

Ja, und das ist bemerkenswert, denn das Unternehmen navigiert durch ein ziemlich schwieriges Umfeld. Lass mich mit den Headline-Zahlen beginnen: Das organische Nettoumsatzwachstum betrug im dritten Quartal +7,1%. Year-to-Date sehen wir +5,9%. Das ist richtig solide.

Oh ja, das ist vielleicht das beste Teil. Das bereinigte Operating Income ist zum ersten Mal über 5 Milliarden Dollar gestiegen. Die Operating-Marge liegt nahe bei 45 Prozent. Das ist einfach ausgezeichnet. Der bereinigte verwässerte Gewinn pro Aktie betrug $2,36 im Quartal – ein neuer Rekord.

Das ist ein wirklich interessanter Punkt. Das Management zeigte in der Tat auf die untere oder mittlere Hälfte ihrer vollständigen EPS- und Operating-Income-Prognosen. Das liegt hauptsächlich an zwei großen Faktoren: erstens die Kostendruck von geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und in der Ukraine. Das bedeutet etwa einen halben Prozentpunkt Druck auf das EPS. Dann gibt es noch einen zusätzlichen halben Punkt aus Unterbrechungen in der Ukraine aufgrund von Bombenangriffen auf ihre Versorgungsketten.

Genau. Aber hier ist das Interessante – ohne diese Kostendruck wäre die Prognose in der oberen Hälfte. Das Management bewältigt dies wirklich, aber diese externen Faktoren sind echte Kopfschmerzen.

Absolut. Und hier passieren wirklich aufregende Dinge. Rauchfreie Produkte machen jetzt 40 Prozent der gesamten Nettoumsätze aus. Das ist bemerkenswert. Die IQOS-HTU-Lieferungen erreichten 41,5 Milliarden Einheiten im dritten Quartal. Das wäre das sechste Jahrin Folge des Gesamtversandvolumenwachstums.

Ja, das ist wirklich das Herzstück dessen, was in der zweiten Jahreshälfte passiert. Philip Morris führt im dritten Quartal ein massives Expansionsprogramm für ZYN durch. Sie haben zwei Wellen neuer Produktvarianten eingeführt. Die erste Welle umfasst das höhernicotinhaltige feuchte ZYN Ultra und eine erweiterte Geschmackslinie für das Flaggschiff. Die zweite Welle bringt neue Varianten mit 1,5 mg und 8 mg Stärke.

Ja! Sie gehen von 15 zu 20 Beutel pro Dose über. Das ist strategisch clever, weil es den Verbrauchern mehr Wert bietet – es ist grundsätzlich eine 25-prozentige Preisreduktion pro Beutel. Aber das hat einen massiven Einfluss auf den Umsatz.

Gute Frage! Das Management sagt, dass sie die Marke stärken und die Wettbewerbsposition optimieren. Sie investieren in das Verbrauchervertrauen. Massimo Andolina, der CFO, sagte in der Q&A, dass sie die Marke "ZYN" zur stärksten rauchfreien Marke in den USA machen wollen. Die Daten zeigen, dass der Marktanteil von Juni bis September um 1,4 Punkte gestiegen ist – das ist echtes Momentum.

Nun, das ist kritisch. Im vierten Quartal erwartet das Management abnormales Profitabilität. Sie erwarten, dass der bereinigte Operating Company Income um 0 oder leicht negativ liegt. Das ist völlig beispiellos und spricht für das Investitionsengagement. Das SG&A im US-Segment stieg Q3 auf etwa 370 Millionen Dollar, mit einem erwarteten Anstieg von etwa 10 Prozent im Q4.

Das ist die große Frage, die auf der Telefonkonferenz gestellt wurde. Bonnie Herzog von Goldman Sachs fragte direkt, ob dieses Ausgabenniveau in 2027 anhält. Massimo antwortete, dass das Q3-Niveau ein "guter Proxy" für die Run-Rate des nächsten Jahres ist. Wenn Sie daran denken, dass Q3 bereits außergewöhnlich war, deutet das darauf hin, dass erhebliche Investitionen fortgesetzt werden.

Das ist wirklich ermutigend! VEEV, das E-Vapor-Produkt, ist auf einem unglaublichen Wachstumspfad. Die Lieferungen stiegen um 62 Prozent im Quartal, 68 Prozent year-to-date. Das Unternehmen ist jetzt der Nummer-1-Anbieter geschlossener Pod-Systeme in Europa. Sie rollten sogar ein neues Gerät namens VEEV ONE PLUS aus.

Genau. Und das ist, was beeindruckt mich am meisten – sie denken nicht nur IQOS. Sie bauen ein wirklich diversifiziertes Portfolio mit IQOS, ZYN und VEEV. Das reduziert das Risiko.

Das war auch sehr stark! Die Zigaretten-Lieferungen waren flach im Quartal trotz starker Preisgestaltung. Das ist eine Überperformance gegenüber dem Industrierückgang von 1,1 Prozent. Marlboro erreichte einen neuen Rekordmarktanteil von 11,4 Prozent. Die Preisgestaltung war mit +8,9 Prozent im Quartal außergewöhnlich.

Ja, aber es ist auch ein Übergangsfahrzeug. Das Management nutzt das starke Verbrennungsgeschäft, um das Rauchfreie zu finanzieren. Das ist sehr strategisch.

Ich denke, der große Takeaway ist, dass Philip Morris auf einem echten Transformationskurs ist. Sie machen den schwierigen Übergang weg vom Tabakrauchen. Und die Ergebnisse sind beeindruckend. Die Margin-Expansion ist beeindruckend. Die Rauchfreie-Kategorie wächst. Aber das erfordert echte Investition, besonders in den USA mit ZYN.

Genau. Das ist nicht einfach. Aber das Management hat dies schon einmal getan. Sie zeigten Widerstandskraft bei der Ukraine. Die Prognose bleibt für ein Wachstum von 5-7 Prozent beim organischen Nettoumsatz und 7-9 Prozent beim Operating Income.

Das ist es für diese Woche! Vielen Dank für das Abhören von Beta Finch. Für weitere Updates und detaillierte Analysen besuchen Sie uns nächste Woche. Bleiben Sie informiert, bleiben Sie skeptisch, und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!